הטעות של החברה לישראל ושתיקת רשות ני"ע - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הטעות של החברה לישראל ושתיקת רשות ני"ע

בעלי האג"ח היו עשויים לדרוש ויתורים משמעותיים יותר מהחברה

2תגובות

החברה לישראל דיווחה לפני שבועיים שבדו"חות הרבעון השלישי של 2014 נפלה טעות סופר. החברה ציינה שבסקירת הדירקטוריון נכתב שהחוב הפיננסי נטו של איי.סי פאוור, כולל חלקה היחסי בחוב נטו שלה, הסתכם ב–1.58 מיליארד דולר — בעוד החוב הפיננסי נטו צריך להיות 1.2 מיליארד דולר. במלים אחרות, התמחור של איי.סי פאוור, שמבוסס בין השאר על מכפיל שווי הפעילות (מניות בתוספת שווי חוב) לרווח התפעולי התזרימי (Ev/EBITDA) היה שגוי מיסודו לפחות מעת פרסום התוצאות הכספיות ב–25 בנובמבר.

איי.סי פאוור אינה נכס זניח של החברה לישראל. אנליסטים מעריכים את שווי החברה, שמרכזת את פעילותה של החברה לישראל בתחום האנרגיה באמריקה הלטינית ובישראל, ב–1.7–2 מיליארד דולר — 87%–90% מסך נכסיה של החברה האחות קנון, שאליה 
פוצלו אחזקותיה של החברה בישראל בטאואר, איי.סי פאוור, צים וקורוס. החברה לישראל עצמה נסחרת לאחר הפיצול בשווי של 2.7 מיליארד דולר.

העובדה שאיי.סי פאוור היא נכס מהותי לחברה לישראל ניכרת בעובדה שמניית החברה ניתרה ב–5.4% ביום פרסום טעות הסופר ולפני שמומש הפיצול. האנליסטים אמיר אדר ממיטב דש ברוקראז' ונעם פינקו מפסגות עידכנו את השווי של חברת קנון בעקבות פרסום טעות הסופר ("סופר טעות" כדברי פינקו) ב–350 מיליון דולר — כמעט מלוא הפער שבין החוב הפיננסי נטו השגוי של איי.סי פאוור שדווח ברבעון השלישי להיקף המעודכן של החוב כפי שפורסם בסוף דצמבר 2014.

הטעות היתה עלולה להשפיע על שיקול דעתם של כמה סוגים של בעלי ניירות ערך של החברה. בעלי המניות החברה לישראל עשויים היו לדרוש מחיר גבוה יותר עבור המניות שמכרו בתקופה שבין פרסום תוצאותיה הכספיות של החברה לרבעון השלישי, לבין המועד שבו פורסמה טעות הסופר שנפלה בדו"ח הדירקטוריון. מאז פרסום הדו"חות ועד להודעה על הטעות שנפלה בהם, התקיימו 27 ימי מסחר שבהם החליפו ידיים מניות של החברה לישראל בשווי כולל של 474 מיליון שקל.

אייל טואג

שווייה של איי.סי פאוור עמד גם במוקד ההידיינות שהתקיימה בין החברה לישראל ובין בעלי איגרות החוב שהנפיקה משלוש סדרות בערך התחייבותי כולל של 925 מיליון דולר. כחלק ממהלך הפיצול נקבע שהחברה לישראל תוסיף להחזיק בכל החוב הפיננסי של החברה, כולל החוב לבעלי האג"ח, ובנוסף תעמיד לקנון הלוואה של 200 מיליון דולר, שפירעונה מובטח בשעבוד על מניות 
איי.סי פאוור.

הפיצול היה כרוך אמנם בפרידה משני מרכזי הפסד חשובים של החברה לישראל — צים וקורוס — אבל גם בוויתור על פוטנציאל ההשבחה המשמעותי ביותר שלה, חברת איי.סי פאוור. בעלי איגרות החוב של החברה לישראל השיגו בתמורה לאישור הפיצול התחייבויות מהחברה כמו: לא לחלק דיווידנדים בשיעור גבוה מ–75% מהרווח הנקי, ולהעלות את הריבית שהיא משלמת לבעלי האג"ח ב–0.25% בשנה אם דירוג האג"ח יירד בדרגה אחת.

סביר להניח שבעלי האג"ח היו דורשים ויתורים משמעותיים יותר מהחברה לישראל אם היו יודעים ששוויו של הנכס שהם מעבירים לחברת קנון גבוה ב–375 מיליון דולר ממה שהניחו. נוכח גודל הטעות ומשקלה של איי.סי פאוור בתיק האחזקות של החברה לישראל בעת הדיווח המוטעה, מוזר לגלות שרשות ניירות ערך אינה גורמת לחברה לישראל לפרסם דיווח מפורט על הטעות, כיצד התגלתה, מה מקורה ואם הטעות שנפלה בדו"חות הכספיים לא נגררה מרבעונים קודמים והשפיעה על מספר רב יותר של בעלי מניות.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#