יורם גביזון

בנק UBS מעריך שהגידול הצפוי ברווחיה של טבע כבר גלום במחיר המניה שניתר אתמול ב-16.4% ל-72 דולר. האנליסט מארק גודמן שהעלה את מחיר היעד למניה מ-64 דולר ל-72 דולר, קבע לה המלצת "נייטרלי".

גודמן מעריך את שווייה של קופקסון, התרופה המקורית של טבע לטיפול בטרשת נפוצה, ב-17 דולר למניה ואת עסקיה האחרים ב-55 דולר למניה. לדבריו, התגובה החזקה של מניית טבע לרכישת אלרגן גנריקה צפויה בהתחשב בכך שהמשקיעים מיהרו לתמחר את התוספת המהוונת של הרווח התפעולי התזרימי (Ebitda) והסינרגיות כתוצאה מרכישת אלרגן גנריקה.

להערכתו, טבע עשויה לרשום תשואה חד ספרתית גבוהה או אף תשואה דו ספרתית נמוכה על ההון העצמי המושקע כך שיש בה היגיון פיננסי, אולם הוא אינו מופתע מכך שהמניה לא עלתה ב-20% למרות שטבע צופה גידול של 20% ברווח למניה כבר ב-2017.

גודמן מסביר זאת בכך שטבע מוטה יותר מבעבר לעסקי הגנריקה בעלי שולי הרווח הנמוכים והמתומחרים במכפילי רווח נמוכים יחסית וכן במינוף הפיננסי שעלה חדות בעקבות תוספת של 27 מיליארד דולר להתחיבויות הפיננסיות של החברה שיממנו את העסקה . גודמן אינו צופה עלייה נוספת במניה ומעדיף להתרחק מהמניה בשלב זה.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker