S&P מאשררת את דירוג A+ של החברה לישראל; הדירוג לא ייפגע מתוכנית הפיצול

מעלות מציינת שיחס המינוף (חוב פיננסי נטו לעומת שווי החזקות) של החברה לישראל הוא 26% ■ היא גם מזכירה את התלות המוחלטת של החברה לישראל בכיל שאחראית ל-100% מתזרים הדיווידנדים שלה ומהווה 75% משווי תיק ההשקעות שלה

יורם גביזון
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
יורם גביזון

חברת הדירוג מעלות S&P אישררה את הדירוג A+ שנתנה לחברה לישראל. בחברת מעלות מעריכים כי דירוג החברה לא צפוי להיפגע כתוצאה מיישום תוכנית הפיצול, על פי המתווה שפורסם. מעלות מסבירה כי החברה לישראל שומרת על רמת מינוף שתואמת את דירוגה הנוכחי ולמעט הירידה בשיעור החזקתה בחברת צים לא חל כל שינוי בתיק ההשקעות שלה.

מעלות מציינת כי על אף ההרעה בביצועיה התפעוליים ב-2013 ובמחצית הראשונה של 2014, החברה הבת כיל ממשיכה לחלק דיווידנדים בהתאם לציפיותיה. הכוונה למכור 5.7% ממניות כיל, שמוחזקות על ידי החברה לישראל, ולרשום אותן למסחר בבורסה של ניו יורק הם צעדים חיוביים עבור החברה לישראל ומשפרים את פרופיל הסיכון של תיק ההשקעות ואת מעמדה הפיננסי, כך טוענים במעלות.

מעלות מזכירה את התלות המוחלטת של החברה לישראל בכיל שאחראית ל-100% מתזרים הדיווידנדים שלה ומהווה 75% משווי תיק ההשקעות של החברה לישראל, ומעריכה כי התוצאות הכספיות של כיל יתייצבו במחצית השניה של 2014.

באשר להסדר החוב בחברה הבת צים, שסוכם ביולי 2014, וירידת שיעור ההחזקה של החברה לישראל בצים ל-32%, מעריכה מעלות כי מדובר בהתפתחות חיובית מבחינתה של החברה לישראל, זאת משום שהיא הסירה אי ודאות לגבי הסיכון שבהזרמות הון עתידיות נוספות מהחברה לישראל לצים.

עידן עופרצילום: בלומברג

מעלות מציינת שיחס המינוף (חוב פיננסי נטו לעומת שווי החזקות) הוא 26%, בהשוואה ל-24% באוקטובר 2013, מועד המעקב האחרון. יחס מינוף זה נמוך בהרבה מיחס המינוף של 35%, שאותו קבעה מעלות כיחס המינוף המקסימלי שתואם את רמת הדירוג של A+. על פי הקריטריונים של מעלות, פרופיל הנזילות של החברה לישראל חזק ונשען על יתרות מזומן משמעותיות ותזרים דיווידנדים מכיל.

מעלות מעריכה כי היחס בין מקורותיה של החברה לישראל לבין השימושים שלה יעמוד על 7.7 ועל 2.5 בשנים 2014 ו-2015 בהתאמה, כאשר מכירת המניות של כיל תצא אל הפועל. אם תוכנית הפיצול תושלם בתחילת 2015, יחס הכיסוי ישתנה מעט, אולם להערכת מעלות פרופיל הנזילות של החברה לישראל יוותר חזק.

מעלות מציינת שלחברה לישראל יש יכולת מוכחת למחזר חוב במערכת הבנקאית ובשוק ההון. יחס הכיסוי בין הדיווידנדים המתקבלים על ידי החברה לבין הוצאות ההנהלה והוצאות הריבית גבוה במיוחד (2.0), בהשוואה לחברות החזקה מדורגות אחרות, כך שהחברה משרתת את צרכיה ללא קושי. מעלות מציינת שכמחצית מהחוב הפיננסי של החברה הוא בנקאי ובמסגרתו החברה נדרשת לעמוד בשלוש התניות פיננסיות עיקריות. החברה לישראל שומרת על מרווח משמעותי מהתניות אלו. החברה לישראל משעבדת גם 55% מהחזקתה במניות כיל לטובת מממנים בנקאיים ולהבנתה של מעלות, החברה לישראל עומדת בהתניות הנלוות להלוואות אלו עם מרווח מספק.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker