הזרמות ההון לאי.די.בי פיתוח עדיין לא משביחות את נכסי דסק"ש - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הזרמות ההון לאי.די.בי פיתוח עדיין לא משביחות את נכסי דסק"ש

האג"ח של דסק"ש שהחלו את המסחר בעלייה חדה, נחלשו בהמשך ■ בעלי האג"ח של דסק"ש מוטרדים מהשחיקה בשווי מניות אדמה וסלקום, ואף שקופת החברה תפוחה ממזומנים התשואה על האג"ח הארוכות שלה כבר נושקת ל-8%

תגובות

מניית אי.די.בי פיתוח צנחה אתמול ב–9% למחיר של 1.8 שקלים, המגלם לחברה שווי שוק של 534 מיליון שקל בלבד. קרוב לוודאי שהירידה במניה נובעת מהנפקת זכויות גדולה בהיקף של כ–800 מיליון שקל שצפויה לבצע החברה. זאת בעקבות אישור הדירקטוריון לקדם מתווה הצעה לחיזוק ההון של אחד משני בעלי השליטה, אדוארדו אלשטיין, והצטרפות אפשרית אליה של שותפו מוטי בן משה.

לרוב מקובל כי בביצוע הנפקת זכויות, המחיר שלפיו ההנפקה מתבצעת נמוך ממחיר המניה בבורסה. זאת כדי לשקף הטבה מסוימת לאותם בעלי המניות. עם זאת, ייתכן שהיו סיבות נוספות לירידה אתמול במניית דסק"ש.

מוטי מילרוד

תשואות האג"ח של אי.די.בי: עד 18%

איגרות החוב של אי.די.בי פיתוח בהיקף כולל של כ–3 מיליארד שקל פתחו אתמול את המסחר בעליות שערים של יותר מ–10%. ואולם, בסיום סדרה י' עלתה ב–3.6% ושאר הסדרות עלו בפחות מ–1%. האג"ח של אי.די.בי פיתוח נסחרות עדיין בתשואות לפדיון דו־ספרתיות של 11%–18%.

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

לאי.די.בי פיתוח נותרו שני נכסים מרכזיים: כלל ביטוח (55%) ודיסקונט השקעות (75%). דסק"ש היא חברת אחזקות, שמחזיקה בכמה נכסים תפעוליים גדולים, כמו שופרסל (47.4%), סלקום (42%) ונכסים ובניין (76.5%); אופציה על 40% מאדמה (לשעבר מכתשים אגן); וכן באלרון (50.3%). דסק"ש גם מחזיקה בבית ההשקעות אפסילון, בנדל"ן ובקרנות הון סיכון.

שלושה נכסים בולטים של דסק"ש נמצאים בתקופות של חוסר שיווי משקל בשווקים שבהם הם פועלים, כשמניותיהם רושמות בחודשים אחרונים ירידות שערים חדות. הדבר גורר ירידה חדה גם בשווייה של דסק"ש. כך, בעקבות מלחמות מחירים בשוק הסלולר נפלה אתמול מניית סלקום ב–7.6%, והחברה ירדה לשווי שוק של 3.03 מיליארד שקל בלבד. המניה השלימה בכך ירידה של 26% בשלושת החודשים האחרונים.

מניית שופרסל איבדה בשלושת החודשים האחרונים 18% על רקע הרעה משמעותית בביצועיה, שבעקבותיה הכריזה החברה על תוכנית התייעלות ואסטרטגיה חדשה. דסק"ש גם נחלה כישלון בניסיונה להנפיק את אדמה; מהלך שמנע מדסק"ש קבלת תזרים של מאות מיליוני שקלים. כל האירועים האלו הובילו לכך שמניית דסק"ש צנחה בשלושת החודשים האחרונים בכ–70% לשווי חברה של 665 מיליון שקל בלבד.

מעלות: הדיווידנדים של דסק"ש יירדו

בעקבות הירידה בשווי הנכסים ועלייה ברמת המינוף ל–83%, הורידה לפני כמה שבועות P&S מעלות את דירוג האשראי של החברה מ–BBB פלוס ל–BBB עם תחזית דירוג יציבה. מעלות גם הזהירה כי אם תימשך הירידה בשווי תיק ההשקעות שלה, היא תבצע הורדת דירוג נוספת, ואף בעוצמה גבוהה יותר. החוב הפיננסי ברוטו של דסק"ש, המורכב מהתחייבויות לבעלי האג"ח והבנקים, מוערך ב–5.3 מיליארד שקל. בניכוי מזומנים של 1.86 מיליארד שקל, החוב נטו הוא 3.4 מיליארד שקל.

כלכלני מעלות מעריכים כי תקבולי הדיווידנדים של דסק"ש מחברות בנות יירדו ב–2015 לכ–150 מיליון שקל. עם זאת, המזומנים שבקופתה אמורים להספיק לדסק"ש לעמוד במלוא התחייבויותיה של כ–2.1 מיליארד שקל עד סוף 2016, כשלדסק"ש יש גם אפשרות למכור נתחים מהחברות הבנות. הפירעונות הצפויים של דסק"ש כוללים גם תשלומי ריבית שנתיים של כ–7%, שדסק"ש תצטרך להתחיל לשלם החל במחצית השנייה של 2015 בגין הלוואת נון־ריקורס, אם עד אז לא תתבצע הנפקה של אדמה לפי שווי שישאיר לדסק"ש עודף תזרימי מעבר לגובה ההלוואה. היקפה המצטבר של הלוואת הנון־ריקורס הוא כ–1.1 מיליארד דולר, שאותה נטלה כור (שמוזגה לתוך דסק"ש) מכמצ'יינה הסינית (בעלת השליטה באדמה).

עם זאת, בעקבות ההזרמות לאי.די.בי פיתוח בידי הבעלים, הלחץ מדסק"ש לחלק דיווידנדים יפחת, והיא תוכל להתמקד בשנתיים הקרובות בהשבחת נכסיה.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#