"מאזני החברות בת"א 100 דומים למצבם ערב משבר הסאב פריים" - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"מאזני החברות בת"א 100 דומים למצבם ערב משבר הסאב פריים"

בדיקה שערכה חברת שווי הוגן נמצא כי היקף ההתחייבויות הכולל של החברות במדד ת"א 100 הגיע לשיא - 2.7 טריליון שקל, ובמקביל שווי הנכסים שלהן התנפח בגלל הריבית הנמוכה

2תגובות

"מאזני החברות בת"א 100 דומים למצבם ערב משבר הסאב-פריים ומשבר החובות האירופי", כך מזהיר היום (ד') רו"ח אלי אל-על מנכ"ל חברת "שווי הוגן", המתמחה בהערכות שווי חברות ומכשירים פיננסיים. באנליזה שנערכה במשרד לחברות הנסחרות במדד, נמצא כי היקף ההתחייבויות של החברות הגיע לשיא, 2.7 טריליון שקל; וזאת בשעה שהנכסים שלהן רשומים בדוחות בשווים מנופחים בצורה קיצונית, על רק סביבת הריבית הנמוכה בשנים האחרונות.

אל-על מסביר כי מי שיבחן את היחס שבין היקף ההתחייבויות של החברות לבין הנכסים שבבעלותן עלול להתפתות ולחשוב שרמת הסיכון של החברות בבורסה פחתה ושמצבן הפיננסי השתפר, שכן היחס נמצא ברמתו הנמוכה זה שנים - 87% (בהשוואה ל91% במארס 2012 או 90% בנובמבר 2008). ואולם, אל על מדגיש כי מדובר במצג מטעה הנובע בעיקר מהעלייה בשווי הנכסים בשל הריבית הנמוכה, כך שבדיקה מעמקיה חושפת תמונה שונה לחלוטין.

"הסיבה לירידה ביחס ההתחייבויות לסך הנכסים, למרות העלייה האבסולוטית בהיקף ההתחייבויות, הינה עלייה חדה עוד יותר בצד הנכסים. למעשה, סביבת הריבית הנמוכה משפיעה בצורה כפולה, כאשר מצד אחד 'משתלם' לגייס חוב ועל כן היקף ההתחייבויות גדל, ומצד שני שווי הנכסים זינק אף יותר בשל ירידת שיעורי ההיוון (הריבית – ע"א) והגדלת תיאבון הסיכון. זוהי אחת הסיבות הדרמטיות ביותר לעליות השערים שראינו לאורך השנים האחרונות בשוקי המניות והנדל"ן", אמר אל-על.

ואולם, אל-על מזהיר כי התמונה עלולה להשתנות מהקצה אל הקצה ברגע שהריביות בעולם יחלו לעלות. "על פי קונצנזוס האנליסטים, וכן על פי הכרזות הפד, נראה שאנו קרבים להיפוך מגמה בסביבת הריבית של ארה"ב, וזה יבוא לידי ביטוי בסופו של דבר, גם בישראל. שינוי כיוון הריבית עשוי להיות משמעותי עבור החברות. המשקיע וורן באפט ניסח זאת בעבר בצורה הטובה ביותר כשאמר שבסופו של יום, אפשר לגלות מי שוחה עירום רק אחרי שהגאות נסוגה.

דני שביט

"ברגע שהריביות יתחילו לטפס, החוב הגדול יתייקר באחת, כשמנגד שווי הנכסים יצנח. זוהי תנועת המספריים המפורסמת והאכזרית. באותו השלב יצוף על פני השטח בבת אחת גודל האיום בפניו אנו ניצבים, כשחלק מהחברות יאלצו לממש נכסים במחירי הפסד בכדי לעמוד ביחסי הכיסוי שלקחו על עצמן, על מנת לנסות למחזר את החוב שמגיע לפירעונו", הדגיש אל-על.

לדברי אל-על, מי שעשויות להיפגע במיוחד מהעלייה בריבית הן חברות שמציגות את הנכסים שלהן בדו"חות הכספיים לפי שווי הוגן, כלומר באמצעות נוסחאות מתמטיות הקובעות את שווי הנכסים הנוכחי. בין החברות הללו אל-על מזכיר את חברות הביטוח, שנהנו בשנים האחרונות מסביבת הריבית הנמוכה, אך עלולות להיתפס להפסדים עם שינוי הכיוון בריבית; חברות נדל"ן או כל חברה שנכסיה רשומים בהצמדה לריבית משתנה.

אל על אף רומז כי הגאות בשוקי ההון, ובכלל זאת גם בישראל, עשויה להשתנות בקרוב ולהיפך לנסיגה. אחת האינדיקציות שמחזקות בעיניו את ההערכה היא הדו"ח החצי-שנתי שפירסם הבנק העולמי בשבוע שעבר. הדו"ח קבע שישנם פערים בין ההתאוששות בכלכלת ארה"ב לבין מדינות מערביות אחרות, מה שהגביר את ההערכה שהצניחה במחיר הנפט תשפיע על הכלכלה העולמית בצורה ממותנת יותר.

"בדו"ח נכתב שהסיכונים להתאוששות כלכלית גלובלית הם משמעותיים ונוטים לירידות", מסביר אל על. "בין היתר מדובר בסיכונים כמו עלייה חדה בתנודתיות הפיננסית, מתיחות גיאופוליטית וסטגנציה ממושכת בגוש היורו או ביפן. על רקע הדברים, הבנק העולמי נשמע מעט פסימי באשר ליכולתה של הכלכלה האמריקאית למשוך את העולם כולו לפסים של צמיחה".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#