אחרי זינוק של 48% במניות טאואר - האם כדאי להמיר את האג"ח למניה? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אחרי זינוק של 48% במניות טאואר - האם כדאי להמיר את האג"ח למניה?

בסוף דצמבר תשלם טאואר את הקרן למחזיקי האג"ח, אך במחיר המניה הנוכחי עדיף להמיר את האג"ח למניות; בהיעדר קופון נוסף עד תשלום הקרן, מי שרוצה להמשיך להחזיק באג"ח משתמש בה כסוג של ביטוח

2תגובות

לפני שנתיים נדמה היה כי חברת טאואר היא חברה בקריסה, אלא שמאז עברה החברה מהלך התאוששות אדיר בהובלת המנכ"ל ראסל אלוונגר. על רקע כך זינקה המניה ביותר מ-300% ומתוך זה בקרוב ל-50% בשנה האחרונה. 

מחזיקי האג"ח להמרה בחברה מצאו עצמם עם אג"ח שנמצא עמוק בתוך הכסף - כלומר שמחיר ההמרה שלו נמוך ביחס למחיר השוק של מנית טאואר. במצב כזה שאלו עצמם האם כדאי להמיר את האג"ח למניות. זאת כאשר לחברה נשאר תשלום הקרן בשתי פעימות של 17 מיליון דולר, בדצמבר 2015 ובדצמבר 2016, וכן שלושה קופונים. תשלום הקופון הבא הוא בדצמבר, והוא יינתן רק למי שמחליט לקבל את החצי הראשון של הקרן.

עד כה היה על בעלי האג"ח לשכלל את מחירו של הקופון שקיבלו מידי רבעון? בגובה 4% לתוך ההחלטה האם להמיר למניות או לא. הריבית שהאג"ח שילמה להם היוותה ביטוח בגין החשיפה למניות טאואר.

חברת טאואר
תומר נויברג / ג'ינ

אלא שבשבוע שעבר שילמה החברה את הקופון האחרון והאג"ח נסחר ללא זכות לקופון עד לתשלום החצי הראשון של הקרן בחודש דצמבר הקרוב. ושוב נשאלת השאלה האם לבעל אג"ח להמרה כדאי להמיר למניות טאואר או להמתין לסוף דצמבר, לקבל חצי מהקרן בהתאם לכמות האג"חים שברשותו וכן קופון אחד, אך לוותר על המרת המניה.

האג"ח עולה כיום בשוק 160 אג' והיא משקפת את הערך של המרה אפשרית. כך, התחזקות המניה באה לידי ביטוי גם בעלייה של האג"ח. לכן, קניית האג"ח היום לא תספק שום יתרון לרוכש. 

לפי תנאי הסדרה, מי שירצה להמיר את האג"ח שברשותו למניות יוכל לקנות את המניה בעבור 36 איגרות ששוויין הנקוב הוא 36 שקל, כלומר מעט פחות מ-10 דולר. מחיר המניה עומד כיום על 15 דולר. ואולם הרווח למשקיע תלוי במחיר שבו רכש את האג"ח.

לפני שלושה חודשים השלימה חברת טאואר תהליך של האצת אג"ח להמרה מסדרה ו' בהיקף של 80 מיליון דולר, וכיום עומד החוב בסדרה זו על 34 מיליון דולר. בשנים האחרונות העדיפו משקיעים רבים להחזיק בטאואר דרך האג"ח להמרה, שמקנה להם ביטוח במקרה שהמניה תרד. 

מהצד של החברה, אם המחזיקים לא ימירו את האג"ח למניות היא תשלם את החוב והריבית, שמגיעים לכ-37 מיליון דולר. מנגד, המרה למניות תדלל את בעלי המניות הנוכחיים.

כאן נשאלת השאלה האם המשקיע רוצה להמשיך להחזיק בטאואר, ואז עדיף לו לעשות זאת דרך האג"ח עד דצמבר, ולשמור על ביטוח מפני צניחה של המניה. עם זאת, אם הוא רוצה לממש את האחזקות בטאואר, עדיף לו לעשות זאת דרך המרה למניה בחודשים הקרובים. בכל מקרה, במחיר המניה הנוכחי אין סיבה להמשיך להחזיק באג"ח עד קבלת הקרן.

טאואר רושמת בשנה וחצי האחרונות שיפור משמעותי בתוצאות החברה שבא לידי ביטוי גם בזינוק של המניה. הכנסות החברה ברבעון הראשון הסתכמו ב-226 מיליון דולר, צמיחה של 71% לעומת ההכנסות ברבעון הראשון של השנה. ברבעון הראשון של 2014 עדיין לא נכללו ההכנסות מהמיזם עם פנסוניק, שהן פקטור משמעותי בתוצאות המשופרות שרושמת החברה. הרווח הנקי המתואם (Non-GAAP) הסתכם ב-50 מיליון דולר, לעומת 20 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2014, ויותר מתחזית האנליסטים. הנתון המשמעותי בדו"חות החברה הוא גידול חד של 33% בצמיחה האורגנית. 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#