קבוצת דלק עלולה למחוק עד 500 מ' ש' בגין מכירת חברת הביטוח הפניקס - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

קבוצת דלק עלולה למחוק עד 500 מ' ש' בגין מכירת חברת הביטוח הפניקס

בימים אלה בוחנת דלק את ההשלכות החשבונאיות של העסקה הנרקמת עם משפחת קושנר ■ האחזקה של דלק בחברת הביטוח רשומה בדו"חות הקבוצה בכ–2.2 מיליארד שקל, בעוד שווי השוק של האחזקה הוא כ–1.6 מיליארד שקל ■ שווי האחזקה המגולם בעסקה הוא כ–1.9 מליארד שקל

13תגובות

לאחר שקיבלה החלטה אסטרטגית להתמקד בתחום חיפושי הגז והנפט, קבוצת דלק, הנמצאת בשליטת יצחק תשובה, מקדמת עסקות למכירת פעילויות שאינן בתחום הגז. ביולי ביצעה דלק צעד משמעותי לקראת מכירתה של חברת הביטוח הפניקס (52.31%), הנמצאת תחת ניהולו של אייל לפידות.

הפניקס חתמה על מזכר הבנות בלתי־מחייב, הכפוף, בין השאר, לקבלת אישורים רגולטוריים, למכירת השליטה בחברת הביטוח (47%) לחברת קושניר פאנדינג (Kushner Funding) בראשותו של ג'ארד קושניר תמורת כ–1.7 מיליארד שקל. המחיר המגלם להפניקס שווי של 3.62 מיליארד שקל, הגבוה בכ–18% משוויה בבורסה. זוהי עסקה מורכבת, ויעברו עוד כמה חודשים עד שיתברר אם תושלם.

דלק, הנמצאת תחת ניהולו של אסי ברטפלד, לא ציינה בדיווח לבורסה מה יהיו ההשלכות החשבונאיות של העסקה על דו"חותיה הכספיים, כלומר אם תרשום בעקבות המכירה רווח או הפסד. בסוגיה זו עמלים בימים אלה הנהלת דלק עם רואי החשבון שלה, משרד קוסט פורר גבאי את קסירר ארנסט אנד יאנג ישראל.

תומר אפלבאום

מדובר בסוגיה שעלולה לעלות לדלק בהפרשה כבדה של כמה מאות מיליוני שקלים, שיכולה להגיע לכ–550 מיליון שקל. המחיקה תחלחל ישירות לדו"ח רווח והפסד שלה ותגרע מיתרת הרווחים הראויה לחלוקה כדיווידנדים.

עם זאת, יתרה זו הסתכמה בסוף מארס 2014 בכ–3.7 מיליארד שקל, כך שלדלק לא תהיה בעיה לחלק דיווידנדים בעתיד.

נכון לסוף מארס 2014, לאחר ביצוע הערכת שווי מעודכנת להפניקס (בעקבות ההערכות שהיא תימכר עד 2019), מתברר (מדו"חות דלק) כי שווי השימוש (הכולל בתוכו גם את המוניטין המיוחס להפניקס ולבית ההשקעות אקסלנס (שנרכש בעבר במחירים גבוהים) של האחזקה של דלק בחברת הביטוח היה 2.2 מיליארד שקל. זאת אחרי שדלק הכירה החל מתחילת 2013 ועד סוף מארס 2014 בהפסד של 215 מיליון שקל מירידת ערך המוניטין המיוחס להפניקס. שווי השוק של מלוא האחזקה של דלק בהפניקס כיום הוא כ–1.6 מיליארד שקל.

כיצד תסווג דלק את ההשקעה בהפניקס

קובי קלמנוביץ'

כעת עולה השאלה אם הדיווח של דלק על מזכר הבנות בלתי מחייב, שבו צוין תג מחיר להפניקס שכבר סוכם בין קונה מרצון למוכר מרצון, הוא נפקות בסבירות מספקת שאכן מדובר בעסקה שתצא לפועל. במקרה כזה, לפי תקני החשבונאות הבינלאומיים IFRS, דלק תצטרך לסווג את ההשקעה בהפניקס כנכס זמין למכירה.

אם כך הדבר, דלק תצטרך לשערך כלפי מטה את האחזקה בהפניקס לשווי השוק של האחזקה, ולרשום בהתאם לכך הפחתה ברוטו (לפני מס ולפני השפעות של סיווג חלקה ברווחי הפניקס בקרנות הון שעם השלמת העסקה יוכרו כרווחים) של כ–500 מיליון שקל. מספר זה מתייחס לתחריש שלפיו יהיה צורך לסווג את ההשקעה כנכס זמין למכירה לפני שהעסקה הושלמה.

אם העסקה תצא לפועל, דלק תצטרך לשערך את ההשקעה בהתאם לשווי האחזקה המגולם בעסקה, המוערך כיום ב–1.9 מיליארד שקל, ובהתאם לכך לבצע הפחתה ברוטו של כ–300 מיליון שקל.

נוסף על כך, עולה השאלה של עיתוי השינוי בסיווג. כלומר, אם זה יתבצע בסוף החודש, כשעדיין אין הסכם מחייב בין הצדדים וגם אין למשפחת קושנר היתר שליטה בהפניקס ממשרד האוצר; או בסוף הרבעון השלישי או הרביעי השנה.

AFP

מדובר בהשלכות כלכליות לא מבוטלות, שכן התמורה שאמורה דלק לקבל מהפניקס מבוססת על הונה העצמי של הפניקס נכון לסוף 2013, ובתוספת ריבית בשיעור שהוסכם בין הצדדים החל ב–1 בינואר 2014 ועד להשלמת העסקה, כך שדלק עשויה לקבל סכומים נוספים.

מחכים לבדיקתה 
של סלינגר

קבוצת קושנר קיבלה תקופת בלעדיות של 45 יום לצורך ביצוע בדיקות נאותות בהפניקס, ובקרוב היא צפויה להגיש בקשה לקבלת היתר שליטה בחברת הביטוח. אחת הסוגיות המרכזיות שקושנר תצטרך להתמודד עמה היא ההשלכות של הבדיקות שתערוך הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, דורית סלינגר, על תנאי העסקה המתגבשים.

לפי תנאים אלה, מתוך התמורה הכוללת של כ–1.7 מיליארד שקל, דלק תעניק לקושנר הלוואת מוכר של כמיליארד שקל, שתישא ריבית שנתית של 4.75% ותגובה במלוא המניות הנמכרות של הפניקס (47%) ובנכסים נוספים של קבוצת קושנר.

עבור תשובה לא מדובר בהשקעה מוצלחת במיוחד. שכן אם תושלם העסקה עם משפחת קושנר, צפויה דלק לסיים אותה עם רווח של כ–450 מיליון שקל - כ–32% (בתוחלת) על השקעה במשך שמונה שנים וחצי שמגלמת תשואה של כ–4% בשנה. בתקופה זו רשם מדד ת"א 100, שבו נכללת הפניקס, עלייה כ–35%–40%. בפועל, בהתחשב בעובדה שהתמורה שדלק תקבל, תתחלק על פני כמה שנים, התשואה היא פחות מ–4%.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#