הערכות: בראשונה מאז 2001 לא יהיו חברות סלולר בתל אביב 25 - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הערכות: בראשונה מאז 2001 לא יהיו חברות סלולר בתל אביב 25

אתמול חל יום המסחר האחרון שלפני עדכון מדדי הבורסה, והשינוי העיקרי שמסתמן הוא יציאתן של פרטנר וסלקום ממדד ת"א 25 והחלפתן בפרוטרום ומליסרון ■ השינויים מסמלים את הפגיעה שחלה ברווחי חברות הסלולר, את הגאות בענף הקניונים של מליסרון - ואת ההצלחה של אסטרטגיית הצמיחה באמצעות רכישות של פרוטרום

2תגובות

אם לא יחולו הפתעות, מניותיהן של חברו הסלולר, פרטנר וסלקום עתידות להיפרד בעוד שבועיים מהמדד היוקרתי ביותר של הבורסה בתל אביב, ת"א 25. המדד כולל את 25 החברות הבכירות בבורסה, אלה ששווי השוק שלהן הוא הגבוה ביותר, והן עומדות גם בקריטריונים של סחירות גבוהה ושווי גבוה של אחזקות הציבור בהן. את מקומן של פרטנר וסלקום בת"א 25 עתידות לרשת שתי כוכבות עולות, פרוטרום המייצרת תמציות טעם וריח לשוק המזון, ומליסרון המפעילה השנייה בגודלה של קניונים בישראל (הראשונה היא עזריאלי, שכבר נמצאת בת"א 25).

החלפת המניות במדדים מתבצעת פעם בחצי שנה על פי פרמטרים שונים, שהעיקרי בהם הוא שינויים בשווי השוק של החברות. מניות פרטנר וסלקום ירדו במהלך השנה האחרונה ב-29% וב-23% בהתאמה ושווי השוק של כל אחת מהן הוא כעת 3.7 מיליארד שקל. מניית פרוטרום זינקה בשנה האחרונה ב-54% ושווי השוק של החברה הוא 5.9 מיליארד שקל. מניית מליסרון טיפסה בתוך שנה ב-23% ושווי השוק שלה 4.3 מיליארד שקל.

הבורסה, המחשבת את המדדים ואחראית על עדכון המניות, עדיין לא פירסמה רשמית את השינויים במדדים. החישוב הסופי מתייחס לשווי השוק הממוצע של החברות במהלך השבועיים האחרונים, ולכן ייתכן שחלק מהעדכונים יהיו אחרים. עם זאת, בשוק ההון העריכו בשבועות האחרונים שפערי השווי בין חברות הסלולר לבין פרוטרום ומליסרון גדולים מספיק ושהשינוי אכן יתבצע.

יציאתן של סלקום ופרטנר מת"א 25 אינה חייבת בהכרח לפגוע בשווי מניותיהן בימים הקרובים, מכיוון שהן יצטרפו למדד תל אביב 75. המעבר הזה יהיה כרוך בביקוש למניותיהן מצד תעודות סל המשקיעות במדד ת"א 25 והיצעים מצד התעודות על מדד ת"א 25. מכיוון שמשקלן של השתיים בת"א 25 הוא נמוך ואילו משקלן בת"א 75 יהיה גבוה, ייתכן שיווצר אפילו עודף ביקוש למניותיהן. מאותה סיבה ייתכן שלמניות מליסרון ופרוטרום ייווצרו בימים הקרובים דווקא היצעים. בכל מקרה, בשוק ימתינו עדיין לפרסום הרשמי של הבורסה לגבי עדכון המדדים, וכן לעדכונים שיחולו במדדי המניות האחרים כגון יתר 50 והמדדים הענפיים. אתמול במסחר עלו מניות פרטנר וסלקום בכ–1%.

טלי מאייר

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

מניית פרטנר החלה את דרכה במדד ת"א 25 ב–2001, שנתיים לאחר שהונפקה לראשונה. סלקום גייסה הון ציבורי לראשונה ב–2007 ונכנסה לת"א 25 מעט לאחר מכן. שתיהן היו דיירות של כבוד במדד הבכיר של תל אביב וסימלו את הצמיחה הגדולה והרווחיות העצומה של ענף הסלולר הישראלי. החברה השלישית בענף, פלאפון, מוחזקת על ידי בזק שגם היא חברה במדד ת"א 25.

מניות סלקום ופרטנר הלכו כמעט תמיד יד ביד. אמנם, פרטנר הצליחה לקבל במשך תקופה ארוכה פרמיה קלה בשל עוצמת המותג שלה, אך השווי של שתי החברות נע לרוב יחדיו. לפיכך, אין זה פלא שגם יציאתן ממדד המעו"ף מתרחשת יחד. מה שהכניס אותן לשם הוא גם מה שמוציא אותן.

עד סוף 2010 נחשבו חברות הסלולר לפרות המזומנים מהגדולות במשק. בשנות השיא כל אחת מהן ייצרה רווח שנתי של יותר ממיליארד שקל, והרווחים אף חולקו בנדיבות כמעט במלואם למשקיעים. כיצרניות מזומנים בלתי נלאות הפכו השתיים לאחזקות עוגן בתיקי ההשקעות של הציבור ושל משקיעים מקצועיים.

שינוי הכיוון במחירי המניות שלהן התרחש בתחילת 2011 כשהמשקיעים הבינו ששר התקשורת דאז, משה כחלון, רציני בכוונותיו לפתוח את שוק הסלולר לתחרות. הפחתת תעריפי הקישוריות ב–74% החל מינואר 2011 פגעה קשה מאוד בשורת הרווח של החברות. היא סימלה את תחילתו של תהליך שקיזז באופן דרמטי את הרווחים המונופוליסטיים שאיפיינו את הענף.

השינוי גם פגע אנושות בבעלי השליטה הממונפים של שתי החברות - נוחי דנקנר ששלט בסלקום דרך אי.די.בי, ואילן בן דב ששלט בפרטנר דרך סאני. ביולי 2012, חודשיים לאחר שגולן טלקום ו-HOT מובייל שינו את כללי המשחק בשוק הסלולר, הגיעו מניות סלקום ופרטנר לשפל היסטורי. בתוך שנה וחצי נחתך שוויין של החברות בכ–90%.

עד תום 2013 תיקנו מניות הסלולר והחזירו למשקיעים כשליש מהירידה. ואולם, בשנה האחרונה נראה שהמשקיעים הפנימו כי התחרות בענף הסלולר נמצאת כאן כדי להישאר, ושתי המניות חזרו לרדת על אף ששוק המניות הכללי דווקא המשיך לעלות.

המצטרפות החדשות

המצטרפת החדשה למדד ת"א 25, פרוטרום, היא סיפור הצלחה ארוך שנים. החברה, שמנהל אורי יהודאי ונשלטת על ידי משפחת פרבר האמריקאית, השכילה להצמיח את עסקיה באמצעות רכישת חברות רבות בחו"ל, התייעלות והרחבה מתמדת של קו המוצרים. פרוטרום נמנית כיום עם 10 החברות הגדולות בעולם בתחום תמציות הטעם והריח, כאשר תחום ההתמחות העיקרי שלה הן תמציות לתחום המשקאות הקלים.

תהליכי המיזוג והרכישה שבוצעו בהצלחה הקפיצו את שווי השוק של פרוטרום מכ–200 מיליון שקל ב–2000 ל–5.9 מיליארד שקל כיום. לחברה יש נוכחות גדולה במזרח אירופה, בבריטניה ובארה"ב, ובשנים האחרונות היא מרחיבה את אחיזתה במדינות מתפתחות. קצב המכירות השנתי של פרוטרום הוא כיום כ–800 מיליון דולר ובמהלך השנתיים הקרובות היא עשויה לחצות גם את רף המכירות של מיליארד דולר.

חברת הנדל"ן מליסרון, שבשליטת אחים עופר השקעות, נחשבה עד לפני שש שנים לחברת נדל"ן בינונית וסולידית. היא נסחרה לפי שווי שוק של כמיליארד שקל והחזיקה בשלושה נכסים מניבים: הקיריון, קניון חוצות המפרץ וקניון רננים.

סיון פרג'

באותה התקופה לאחים עופר השקעות היו מזומנים רבים בקופה לאחר שמכרה את אחזקותיה בנדל"ן ובבתי מלון בהונגריה ב כ–250 מיליון יורו. בעקבות מסע שכנועים אצל בעלת השליטה, ליאורה עופר, ודירקטוריון החברה, קיבל המנכ"ל, אבי לוי, כרטיס ירוק למסע התרחבות בישראל - מסע שבעקבותיו מליסרון הגיעה לאחזקה בכ–25 קניונים ומתחמי משרדים. כיום מחזיקה מליסרון בתיק נדל"ן להשקעה בשווי של כ–14.2 מיליארד שקל. בזכות העליות שנרשמו במניה שווייה זינק לכ–4.4 מיליארד שקל.

כניסתה הצפויה של מליסרון למדד ת"א 25 תשאיר בידי משפחת עופר המורחבת נציגות מכובדת של ארבע חברות במדד הבכיר של הבורסה: החברה לישראל, כיל, בנק מזרחי טפחות וכעת גם מליסרון.

מסע ההתרחבות של מליסרון החל ב–2009 עם רכישת קניות רמת אביב מאפריקה ישראל, שהיתה זקוקה בדחיפות למזומנים. כנדוניה היא נאלצה לרכוש גם את קניון סביונים במסגרת עסקות בהיקף של כ–1.5 מיליארד שקל. קניון רמת אביב נחשב לאחד המוצלחים בישראל ולמנהלי מליסרון נפתח התיאבון. כשנה וחצי לאחר מכן היא ביצעה עסקת ענק כשרכשה מידי ליאו נואי ופויו זבלודוביץ' את ענקית הקניונים והמשרדים בריטיש ישראל (כ–71%) תמורת כ–1.7 מיליארד שקל. בהמשך אולצה ל ידי הממונה על ההגבלים העסקיים דאז, רונית קן, למכור כמה נכסים בהם הקניונים נהריה, הדר, רננים, סביונים והראל בכמיליארד שקל.

הכוח העולה של מליסרון בענף הקניונים חיזק את מעמדה התחרותי, ואיפשר לה לקבוע את התנאים מול חנויות השוכרים. מליסרון גם ניצלה את רמות השפל של הריביות הקיימות בשנים האחרונות במשק כדי למחזר חוב ישן ויקר וגיוס חוב חדש זול בהרבה בהיקף מצטבר של כ–7 מיליארד שקל. במקביל ביצעו לוי והצוות שלו ביצעו עבודת השבחה בקניונים. תמהיל השוכרים השתפר, פדיון החנויות גדל וכך גם הכנסותיה של מליסרון.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#