הקפה של שטראוס משתפר, והפועלים מרוויח

שנתיים אחרי שהמחאה החברתית גרמה לבנק הפועלים הפסד על הנייר מהאחזקה של 5% בשטראוס, הבנק הרוויח 92 מיליון שקל מההשקעה עקב השיפור התפעולי בפעילות הקפה ■ יחד עם קבוצת עזריאלי ונורסטאר, הפועלים רשם תשואה של 35% על שלוש ההשקעות

מיכאל רוכוורגר
מיכאל רוכוורגר

השיפור התפעולי של פעילות הקפה - מרכז הרווח העיקרי של חברת שטראוס גרופ - מתדלק את ביצועי מניית שטראוס גרופ. המניה טיפסה מתחילת השנה ב–42.55% (מותאם דיווידנד). בעקבות כך עלה שווי החברה, המנוהלת בידי גדי לסין ועפרה שטראוס, ל–7.26 מיליארד שקל. כל זאת בעקבות הפסיקה של בית המשפט ההולנדי לטובת שטראוס בעימות מול שותפתה בפעילות הקפה - קרן TPG האמריקאית - והציפיות לקראת הנפקה אפשרית של פעילות הקפה.

אלה חדשות חיוביות לבעלת השליטה, שטראוס אחזקות, ששווי אחזקותיה זינק לכ–5 מיליארד שקל, לציבור בעלי המניות ולבנק הפועלים - שכן בדצמבר 2010 רכש הפועלים ממשפחת שטראוס 5.3 מיליון מניות של שטראוס גרופ (4.88%) ב–56.26 שקל למניה תמורת 298 מיליון שקל.

הפועלים משמש זה שנים כבנק המממן הראשי של קבוצת שטראוס, כך שיו"ר הבנק יאיר סרוסי והמנכ"ל ציון קינן עודדו את העסקה. מי שהובילה אותה בפועל היתה ענת לוין, המשנה למנכ"ל וראש חטיבה לשווקים פיננסיים היוצאת.

ב–2011, בעקבות המחאה החברתית, ההשקעה בשטראוס גרופ לא נראתה מוצלחת, והבנק היה מופסד עליה על הנייר בסוף 2011 יותר מ–20%. למרות זאת לוין לא מיהרה לממש את האחזקה, ולפחות נכון להיום נראה שלהפועלים אין סיבה להתלונן. בתוספת דיווידנדים שחולקו, מסתכם שווי האחזקה של הבנק בשטראוס גרופ ב–390 מיליון שקל - רווח של 92 מיליון שקל.

עופרה שטראוס עם ג'רמי לויןצילום: עופר וקנין

ההשקעה מגלמת תשואה (מותאמת דיווידנד) של 32% בשלוש שנים. כלומר תשואה של כ–11% בשנה. זאת תשואה גבוהה בכמה אחוזים ממרווח עסקי חלופי על מתן אשראי וגבוהה מעלות ההון שמרותקת לצורך השקעה זו.

השקעה מוצלחת נוספת שהובילה לוין היתה ביוני 2010, כשהפועלים רכש מניות של קבוצת עזריאלי , בשליטת דוד עזריאלי, ב–200 מיליון שקל. הרכישה בוצעה כשבוע לאחר ההנפקה הראשונית של עזריאלי וסייעה לה להיכנס לת"א 25. מאז העסקה רשמה מניית עזריאלי תשואה (מותאמת דיווידנד) של 45% (13% בשנה), לעומת תשואה של 20%, 23.4% ו–41% שרשמו באותה התקופה מדדי ת"א 100, 25 ות"א נדל"ן 15 (שבהם נכללת עזריאלי) בהתאמה. שווי האחזקה של הפועלים בעזריאלי עתה הוא 300 מיליון שקל - רווח של 100 מיליון שקל על הנייר.

השקעה נוספת, שבינתיים נראית מוצלחת, ביצע הפועלים ביולי 2011 עם חיים כצמן ודורי סגל, בעלי השליטה בחברת נורסטאר החזקות (לשעבר גזית אינק), השולטת בגזית־גלוב (50.58%) ומחזיקה במניות אורמת . תמורת הזרמה של 95.4 מיליון שקל לתוך נורסטאר הוקצו להפועלים 1.1 מיליון מניות החברה (4.88%) ב–86.75 שקל למניה (15.2% יותר ממחירה אז בבורסה), וכן 1.2 מיליון אופציות (ששוויין הוערך באמצעות מודל בינומי ב–18.88 שקל לאופציה) באותו מחיר מימוש למניות נורסטאר (5%) לשלוש שנים. זאת במקביל להזרמה של 50 מיליון שקל בידי כצמן וסגל.

ההשקעה של הפועלים בוצעה כמה שבועות לאחר שהחברה האחות שיכון ובינוי הפסיקה את המגעים לרכישת השליטה באורמת, כך שחלק מהגורמים בשוק ההון ראו בהשקעה זו ביטוי לרצונה של בעלת השליטה שרי אריסון לבצע השקעה עקיפה באורמת (אז נורסטאר החזיקה ב–16% מאורמת).

גורמים אחרים טענו שבהפועלים ראו לנגד עיניהם חברה שנהנית מדיווידנד קבוע מגזית־גלוב, ומחלקת דיווידנד בעצמה, שנסחרה בעשרות אחוזים מתחת לשווי נכסיה. מיולי 2011 קפצה המניה ב–42% (כולל דיווידנדים) ל–102 שקל - מחיר המגלם לחברה שווי שוק של 2.5 מיליארד שקל. נכון להיום שווי השקעה המקורית של הפועלים (כולל דיווידנדים) הוא 117 מיליון שקל - רווח של 22 מיליון שקל ותשואה של 22% על שנתיים וחצי של השקעה. בתקופה זו טיפס נדל"ן 15 ב–18.8% ות"א 100 ב–6.4%.

בגין שלוש השקעות האלה בסך 650 מיליון שקל, שבוצעו בשלוש שנים וחצי, הרוויח הפועלים על הנייר כ–220 מיליון שקל כולל אופציות - תשואה של 35%.

עשו לנו לייק לקבלת מיטב הכתבות והעדכונים ישירות לפייסבוק שלכם

תגובות

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ