תשובה על עסקת וודסייד: "מדובר בתעודת כבוד למשק האנרגיה הישראלי" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

תשובה על עסקת וודסייד: "מדובר בתעודת כבוד למשק האנרגיה הישראלי"

אי.בי.אי: "חתימת ההסכם עם וודסייד היא אירוע חיובי, אך בסופו של דבר מדובר בתרחיש שהשוק צפה ותמחר" ■ לאומי שוקי הון: "שיפור משמעותי - הן מבחינת התמחור של לווייתן והן בוודאות של התזרים" ■ מניית נובל אנרג'י זינקה אמש ב-5.6% בוול סטריט

25תגובות

"חתימת הסכם העקרונות עם וודסייד היא אירוע חיובי וחשוב, אך בסופו של דבר מדובר בתרחיש הבסיס שהשוק צפה ותמחר לפיו את המניות" – כך הגיב אתמול (ש') גיל בשן, אנליסט האנרגיה של בית ההשקעות אי.בי.אי, להסכם העקרונות שהתגבש עם ענקית האנרגיה האוסטרלית וודסייד. בהסכם נקבע כי וודסייד תרכוש כ-25% מהזכויות בלווייתן בתמורה מיידית של כ-1.2 מיליארד דולר. בנוסף, ההסכם קבע תשלומים עתידיים של כ-1.5 מיליארד דולר נוספים.

ההסכם של השותפות בלווייתן – קבוצת דלק, נובל אנרג'י ורציו – הוא הסכם מתוקן ביחס למזכר הבנות שנחתם בסבב הדיונים הקודם, בדצמבר 2012. בשן מדגיש כי "במתווה העסקה החדש יש שדרוג לטובת קבוצת דלק, רציו ונובל - הן מבחינת המחיר והן מבחינת השווי הנגזר ללווייתן. ההסכם מגלם עלייה של 25%-30% בשווי המאגר ביחס העסקה הקודמת".

לדברי בשן, עיקר ההבדל בין בשני ההסכמים נמצא בהסכמתה של וודסייד לרדת לאחזקה של 25% במאגר לעומת 30% בהסכם הקודם. "יתרה מזאת", הוסיף בשן, "בהסכם הקודם נקבעה אופציה שהיה קשה מאוד לתמחר אותה בגלל התנאים המתלים שלה - מחיר גז נוזלי מעל רף מסוים שקבעו. הפעם התשלומים הרבה יותר ודאיים בהשוואה לאותה אופציה חמקנית".

האופציה עליה מדבר בשן מתייחסת לתשלום של עד מיליארד דולר שהשותפות בלווייתן אמורות היו לקבל אם מחיר הגז המונזל (LNG) יעלה על רף מוסכם. את האופציה הזו תמחר אז בשן ב-300-250 מיליון דולר. ההסכם החדש לעומת זאת, אינו כולל אופציה אלא קובע תמלוגים של עד 1.3 מיליארד דולר לשותפות, ממכירת גז טבעי ליצוא על ידי וודסייד. התמלוגים מותנים בהפקת גז טבעי של יותר מ-2 TCF. בשן מהוון את התמלוגים האלה לשווי של כחצי מיליארד דולר היום. "הבעיה היחידה היא שייקח הרבה שנים עד שהתשלומים הללו יתחילו להגיע", הוא מדגיש.

תומר אפלבאום

בשן אופטימי ביחס ליחידות ההשתתפות של קבוצת דלק (דלק קידוחים ואבנר) ושל רציו בבורסה. "אין ספק שהן עומדות בפני סנטימנט חיובי. עם זאת, השוק כבר גילם את העסקה. הוא תמחר את שוויו של לווייתן בהתאם לשווי שנקבע. לכן האחזקה ששותפויות היא כדאית - אבל במשקל שוק ולא הרבה מעבר לכך". אתמול עלתה מניית נובל אנרגי' ב-5.6% בוול סטריט – כך שהאופטימיות כנראה במקומה.

אלה פריד, אנליסטית האנרגיה של לאומי שוקי הון, סבורה שבעסקה עם וודסייד קיים שיפור משמעותי - הן מבחינת התמחור של לווייתן, והן בוודאות של התזרים. "הפעם התזרים אינו מותנה במחירים עתידיים של הגז, ונותן ודאות גבוהה יותר. לפי הערכות ראשוניות, שווי המאגר מגיע כנגזרת מההסכם לכ-9-8.5 מיליארד דולר, לעומת שווי קודם של 6.5 מיליארד דולר. השווי החדש מגלם גם עלייה של כ-13% בכמות הגז במאגר, שלא נכללה קודם לכן".

גם פריד מתייחסת לסעיף בהסכם שקבע תשלום של עד 1.3 מיליארד דולר לשותפות בלווייתן. פריד צופה כי התשלום הזה יחל להגיע כבר ב-2018-2017, עם חתימת הסכמים ראשוניים לשותפות – שיענו על תנאי המינימום שנקבע – יצוא של 2 TCF גז, לפחות. פריד מהוונת את התשלום הזה ל-700 מיליון דולר היום. "הייתי מאוד נדיבה עם השותפות בעניין הזה מאחר שאני לא מתמחרת בשווי הכולל את האופציות על הנפט וגם לא את אופציית היצוא לטורקיה. במקביל, אני לוקחת בחשבון לוחות זמנים סבירים".

ללא קרדיט

לגבי תמחור המניות בבורסה, פריד מציינת כי היא בוחנת אפשרות להעלות את ההמלצה מעל ל"תשואת שוק" היום – אך היא ממתינה לפרטי ההסכם הסופיים. "קיימת אפשרות לאפסייד במניות - אין בזה ספק. אני מעלה כעת את מחירי היעד לשותפות במאגר ל-60 אג' לרציו; 22.5 שקל לדלק קידוחים ול-3.62 שקלים לאבנר. בסך הכול יש כאן טריגר חיובי".

"הישג אדיר למשק האנרגיה הישראלי"

יצחק תשובה על עסקת וודסייד: "מדובר בתעודת כבוד למשק האנרגיה הישראלי. כניסה של וודסייד לפרויקט לוויתן תתן דחיפה משמעותית לפיתוח לוויתן, שהוא פרויקט התשתיות הגדול שהוקם אי פעם בישראל. מדובר בהשקעה של מיליארדים רבים שהשותפויות ידרשו להשקיע ביחד עם וודסייד והדבר יביא ליצירת מקומות עבודה חדשים, יתרום משמעותית לצמיחה של המשק הישראלי ולהמשך ביסוסה של ישראל כשחקן בינלאומי מרכזי בתחום הגז".

גדעון תדמור, מנכ"ל אבנר ויו"ר דלק קידוחים, אמר היום בתגובה להסכם שנחתם כי מדובר בהישג אדיר למשק האנרגיה הישראלי. "16 שנה אחרי שהבאנו לארץ את נובל אנרג'י, אנו מצרפים את וודסייד, מהחברות המובילות בתחום האנרגיה העולמי. השותפות החדשה תצעיד את המשק הישראלי אל עבר שווקי האנרגיה הבינלאומיים".

יוסי אבו, מנכ"ל דלק קידוחים הוסיף: "פרויקט לוויתן מקבל היום רוח גבית משמעותית עם הצטרפותה של וודסייד לשותפות. בתקופה כלכלית מאתגרת הצלחנו להביא לישראל משקיע בינלאומי מוביל שיתרום תרומה מכרעת לפיתוח לוויתן אשר הינו פרויקט התשתיות הגדול ביותר שהוקם אי פעם במדינת ישראל".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#