נורות אזהרה מהבהבות מעל המשביר לצרכן - שוק ההון - TheMarker

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

נורות אזהרה מהבהבות מעל המשביר לצרכן

מעבר הקבוצה להפסד תפעולי הוא סיבה אמיתית לדאגה, במיוחד אם הפסד זה יימשך ברבעונים הבאים

6תגובות
סניף המשביר לצרכן בכיכר ציון בירושלים
אמיל סלמן

תשע"ו תהיה, כנראה, שנה מאתגרת עבור המשביר לצרכן — כמו קודמתה. דו"חותיה הכספיים של הקבוצה — המחזיקה ברשת בתי כלבו, ברשת הדראגסטור ניו פארם ובחברת התיירות קשרי תעופה — חשפו הפסד עמוק של 37 מיליון שקל ברבעון השני של 2015 והפסד של 22 מיליון שקל במחצית הראשונה, בהמשך להפסד של 16 מיליון שקל ב-2014.

ההפסד ברבעון השני נבע בעיקר מהחטוטרת שנשאה הקבוצה על גבה — רשת המזון קוסט 365, שנמכרה לפני תשעה חודשים. ואולם גם בנטרול רשת המזון הכושלת, סיימה הקבוצה את הרבעון בהפסד תפעולי של 5.2 מיליון שקל ו–14.2 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2015. המעבר להפסד תפעולי הוא סיבה אמיתית לדאגה, במיוחד אם הפסד זה יימשך ברבעונים הבאים.

בדו"חות המשביר קיימים סימנים מדאיגים; הראשון הוא ירידה של 3.5% בהכנסות במחצית הראשונה — ל-1.05 מיליארד שקל. הירידה בהכנסות הושפעה באופן מהותי מהקיטון בשוק תווי הקנייה, שבו הקבוצה נתמכת. הסימן השני הוא צניחה בפדיון למ"ר בחנויות זהות של רשת בתי הכלבו ורשת ניו פארם, שירד מ–919 שקל במחצית הראשונה של 2014 לכ–870 שקל במחצית הראשונה של 2015.

לדו"חות אלה הצטרפו סימני אזהרה פיננסיים. ניו פארם המשיכה באי־עמידה בכמה מאמות המידה הפיננסיות (ברבעון הצטרפה אליה גם רשת בתי הכלבו בשל מיזוג המטות המתוכנן). נוסף על כך, המשביר (סולו) רשמה הון חוזר שלילי של כ–42 מיליון שקל — כלומר, עודף התחייבויות שוטפות על פני מקורות. סימני אזהרה אלה לא נעלמו מעיניהם של מחזיקי האג"ח, ושבוע לאחר פרסום הדו"חות, שתי סדרות האג"ח של המשביר, צמודות המדד, איבדו עד 1.5% ועלו לתשואות של 5.4%–6.5%.

בקבוצת המשביר עומלים על צעדים שיסייעו לשיפור התוצאות והייצוב הפיננסי, ובהם איחוד מטות, מכירת נכסים והכנסת שותפים. כחלק מהניסיון לחזק את מבנה ההון ולהבטיח את התשלום לבעלי החוב, בעל השליטה, רמי שביט, אף ויתר על נתחים מהחברה — והנפיק מניות לחברות הביטוח הכשרה והפניקס.

ואולם הירידה התלולה בפדיון למטר, הקיטון בהכנסות, התלות בשוק תווי הקנייה וסימני האזהרה הפיננסיים מלמדים שמשהו לא טוב קורה במשביר. הדו"חות האחרונים עשויים לרמוז, יותר מתמיד, על כך שקבוצת המשביר מתקשה להתמודד עם התחרות האגרסיבית בענפי האופנה והפארם, על שחיקה מתמשכת במוניטין ובמותג הוותיק, ואולי גם על כשלים מתמשכים בניהול. גם העובדה שהקבוצה החליטה לפנות באחרונה את הסניף בקניון עזריאלי אינה מבשרת טובות.

תשואות האג"ח של המשביר עדיין לא עלו לרמה המצביעה על סכנה מהותית מיידית בשירות החוב. ואולם קריסת מגה מלמדת על כך שסימנים מדאיגים המצטברים והולכים, מסתירים לעתים בורות עמוקים יותר מכפי שניתן היה להבחין בהם מלכתחילה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#