בתי ההשקעות בדקו: מיהן שותפויות הגז המעניינות ביותר להשקעה? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בתי ההשקעות בדקו: מיהן שותפויות הגז המעניינות ביותר להשקעה?

מיטב-דש, אי.בי.אי ופסגות פירסמו סקירות מעודכנות בנוגע למאגרי הענק לווייתן ותמר ■ כמה שווה לווייתן? כמה תמר? ואיזו מניה זוכה להמלצות פושרות?

8תגובות

שלושה בתי השקעות ניפקו במהלך השבועיים האחרונים הערכות שווי מעודכנות בנוגע למאגרי הגז הגדולים שאל מול חופי ישראל – תמר ולווייתן. במסגרת העבודות, האנליסטים גיל בשן (IBI), ערן יונגר (מיטב דש) ונועם פינקו (פסגות) מעניקים למאגר תמר שווי שבין 15.2 מיליארד דולר ל-17.2 מיליארד דולר, וכן שווי של 8.5 מיליארד דולר עד 10.5 מיליארד דולר ללווייתן. מדובר בשווי הגבוה בכ-10% בקירוב ביחס לאומדנים הקודמים.

עדכון הערכות השווי נעשה על רקע ההתפתחויות האחרונות שחלו בפיתוח המאגרים, ובהן חוזי היצוא שנחתמו עם יוניון פנוסה הספרדית (השותפות בתמר) ועם בריטיש גז וחברת החשמל הירדנית (השותפות בלווייתן); אישור תוכנית המתאר הארצית המסדירה את הגעת הגז מלווייתן לחוף בישראל; גידול בעתודות הגז בלווייתן מ-18.9 TCF ל-22 TCF גז; וכן על רקע סימן השאלה סביב היצוא העתידי לטורקיה בשל האירועים הגיאופוליטיים האחרונים.

"מאגרי הגז תמר ולוויתן רשמו בחודשים האחרונים התקדמות לכיוון יצוא גז", הסביר בשן. "בשלב זה מדובר בהסכמי הבנות ולא בחוזים חתומים מחייבים, אולם התמונה לגבי פלטפורמות הייצוא ושווקי היעד מתחילה להתבהר".

בשן הוסיף: "עדכונים אלו וסיכום שווי הנכסים בשותפויות חושף פער בין השווי הכלכלי ההוגן לשווי השוק שבו נסחרות השותפויות, בהתאם אנו מעדכנים המלצותינו ל'קנייה'. חשוב לזכור כי מעבר לאותם נכסים מוכחים המתומחרים להערכתנו בחסר, אחזקה בשותפויות נושאת פוטנציאל הצפת ערך משמעותי מתגליות עתידיות נוספות (נפט, גז ברישיונות נוספים) שבשלב זה כמעט ואינן מגולמות בהערכות השווי".

אלבטרוס

ההבדלים בשוויי המאגרים נובע משיעורי ההיוון השונים שבהם משתמשים כל אחד מהאנליסטים. שיעורי ההיוון מגלמים את גובה הסיכון המיוחס לכל פרויקט: ככל ששיעור ההיוון גבוה יותר, כך הסיכון עולה. יונגר משתמש בשיעור היוון של 11% לקביעת השווי בלווייתן (לעומת 8% בתמר); בשן בוחר להוון את לווייתן לפי 11% (לעומת 7.5% בתמר); ואילו פינקו מהוון את לווייתן לפי 12% (לעומת 7% בתמר). מדובר בשיעורי היוון גבוהים, המלמדים כי לא מעט סכנות עדיין מרחפות מעל פרויקט לווייתן.

מהערכות השווי המעודכנות עולה כי מבין השותפות בלווייתן, דלק קידוחים היא המומלצת ביותר להשקעה. בתי ההשקעות מיטב-דש ו-IBI מעניקים לשותפות המלצת "קנייה", עם מחיר יעד הגבוה בכ-17% ו-27% מהמחיר בשוק בהתאמה. פסגות מעניק לשותפות המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד הגבוה בכ-8.4%. מבין השותפות בתמר, ישראמקו היא המומלצת. מיטב-דש ו-IBI מעניקים ליחידות ההשתתפות המלצת "קנייה", עם מחיר יעד הגבוה בכ-13.9% ו-12.6% מהשוק בהתאמה. פסגות מעניק לשותפות המלצה של "תשואת יתר", עם מחיר יעד הגבוה בכ-12%.

מנגד, מניית קבוצת דלק – שעלתה בשנה האחרונה בשיעור של 20% - זוכה להמלצות פושרות יחסית. מיטב-דש מעניקה למניה המלצה של "תשואת שוק", במחיר יעד הגבוה בכ-10%; פסגות מעניק למניה המלצה של "החזק" עם מחיר יעד הגבוה בכ-4.5% בלבד. יונגר מפסגות מסביר את החלטתו בכך שהקבוצה מימשה בחודשים האחרונים נכסים רבים בהיקף של כ-4 מיליארד שקל, כך שהאפיק היחידי שבו תוכל להציג אפסייד בעתיד הוא שותפויות הגז והנפט – "אך בכך אין חדשות".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#