BDI: "שיא בשיעור הערות 'עסק חי' - 13% מהחברות המדווחות"

תהילה ינאי, מנכ"לית משותפת ב-CofaceBdi: "שיעור החברות עם הערת 'עסק חי' נותר גבוה יחסית, מאז יוני 2013, בין היתר, על רקע גלי הסדרי החוב" ■ עוד עולה מהבדיקה כי במהלך השנה החולפת 42 חברות נמחקו מהמסחר בתל אביב

ערן אזרן
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים2
ערן אזרן

מספר החברות בבורסת תל אביב שנמצאות בקשיים או שעלולות להתקשות לעמוד בפירעון חובותיהן ממשיך להיות גבוה ויוצא דופן בשיעורו. 74 חברות, כ-13% מכלל החברות שדיווחו על תוצאותיהן הכספיות ל-2014, צירפו לדו"חותחהן הכספיים הערת "עסק חי", שיא כל הזמנים - כך עולה מבדיקה שביצעה חברת המידע העסקי CofaceBdi.

הערת , המוצמדת לדו"חות על ידי משרד רואה החשבון המבקר, היא מעין "תמרור אזהרה" לבעלי המניות או למחזיקי החוב. משמעות ההערה הינה שהחברה המבוקרת עלולה שלא לשלם את מלוא חובותיה או שמניותיה עלולות לאבד מערכן בטווח הזמן הקרוב. ההערה מפיעה בדרך כלל כאשר לחברה אין מספיק מקורות לשלם את חובותיה בזמן הקצר.

"שיעור החברות עם הערת 'עסק חי' נותר גבוה יחסית, מאז יוני 2013. זה נובע ממגוון סיבות שמקורן הוא לחץ של תזרים מזומנים, ובהן גם גלי הסדרי החוב מהשנים האחרונות", ציינה תהילה ינאי, מנכ"לית משותפת ב-CofaceBdi. "הערת 'עסק חי' היא מצב משברי: או שהחברה מצליחה לצאת מהמשבר, בין אם על ידי הזרמת הון מהבעלים ובין אם באמצעות תהלכי הבראה; או שהיא מגיעה למצב שלא יכולה לעמוד בהליכים, ואז היא תלך להסדר חוב, הקפאת הליכים או כינוס נכסים". 

מפילוח ענפי שביצעה CofaceBdi עולה, כי הביומד ממשיך להיות הענף המסוכן ביותר בבורסה. 32% מהחברות שאליהן הוצמדה הערת "עסק חי" הגיעו מהענף, וזאת בעיקר בשל אופי פעילותן של החברות, התלוי בגיוסי הון תכופים להמשך מחקר ופיתוח. 20% מהחברות עם הערת "עסק חי" היו חברות החזקה; 16% מתחום הנדל"ן והבינוי (לעומת 21% ברבעון השלישי), 12% מתחום הטכנולוגיה, והיתר – מתחומי חיפושי נפט, תעשייה ושירותים. אף חברה מתחום הפיננסים לא קיבלה הערת "עסק חי".

ינאי ציינה כי חברות הביומד מובילות את הרשימה מאחר שהן מעין חברות 'סטארט אפ'. "החברות הללו אינן זוכות להכנסות רבות, וממתינות להבשלת והצלחת הניסויים של הפיתוחים והתרופות שלהן, לצורך מכירתן ב'אקזיט' או יצירת הכנסות. במצב כזה לא פלא שהן נחשבות מסוכנות ביחס לחברות בענפים אחרים בבורסה, הנהנות מפעילות מכירות ותזרימי מזומנים שוטפים. העובדה הזו יוצרת קושי בתמחור הסיכונים הללו בחברות הביומד, והמשקיעים בהן מוכנים במידה מסוימת לקחת את הסיכון בתמורה לפונטציאל לרווחים גדולים במידה והפיתוחים של חברות הביומד יצליחו".

נתון מעניין נוסף שעולה מהבדיקה של CofaceBdi מיוחס למספר החברות הנסחרות בבורסה, שממשיך להתכווץ בהתמדה. נכון לסוף 2014, מספר החברות המנייתיות (כלומר, שמניותיהן נסחרות ולא רק אג"ח), הסתכם ב-473, לעומת 508 חברות בסוף 2013, כלומר מחיקה של 42 חברות. בין החברות המחוקות היו 14 שנמחקו מרצון, בעקבות הצעת רכש ומיזוגים (בין היתר על רקע "חוק הריכוזיות" שנכנס לתוקף בדצמבר 2013), 20 חברות נמחקו ביוזמת הבורסה עקב אי עמידה בכללי השימור ו-8 חברות בשל פירוק וסיבות אחרות.

"הירידה במספר החברות המנייתיות היא קבועה פחות או יותר מאז 2008, ואנחנו לא מזהים שהמגמה נעצרת", הדגישה ינאי. "מחיקת החברות נובעת מסיבות שונות. יש חברות מנייתיות שנמחקו כי נהפכו לחברות אג"ח בלבד (כמו HOT למשל – ע"א). חלק מהחברות מתמזגות, חלקן היו דואליות והחליטו להפסיק את המסחר בתל אביב, חלק מהן נמחקות ביוזמת בעלי השליטה בשל סחירות נמוכה או רצון הבעלים להיפך לפרטיים, וחלק הן תוצאה של הסדרי חוב", הסבירה.

בניין הבורסה לניירות ערךצילום: אייל טואג
אמנון נויבך, יו"ר הבורסה
אמנון נויבך, יו"ר הבורסה צילום: עופר וקנין

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker