8 סיבות לכך שהמשבר של רוסיה נשאר ברוסיה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

8 סיבות לכך שהמשבר של רוסיה נשאר ברוסיה

החוב הרוסי החיצוני קטן יחסית ■ מחיר הנפט הנופל - רע לרוסיה וטוב לשאר העולם. הבנקים הזרים ניתקו מגע עקב הסנקציות, והמשקיעים הזרים ויתרו על רוסיה בגלל הדרך שבה ולדימיר פוטין מנהל את המדינה ■ אלה רק כמה מהסיבות שמשאירות את בורסות המערב אדישות לדרמה המתחוללת בכלכלה הרוסית

5תגובות

המשבר הפיננסי שהתחולל בסוף 2008, לימד את משקיעי העולם לקח חשוב - העולם כיום גלובלי ומקושר. בדומה לתיאוריית כנפי הפרפר באמזונס שגורמות לסופת ציקלון בהודו - משבר פיננסי בצד אחד של העולם משפיע מיד על צדו השני.

למה? מכיוון שהמערכת הפיננסית העולמית קשורה בעבותות, זרמי הכספים עוברים מצד לצד במהירות גבוהה, וכשיציבותם של בנקים בינלאומיים מתערערת, הדבר משפיע מיד על בנקים אחרים שעושים עמם עסקים. תזכורת לכך קיבלנו שנתיים לאחר מכן, כאשר קריסתה הכלכלית של יוון, מדינה בעלת כלכלה אירופית קטנה למדי, איימה למוטט את האמון בגוש המטבע האחיד כולו.

מסיבה זו, אחד הדברים המפתיעים במשבר הנוכחי של רוסיה וקריסת המטבע שלה הוא ההשפעה הקטנה יחסית שיש לו על שאר שוקי העולם. כך, בשעה שמדד המניות הרוסי צלל בתוך חודש בכ–45%, מדדי המניות בארה"ב הסתפקו בגיהוק קל ובירידה סמלית של 4%. המדדים בארה"ב עדיין קרובים לטריטוריות השיא שלהם וגבוהים בכ–10% מרמתם בתחילת 2014. הירידה במדדים בארה"ב נבעה בעיקר מהחולשה של חברות האנרגיה הגדולות שנפגעות מירידת מחיר הנפט.

רויטרס

רוסיה היא מדינת ענקית - חיים בה 143 מיליון איש (לעומת 11 מיליון ביוון). רוסיה משתרעת על פני תשעה אזורי זמן, יש בה אוצרות טבע אדירים, וכלכלתה היא השמינית בגודלה בעולם - יותר מאיטליה, מספרד, מהודו ומדרום־קוריאה. בעיר הבירה של רוסיה חיים כמה מהאנשים העשירים ביותר בעולם, והיא מחזיקה נשק להשמדה המונית. כיצד, אם כן, קורה שהמשבר החריף ברוסיה, המאיים למוטט אותה ואת משטרו של הנשיא ולדימיר פוטין, כמעט שאינו משפיע על בורסות העולם? הנה כמה הסברים:

1. פוטין הבריח משקיעים זרים

המשקיעים הזרים שניסו את מזלם ברוסיה, נכוו קשות. זה החל עוד לפני עידן פוטין - עם שמיטת החובות של 98' - ונמשך לאחר עלייתו לשלטון ב–2000. בעשור וחצי האחרונים פעל פוטין נגד האינטרסים של המשקיעים הזרים באופן מעורר בהלה במיוחד.

מאסרו של מיכאיל חודרקובסקי, בעל השליטה בחברת הנפט יוקוס שהולאמה, הבהיר לזרים שמערכת החוק ברוסיה גמישה מאוד ועובדת בדרך כלל לטובת השלטון.

במדינה שבה החוק אינו פועל בצורה שקופה ועקבית, ובהינף יד אפשר להשליך אנשי עסקים לכלא, להחרים רכוש, לשלול ויזות, שלא לדבר על העלמת מבקרי משטר - למשקיעים יש סיבה להיזהר במיוחד.

2. הסנקציות גדעו את המסחר עם המערב

הפלישה לחצי האי קרים והמעורבות הפעילה במלחמת האזרחים באוקראינה עוררו גל של סנקציות כלכליות מצד המערב נגד רוסיה. רבים מבעלי האינטרסים הכלכליים והפיננסיים ברוסיה צימצמו את פעילותם, או שחיסלו אותה כליל; הדבר נבע מהגבלות שונות שהטילו ארה"ב והאיחוד האירופי על מוסדות פיננסיים בינלאומיים הפועלים ברוסיה. הסנקציות גרמו השנה לבריחת הון מסיבית מרוסיה של יותר מ–100 מיליארד דולר.

3. הכלכלה הרוסית פחות מחוברת לעולם

ממשלת רוסיה חייבת כסף, בעיקר ברובלים ובעיקר לאזרחי רוסיה. אין לה כמעט חוב חיצוני למשקיעים או לבנקים זרים. הקשרים הכלכליים העיקריים של הממשלה הרוסית עם העולם מתקיימים בשוק האנרגיה. המדינה מייצאת גז טבעי. כרבע מהגז שנמצא בשימוש באירופה, מקורו בשדות גז רוסיים.

רוסיה גם מייצאת נפט ומתכות, והיא יבואנית גדולה של מוצרים מוגמרים, כולל של חברות ישראליות. רוסיה מייבאת מוצרי צריכה, אלקטרוניקה, היי־טק, מזון, תרופות ועוד מוצרים רבים אחרים. רוסיה הגיבה לסנקציות באיסור יבוא מזון מאירופה ומארה"ב, והיבוא אליה צנח בשנה האחרונה ב–12%. לצרכנים באירופה זה עשה טוב - הסחורה המקומית נשארה בבית וגרמה להורדת מחירים גם במרכולים בברלין.

4. לרוסיה חוב חיצוני קטן בהרבה מב–1998

החוב החיצוני הכולל של רוסיה מגיע לכ–700 מיליארד דולר - זהו חוב של הממשלה, הבנקים והחברות הפרטיות; כ-600 מיליארד דולר הם חוב ממשלתי לסוף 2014. יחס החוב-תמ"ג של רוסיה נחשב נמוך מאחר שהמדינה נהנתה יותר מעשור ממחירי נפט גואים. עם זאת, רוסיה צריכה עדיין לתחזק פרעונות שנתיים של 100 מיליארד דולר שעלולים להכביד על היתרות שלה, במיוחד כאשר ההכנסות מנפט יקטנו.

5. לרוסיה יש יתרות מט"ח גדולות

למרות המחלוקת על דיוק בדיווח היתרות, לרוסיה יש יותר יתרות מט"ח מב–1998. יתרות המט"ח הרשמיות מסתכמות ב–416 מיליארד דולר, אבל לא כולן נזילות; כמה מהן מוחזקות בזהב וכמה - בקרנות השקעה ממשלתיות.

6. ירידת מחיר הנפט טובה לשאר עולם

אחד הגורמים הכלכליים החשובים שהכריעו את הכלכלה הרוסית בחודש האחרון הוא הקריסה המהירה שהתרחשה במחיר הנפט. זו "הסנקציה" הכלכלית הכי חזקה מבחינת רוסיה. ואולם מבחינת שאר העולם, זו דווקא הטבה. לצרכנים במערב יש יותר כסף, ולחברות תעשייה היא מפחיתה עלויות ייצור ומשפרת את יכולתן להרוויח. התועלת מירידת מחירי האנרגיה חזקה הרבה יותר מההשפעה השלילית של הטלטלה הפיננסית ברוסיה.

7. ההיחלשות של פוטין טובה למערב

עבור מדינות המערב, ובמיוחד מדינות אירופיות שכנות, פוטין נתפש כאיום. המשבר הכלכלי ברוסיה מחליש אותו. במערב אין אולי רצון לראות קריסה טוטלית של רוסיה - שכן תמיד קיים החשש שאם פוטין יידחק יותר מדי לפינה, הוא יפעל באופן קיצוני. ואולם, ייתכן שערעור משטרו יגרום לו להגביר את שיתוף הפעולה עם המערב. ואולי הוא אף יוחלף בעתיד - במצב הנוכחי ישנם אנשי עסקים רוסיים שמייחלים לכך בכל לבם.

8. לבורסות בעולם 
יש פחדים משלהן

האטה בסין ובאירופה, מכפילי רווח גבוהים במיוחד וריביות נמוכות שעלולות לעלות - למשקיעים ולבורסות יש פלונטר רגשי עמוס דיו וחששות קצת יותר קרובים ללב מאשר רוסיה ומנהיגה. התנודתיות בשוקי העולם מתחילה לעלות, ורוסיה אינה הצרה היחידה. זרמי הון עצומים מסתובבים בעולם ומחפשים תשואות, ומי שמניע אותם עדיין אינו מפוחד דיו כדי לברוח מסיכונים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#