הבעלים של קופיקס כבר שם: הכירו את טרנד ההשקעות החדש - שוק ההון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הבעלים של קופיקס כבר שם: הכירו את טרנד ההשקעות החדש

הפיננסיירים מגייסים כסף לקרנות שישקיעו בפרויקטים של תמ"א 38 ומדברים על תשואות של עד 12.5% ■ אבל יש גם הרבה סכנות

32תגובות

בשנה האחרונה מסתמן טרנד חדש בשוק ההון הישראלי: קרנות השקעה בפרויקטים של תמ"א 38 שמאחוריהן עומדים יזמים ופיננסריים בעלי שמות נוצצים כמו אבי כץ מקופיקס, מנכ"ל בנק ירושלים לשעבר דוד ברוך.

לפחות 7 קרנות כאלו מנסות לגייס בימים אלו למעלה ממיליארד שקל ממשקיעים. היזמים מתמקדים בעיקר במשקיעים פרטיים. אבל יש גם ניסיון לעניין משקיעים מוסדיים שמנהלים את כספי הציבור.

תומר אפלבאום

כעת נשאלת השאלה האם נמצאה הדרך שבה יוכל הציבור להרוויח מפרויקטי תמ"א 38 הידועים בשיעורי הרווחיות הגבוהים שלהם - או שמדובר בטרנד חם שהסכנות בו עולות על הסיכויים.

בתחילת 2013 הקים ירון פיטארו, לשעבר סמנכ"ל ההשקעות של בית ההשקעות פריזמה, ועו"ד מני בן מאור והבעלים של בוצה בשם דייברגון קרן השקעות בתמ"א 38. עד היום הקרן גייסה 60 מיליון שקל והשקיעה ב-16 פרויקטים בביצוע. בימים אלו היא נמצאת בימים אלה במו"מ עם גוף מוסדי גדול להשקעה של מאות מיליוני שקלים,

אלא שהשותפות של השניים לא צלחה. לפני כשנה עזב פיטארו לטובת הקמת קרן מתחרה - וולת'סטון נדל"ן - שגייסה עד כה יותר מ–150 מיליון שקל.

במקביל לכך בשבועות האחרונים שלושה מנהלים נוספים מענף הנדל"ן החליטו להגר לתחום התמ"א ולהקים קרן השקעות נוספת. שלושת המנהלים הם מוטי בן ששון, ממייסדי Faropoint להשקעות בנדל"ן אמריקאי, רו"ח גנדי גורביץ', לשעבר מנכ"ל חברת הנדל"ן אלמוגים, ועו"ד גיא ברכה, יוצא משרד עוה"ד שטיינמץ, הרינג, גורמן ושות'. השלושה מקימים בימים אלה את קרן אפיקים 38, שתנסה לגייס בשלב הראשון כ-100 מיליון שקל ממשקיעים פרטיים ותלווה יזמים בפרויקטים.

"עמדנו בצומת דרכים. התלבטנו אם להיות בעצמנו יזמים לפרויקטים של תמ"א 38, או לפעול דווקא בתחום המימוני. בסוף החלטנו שהכישורים שלנו מתאימים יותר להקמת קרן", מספר בן ששון. לפי התוכנית, אפיקים 38 תפעל בשני אופנים: השלמה של הון עצמי ליזמים בפרויקטים תמורת ריבית של 11%–13%, ומימון מלא של הפרויקט כתחליף למימון בנקאי (חוב בכיר) בריבית של כ-10%.

עלות פרויקט: 10‐13 מיליון שקל

תמ"א 38 היא תוכנית ארצית לחיזוק בנייני מגורים מפני רעידות אדמה ומתקפות טילים. התוכנית, שמיושמת בעיקר במרכזי הערים הגדולות, מעניקה ליזמיה זכויות בנייה להיקף של עד 2.5 קומות בתמורה לשיפוץ כללי של הבניין לצד חיזוקו. עלותו של כל פרויקט נאמדת ב-10–13 מיליון שקל, כשהיזם נדרש להון עצמי של כ–25%–30%. ואולם, מרבית היזמים מעדיפים שלא להשקיע בפרויקט, אלא נעזרים בקרנות השקעה למימון ההון העצמי או חלקו.

תקופת ההשקעה המינימלית בקרן צפויה להיות כ–18 חודשים, אך היא ניתנת להארכה באמצעות השקעה חוזרת בפרויקטים נוספים. ששון הסביר כי ההשקעה בפרויקטים של תמ"א 38 תיעשה בקפידה בידי מנהליה. "איננו משקיעים בכל פרויקט. ההלוואה תינתן רק לאחר שבחנו את הנתונים וראינו שהרווחיות בפרויקט עולה על 20%, ורק לאחר קבלת היתר הבנייה, בשלב תשלום האגרות", אמר בן ששון.

יזמי הקרן מעריכים שהתשואה השנתית למשקיע בקרן תהיה 8.5%–12.5% (תשואה על ההון). בן ששון הדגיש שהתשואה אינה מובטחת, אבל הפיזור הרב וסוג הפרויקטים מביאים לכך שהתשואה אכן צפויה להגיע לרמות האלו. "למשקיעים יש כמה בטוחות: ערבות אישית של החברה היזמית, ערבות מדרגה שנייה לפרויקט, וההתחייבות של הבנק להעביר לקרן את יתרות הכספים", הסביר בן ששון.

למרות התשואה המפתה, חשוב להדגיש שפרויקטים של תמ"א 38 נושאים לא מעטים סיכונים. ראשית, ירידות מחירים חדות בשוק הנדל"ן עלולות לתקוע פרויקטים ולפגוע בכלכליותם. שנית, מאחר שמדובר בתחום חדש, הידע שהצטבר עד כה מצומצם יחסית. בנוסף ישנם לא מעט סיכוני ביצוע, שיכולים לכלול בין היתר הוצאות בלתי צפויות, עיכובים או אי הסכמות עם הדיירים. גם הביטחונות העומדים לטובת המשקיעים נחשבים לחלשים מאוד – במיוחד במקרה שהחברה היזמית קורסת.

קרן ההשקעות בתמ"א היא המיזם השני של בן ששון, שהקים בתחילת 2012 עם אדיר לויטס ואורן שבתאי את חברת ההשקעות בנדל"ן פארופוינט (Faropoint) בארה"ב. פארופוינט, שגייסה 150 מיליון שקל בעיקר ממשקיעים פרטיים, מתמחה בהשקעות בנדל"ן מסחרי ופרטי בדרום מזרח ארה"ב. לפי מייסדיה, מי שהשקיע בחברה השיג תשואה דו־ספרתית שנתית על ההון בשנות פעילותה.

דודו בכר

קרן של כוכבי שוק ההון

בנוסף לאפיקים 38 או לקרן של דייברגון, באחרונה החלה לפעול גם קרן יסודות, שהשיגה עד כה התחייבות השקעה של יותר מ–200 מיליון שקל. הקרן הוקמה בידי כמה "כוכבים" משוק ההון, ובהם דוד ברוך, מנכ"ל בית ההשקעות אקסלנס לשעבר, אסתי פרידמן, מנכ"לית כלל מימון לשעבר, ויעקב סיסו, ממלא מקום מנכ"ל אזורים לשעבר. הקרן, שנותנת ליווי פיננסי מלא לפרויקטים והלוואות ליזמים להשלמת הון עצמי, מעורבת בשלבים שונים של 26 פרויקטים.

בעבר גם אתי לנגרמן, לשעבר מנכ"לית בנק דיסקונט למשכנתאות, וגילי דקל, לשעבר מנכ"ל אפריקה מגורים ולשעבר מנכ"ל חברת הנדל"ן יורופורט, ניסו להקים קרן תמ"א 38 בהיקף של כ–300–200 מיליון שקל. ואולם, הקמת הקרן לא יצאה לפועל, כנראה עקב קושי לגייס היקף משמעותי של כספים ממשקיעים מוסדיים.

עופר וקנין

בנוסף לשמות המוכרים, בשוק פועלות כמה קרנות קטנות יותר. אחת מהן היא קרן הגשמה, שהוקמה בידי אבי כץ ועו"ד חנן שמש. הקרן השקיעה עד כה 71 מיליון שקל בשבעה פרויקטים, שאחד מהם הושלם. לפי נתוני הקרן, הפרויקט הראשון הניב למשקיעים תשואה נטו של 18% בשנה.

קרן נוספת שפעילה בשוק היא קפיטל 38, שהוקמה בידי רוני זוהר, אילן אברהמי ואסף אופנהיים. הקרן השקיעה עד כה 60 מיליון שקל כהון עצמי בפרויקטים, ובכוונתה להשקיע 75 מיליון שקל נוספים. גם קרנות 38, שנוסדה ב–2013 בידי רונן גאון, חיים בן צבי, בועז זהר ויוסי אנגלנדר, ביצעה עד כה השקעות בסכום של 45 מיליון שקל. הקרן מתמקדת בפרויקטים קטנים (ללא מימון בנקאי) ומעורבת בשבעה פרויקטים הנמצאים בהליכי מימון או שמימונם הושלם.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם