תשואה שנתית של 7.4% במניות ב–15 השנים האחרונות

יחידת המחקר של הבורסה: השקעה באג"ח ב–15 השנים האחרונות הניבה תשואה ריאלית של 4.3% בשנה

דרור רייך
שתפו בפייסבוק
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקיםכתוב תגובה

על פי הנתונים שפירסמה יחידת המחקר של הבורסה, התשואה הריאלית השנתית של מדד המניות הכללי מתחילת 1999 ועד סוף 2013 היתה 7.4%. (הנתונים כוללים את כל המניות הנסחרות בבורסה, כשמשקל כל מניה נקבע על פי היחס שבין שווי השוק שלה לבין שווי השוק של כל המניות). לפי הנתונים, התשואה השנתית הריאלית במדד האג"ח הכללי (הכולל את כל איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות הנסחרות בבורסה) היתה 4.3%.

השקעה במניות ב–2008–2012 (שהחלה עם ירידה של 48% ב–2008 עקב משבר הסאבפריים) הניבה תשואה שנתית ממוצעת שלילית של יותר מ–5%.

לעומת זאת, השקעה במניות בפרק של חמש שנים שהחל שנה מאוחר יותר - 2013-2009 - הניבה תשואה שנתית ריאלית של 11% במניות.

עוד עולה מהמחקר, כי המניות במדד ת"א 25 (מעו"ף) השיגו ב–15 השנים החולפות תשואה ריאלית שנתית של 8.1%, המניות של מדד ת"א 75 השיגו תשואה ריאלית שנתית של 5.5% באותה תקופת זמן. מניות היתר הקטנות (כל המניות בבורסה שאינן כלולות במדד ת"א 100) השיגו את התשואה השנתית הריאלית הגבוהה ביותר - 12% ב–15 השנים האחרונות.

23.6% בשנה במדד היתר ב–2009–2013

ב–2009–2013 מוביל מדד היתר עם תשואה שנתית של 23.6%. בצמוד אליו נמצא ת"א 75 עם תשואה שנתית של 20%. ת"א 25 רשם בתקופה תשואה שנתית של 12.5%.

מהשוואת התשואות ב–15 השנים האחרונות של ארבעה מדדי אג"ח - ממשלתי שקלי, ממשלתי צמוד מדד, חברות צמוד מדד וחברות צמוד מט"ח - עולה כי בכל המדדים נרשמה תשואה שנתית של 4.5%–5%, בכל אחד משלושת טווחי הזמן שנבדקו. זאת, מלבד אג"ח צמוד מט"ח, שרשם תשואה שלילית בתקופה בת חמש ו–10 שנים ותשואה חיובית של כ–1.1% בטווח של 15 שנה.

מהנתונים עולה עוד, כי בניגוד לצפוי להשקעה באג"ח חברות צמודות מדד בטווח הבינוני והארוך אין עדיפות מובהקת על פני השקעה סולידית באג"ח ממשלתיות צמודות מדד. על פי יחידת המחקר, ההסבר העיקרי לכך הוא שנות משבר הסאבפריים (2008–2009) הגורמות לעיוות בבחינת הממוצע לטווח בינוני וארוך.

ב–2008, השנה בה פרץ משבר הסאבפריים, צנחו איגרות חוב חברות צמודות המדד בכ–20%, ואילו ב–2009 - השנה בה החלה ההתאוששות העולמית מהמשבר - הן זינקו בכ–35%. אג"ח ממשלתיות צמודות מדד השיגו תשואה שנתית חיובית של כ–6% ב–2009-2008. בנטרול שנים אלה מתקבלת תשואה שנתית ממוצעת של כ–5% על השקעה בת חמש או 10 שנים באג"ח חברות צמוד מדד, גבוהה בכ-0.5% בלבד מהתשואה על השקעה באג"ח ממשלתיות צמודות מדד.

סיבה נוספת ליתרון הקטן בלבד בהשקעה באיגרות חוב חברות לעומת איגרות חוב ממשלתיות היא, כנראה, העובדה שמדד האג"ח חברות כולל גם אג"ח בדירוג נמוך, אג"ח לא מדורגות ואיגרות חוב של חברות שנקלעו לקשיים וביצעו הסדרי חוב. כלומר, התשואה הצפויה העדיפה באיגרות חוב חברות, כפיצוי לסיכון הטמון בהן, קוזזה בחלקה על ידי אג"ח שרשמו ירידות חדות.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker