קבוצת אשטרום עולה ב-9%; מיטב-דש: המלצת "קנייה" ופוטנציאל לעלייה של 45% - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

קבוצת אשטרום עולה ב-9%; מיטב-דש: המלצת "קנייה" ופוטנציאל לעלייה של 45%

בית ההשקעות פירסם סקירה חיובית לחברת הבנייה ■ האנליסט רז מור: "דווקא בתקופה של שיא בצבר ההזמנות, החברה סובלת מתוצאות חלשות יחסית. חובת ההוכחה היא על החברה, כאשר מימוש האסטרטגיה והחזון יביא להצפת ערך משמעותית"

קבוצת אשטרום, שבשליטת המשפחות גירון, נוסבאום ומשורר, עולה במסחר ב-9%, לאחר שבית ההשקעות דש-מיטב החל היום (ב') לסקר את מניית החברה, לראשונה מאז הונפקה בבורסה, בהמלצה חיובית. האנליסט רז מור העניק לחברה, השולטת באשטרום נכסים ובאשדר, המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 12.5 שקל – הגבוה ה-45% ממחירה הבוקר במסחר (8.6 שקלים).

בחודש מאי שנה שעברה הונפקה קבוצת אשטרום לפי שווי של כמיליארד שקל. בהנפקה גייסה החברה כ-1.46 מיליארד שקל, 270 מיליון שקל במניות, והשאר באמצעות הנפקה של שתי סדרות אג"ח. ואולם, מאז ההנפקה ירדה מניית החברה בשיעור של 32%, על רקע שחיקה ברווחיות של חלק מהחברות בקבוצה. זאת, על אף שצבר ההזמנות הגיע לשיא ועומד על כ 5.72 מיליארד שקל.

"דווקא בתקופה של שיא בצבר ההזמנות, סובלת החברה מתוצאות חלשות יחסית כתוצאה משחיקה ברווחיות הפעילות הקבלנית בישראל. אנו מאמינים שמדובר במצב זמני וכי החברה תציג שיפור הולך וגובר בתוצאותיה בעתיד", מדגיש מור בסקירה. "אנו ערים לספקנות שמציג שוק ההון כלפי החברה, ולכן במקרים שבהם היו לנו ספקות לגבי השווי בספרים, נקטנו מקדמי שמרנות לגבי שווי זה. מבחינתנו חובת ההוכחה היא על החברה, כאשר מימוש האסטרטגיה והחזון של מנהלי החברה יביא להצפת ערך משמעותית. אופטימיות זהירה קדימה מצדיקה קנייה", הוסיף.

ישראל הדרי

מור מציין לחיוב כי לאשטרום עבר מפואר וניסיון "קרבי" בכל הנוגע לפעילות הנדל"ן. לדבריו, "החברה פעילה כבר 50 שנה תוך שהיא צוברת ניסיון רב ומפגינה יכולת הסתגלות והתאמה לתנאי השטח והתגברות על הפסדים ניכרים (פרויקט סיטיפאס – ע"א) על ידי הסטת משאבים בין תחומי הפעילויות השונים".

בנוסף, מור מציין כנקודת חוזקה את העובדה שהחברה פעילה במגוון גדול של תחומים, בהם זרוע הקבלנות, זכיינות, תעשיות, פעילות בינלאומית, אשטרום נכסים וחברת אשדר. מור מדגיש כי הפיזור בין תחומי הפעילות והאזורים הגיאוגרפים מקטין את התלות והתנודתיות, אך מעצם טבעה החברה חשופה לענף הנדל"ן המקומי הן כקבלנית, הן כיזמית והן כמחזיקת נכסי נדלן מניב".

מור מציין כי הנפקת האג"ח של אשטרום הורידה באופן ניכר את עלויות המימון לחברה ושיפרה "דרמטית" את תוצאותיה. על פי מור, "ההנפקה מאפשרת לחברה נזילות לבניית מנועי צמיחה חדשים ולהשקעה במנועי הצמיחה הקיימים". מתחילת .2014 ועד לסוף ספטמבר הכנסותיה של הקבוצה הסתכמו בכ-2.3 מיליארד שקל, כשהרווח התפעולי הסתכם בכ-197 מיליון שקל. הרווח הנקי עמד על כ-38 מיליון שקל. החברה נסחרת כעת לפי שווי שוק של כ-791 מיליון שקל בלבד.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#