10 חודשים לפני המחיקה: הערכות שווי בכת"ש גזרו לה מחיר של 3.6 מיליארד ש' - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

10 חודשים לפני המחיקה: הערכות שווי בכת"ש גזרו לה מחיר של 3.6 מיליארד ש'

מדובר בשווי הגבוה בכ-50% מזה שלפיו רכש לן בלווטניק את מניות כלל תעשיות מהציבור בנובמבר ■ ברשות ני"ע ידעו כנראה על השווי שהתקבל ודרשו הסברים לגביו, אך לא דרשו מהחברה גילוי לציבור ■ כלל תעשיות: "ב–2012 לא בוצעו הערכות שווי, למעט אלה שפורסמו בדו"חות"

22תגובות

חברת כלל תעשיות (כת"ש) נמחקה מהמסחר בנובמבר 2013 לפי שווי של 2.5 מיליארד שקל ובתמורה כוללת של 1.27 מיליארד שקל לבעלי המניות מקרב הציבור. המחיקה עוררה פולמוס סביב השווי שבו יש למחוק את חברת האחזקות. השווי הוא נתון קריטי, שכן הוא קובע את התמורה שיקבלו בעלי המניות מקרב הציבור בכת"ש (50.01%).

ב–2012 ביצעה כלל תעשיות, שנשלטת בידי חברת אקסס הפרטית של לן בלווטניק, הערכות שווי לחלק גדול מנכסיה. להערכות האלו ניתן גילוי בדו"חות הכספיים. בין היתר, היא התקשרה עם מעריכים שונים לביצוע הערכת לקיורטק, טיגו־אנרגיה, חלק מפעילות נייר חדרה, מדיוונד, די־פארם, אנדרומדה וספקטרום 700.

ל–TheMarker נודע כי ההערכות האלו גזרו לכלל תעשיות אינדיקציית שווי של כ–3.6 מיליארד שקל. מדובר בשווי שגבוה בכ–50% מהשווי שלפיו נקנו מניות כלל תעשיות מהציבור. שווי זה מגלם מחיר של 23 שקל למניית כת"ש, בעוד מניות הציבור בכת"ש נקנו לפי מחיר של 15.8 שקל למניה. אינדיקציית שווי זו מעולם לא פורסמה בצורה פומבית לציבור המשקיעים בעת מחיקת כת"ש.

ההבדל בין שני המחירים מגלם תשלום נוסף של 585 מיליון שקל לבעלי המניות מקרב הציבור. חשוב לציין שפערים כאלו עשויים להתרחש בין נקודות זמן שונות, למשל, אם חלים שינויים בסביבה העסקית של כת"ש המשפיעים על רווחיותה, או בשינוי בהערכות הרווחיות של חברות בקבוצה. עם זאת, רוב המניות בבורסה התל־אביבית נהנו ב–2013 מעלייה משמעותית בערכן, ולכן ייתכן שהסביבה העסקית שבה פועלת כת"ש דווקא השתפרה.

ויכוח בין מעריכים 
על שווי החברה

כנראה שברשות ניירות ערך הכירו את אינדיקציית השווי הגבוהה שהתקבלה למניית לכת"ש, ולכן במקביל להליך המחיקה ביקשו מהחברה לספק הבהרות לגבי המספרים שהתקבלו. ואולם, ברשות בחרו - מסיבה שאין לנו תשובה עליה - שלא לדרוש מכלל תעשיות לפרסם את השווי שהתקבל.

ייתכן שהרשות מצאה שהשינויים בסביבה העסקית של כת"ש, ובראשן המלצות ועדת המלט (שמשפיעות על חברת המלט נשר, אחזקתה העיקרית של כת"ש), מסבירים פערים בין שוויה של כת"ש בין 2012 ל-2013.

מחיקת כלל תעשיות מהמסחר עוררה ויכוח בין מעריכי שווי שונים, בנקי השקעות ובעלי מניות מקרב הציבור. חברת הייעוץ למוסדיים אנטרופי, למשל, הודיעה כי היא מתנגדת להצעת המחיקה, בין היתר, מאחר שהמחיר לדעתה אינו משקף את השווי של כלל תעשיות.

באנטרופי סברו כי בעלי המניות צריכים לדרוש עבור מחיקת כלל תעשיות מחיר השואף לטווח העליון בהערכת השווי של לאומי פרטנרס, שהעריכה את שוויה של קבוצת כת"ש, כלומר 18 שקלים למניה. "מדובר בעסקת בעלי עניין, שבדקנו את כל ההיבטים שלה. העסקה אולי סבירה, אבל לדעתנו אינה מספיק טובה", אמר אז גל סטאל, יו"ר אנטרופי.

בסופו של דבר, לאחר ספירת הקולות נמצא שבעלי המניות מקרב הציבור החליטו לקבל ברוב של 72% את הצעת הרכש של בעלת השליטה.

מכלל תעשיות נמסר בתגובה: "ב–2012 לא בוצעו הערכות שווי בידי כלל תעשיות לחברה עצמה או לחברות המוחזקות, למעט מה שפורסם בדו"חותיה הכספיים. כלל תעשיות פירסמה לציבור המשקיעים את מלוא המידע, כנדרש על פי דין. ההנחות בבסיס פנייתך אינן נכונות".

מרשות ניירות ערך נמסר: "הרשות אינה נוהגת להגיב למידע ספציפי כזה או אחר, אלא דרך דיווחי החברות, ככל שיש בכך צורך".

via Bloomberg


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#