רשות ני"ע למשקיעים: ניתן להגיש תביעה ייצוגית נגד קווינקו בגין הקזינו ביוון

ברשות מעריכים כי הערכות השווי שבוצעו מטעם החברה לקזינו בשנת 2012 היו לא סבירות ■ הרשות תוקפת את העובדה כי בשלושה חודשים ב-2012 נפל שווי הקזינו בספרים ב-117 מיליון יורו

שלי אפלברג
שלי אפלברג
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
i-gold advertisement
מעבר לטוקבקים
שלי אפלברג
שלי אפלברג

הרשות לניירות ערך הכינה היום את התשתית לתביעה ייצוגית נגד חברת קווינקו בגין הערכת השווי שביצעה החברה לקזינו Club Hotel Loutraki שביוון בשנת 2012.

ממכתב העמדה ששלחה הרשות ליו"ר הדירקטוריון יגאל זילכה והמנכ"ל יריב לרנר עולה כי עמדת הרשות הינה כי חלק מההנחות עליהם התבססה הערכת השווי לקזינו היו בלתי סבירות.

קלאב הוטל לוטראקי יווןצילום: \ Club Hotel Casino Loutraki

קווינקו מחזיקה 50% בקזינו בלוטרקאי. הרשות העירה במכתבה כי תוך שלושה חודשים בלבד ביצעה החברה הפחתה של 74% מערך הקזינו בין הערכות השווי אשר בוצעו לו ב-30 לספטמבר 2012 וה-31 בדצמבר 2012.

כך, אם לקראת הדו"חות של הרבעון השלישי של 2012 הוצג הקיזנו בספרי החברה בעלות של 154 מיליון יורו השווי שנקבע לו שלושה חודשים אחרי בדוחות של הרבעון הרביעי בלבד 37 מיליון יורו - ירידה של 117 מיליון יורו בשווי.

לטענת הרשות, ההסברים שסיפקה החברה ומעריך השווי להניח את דעתה בדבר סבירות ההנחות בהן נעשה שימוש בהערכות השווי השונות לא נתנו תשובה לסבירות ירידת הערך.

סקירת הערכת השווי מעלה כי תוצאתה לא תאמה לנסיבות הרלוונטיות למצבו העסקי ולסביבה הכלכלית של הקזינו. סקירת הרשות מצאה כי הערכת השווי שניתנה התאפיינה בתחזית הכנסות אופטימית מאוד בקשר עם ההכנסה הממוצעת למבקר ומספר המבקרים.

שילוב הנחות לפיהן בתוך תקופה קצרה יחסית יעלו הכנסות הקזינו בשיעור של 605 וזאת על אף צעדי התייעלות אותם היו אמורים לבצע שהיו אמורים לגרום לפגיעה בהכנסות וירידה ברמת השירות למבקרים. הרשות לא הבינה איך החברה לקחה תחזית כל כך אופטימית בשעה ששורר משבר כלכלי חמור ביוון, נתח השוק של הקזינו מול המתחרים ירד ועוד.

מבחינת הרשות, הסימנים על ירידת ערכו של הקזינו היו קיימים כבר ברבעון השלישי של 2012 ועל החברה היה לבצע בחינה לירידת ערך של הקזינו כבר באותה התקופה. הרשות אינה שוללת את ההנחה כי מצבו של הקזינו הורע ברבעון האחרון של 2012 אך טוענת כי ההידרדרות וההרעה היתה מתמהשכת והתבצעה במהלך כל 2012.

בתגובה מסרה החברה לרשות כי הנהלת החברה ויועציה המשפטיים כמו גם מעריכי השווי מטעמה סבורים כי לא נפלו פגמים בהתנהלותה בנסיבות העניין ומצב הדברים והסביבה המורכבת בה פעלה.

לטענת הנהלת החברה, היא השקיעה מאמצעים אדירים לקבל מידע מהשותפה לצורך הכנת הדוחות וניזונה ממידע שהתקבל וזאת בהעדר אפשרות לבחון עצמאית את מצב הקזינו . לשיטתם ההחלטות התקבלו באופן מודע בתום לב ללא שיקולים זרים כאשר אך ורק טובת החברה ניצבת לנגד העוסקים במלאכה.

החברה מסרה בתגובה כי "הערכת השווי, המבוססת מטבעה על אומדנים, הערכות והנחות בתקופה הרלוונטית, נערכה בעת המשבר הכלכלי ביוון ובעיצומו של סכסוך רחב היקף ומתוקשר בין בעלי השליטה בקזינו, סכסוך שדווח בהרחבה לרשות ניירות ערך ולציבור המשקיעים. הסכסוך גרם לאובדן שליטה של קווינקו בקזינו, היעדר קבלת מידע שוטף השפיע על המתודולוגיה וההנחות שבבסיס הערכות השווי אותה עת. לצד כל זאת, במהלך התקופה הרלוונטית היו ביטויים למגמת שיפור בכלכלת יוון וכן לשינויים חיוביים בניהול הקזינו, מגמות חיוביות מהם התעלמה עמדת הרשות בביצוע הניתוח בדיעבד. 

"לאחרונה נחתם הסכם פשרה שמתווה את פתרון סכסוך השליטה בקזינו בין קווינקו לחברת קלאב הוטל. על רקע כל אלה, לשיטת החברה, לא נפל כל פגם בהערכת השווי וסבירותה, כאשר החברה הקפידה להפחית את שווי הקזינו לאורך השנים כאשר היה צורך בכך, ללא התערבות רשות ני"ע. גם לפי עמדת הרשות נוכח השפעות הכלכלה היוונית והסכסוך על מצב הקזינו, לא היתה להערכת השווי השפעה על שער המניה וירידות השער גולמו עוד טרם פרסום הערכת השווי הרלוונטית. עדות לשמרנות ההערכה ניתן למצוא בהשוואה להערכת שווי מקבילה שנעשתה במועד סמוך על ידי השותף היווני בקזינו, הערכה שבוקרה על ידי פירמת רו"ח הבינלאומית PWC, דווחה לבורסה באתונה והעריכה את שווי הקזינו ב 400 מיליון יורו - פי 2 ומעלה מהערכת השווי שפירסמה קווינקו". 

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker