UBS: כיל תרחיב הנוכחות בשווקים הבינ"ל; תציג רווח של 305 מיליון ד'

להערכת רוני בירון, אנליסט ב-UBS, התמחור הנוכחי של כיל משקף תחזית פסימית ומוגזמת להעלאת שיעור התמלוגים על מכירות האשלג ל-25%; הוא מעריך גם כי הרווח שתציג החברה ברבעון השני יהיה ללא שינוי מהרבעון המקביל ב-2012

יורם גביזון
יורם גביזון

חברת כימיקלים לישראל (כיל ) תרשום רווח של 305 מיליון דולר ברבעון השני של 2013 כלומר 24 סנט למניה, ללא שינוי בהשוואה לרבעון המקביל ב-2012, כך מעריך רוני בירון, אנליסט ב-UBS.

הבנק השווייצי מעריך שתוצאותיה הכספיות של כיל ברבעון החולף ישקפו רמה גבוהה יחסית של מכירות אשלג (1.3 מיליון טון) הודות להספקות על פי חוזים להודו ולסין וביקוש לאשלג באירופה ובהודו בעסקות מזדמנות (ספוט) מכירות ורמה יציבה של מחירים ,415 דולר לטון.

בירון מצפה לגידול כמותי בשווק פוספטים אם כי במחירים נמוכים יחסית, אך להערכתו מגזר הברום שמבוסס על מעכבי בעירה לשוק האלקטרוניקה לא יציג סימני התאוששות. להערכתו, הזמינות הגבוהה של גז טבעי החל באפריל 2013 תפצה חלקית את כיל על השפעת השחיקה במחירים על הרווחיות הגולמית. לדעתו, על המשקיעים להתמקד בשלב זה בעיתוי חידוש חוזי ההספקה של אשלג לסין.

מפעלי ים המלחצילום: אמיל סלמן

בירון מציין שכיל תספק כחלק מפרסום התוצאות הכספיות לרבעון השני של 2013 ב-7 באוגוסט, וכן פרטים נוספים לגבי התוכנית האסטרטגית החדשה שהתוותה הנהלתה של החברה בראשות סטפן בורגס.

להערכתו, לא צפוי שינוי דרמטי באסטרטגיה שתוסיף להתמקד בשמירה על מעמדה של כיל כיצרנית אשלג שנהנית מבסיס עלויות נמוך שמספקת תשואת דיווידנד גבוהה למשקיעיה. עם זאת, בירון צופה שהחברה תרחיב נוכחותה בשוקי האשלג והפוספט הבינלאומיים נוכח הרוח הנגדית לפעילותה בתחום הדשנים בישראל. עוד הוא צופה כי כיל תאתר הזדמנויות לעסקות רכישה ומיזוגים שישלימו את עסקיה בתחום המזון, החומרים, האנרגיה והחקלאות.

להערכתו, התמחור הנוכחי של כיל משקף תחזית פסימית ומוגזמת להעלאת שיעור התמלוגים על מכירות האשלג ל-25%, ללא התאוששות במחירי האשלג בטווח הארוך. הוא מציין שהכפלת שיעור התמלוגים הממוצע על הפקת אשלג בים המלח לרמה של 15% שנראית בעיניו כתרחיש שמרני, תקטין את הרווח הנקי של כיל ב-100 מיליון דולר לשנה, כלומר ב-7%. בירון מציין שכיל נסחרת במחיר זול לעומת חברות בנות השוואה ובמכפילים המשקפים את שלב הביניים במחזור העסקי של עסקי הדשנים, כך שרמת הסיכון לתזרים המזומנים הפנוי של החברה ולתשואת דיווידנד של 7%.

בירון חוזר על המלצת הקנייה שלו ועל מחיר היעד של 46 שקל למניה כלומר גבוה ב-30.3% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר, מחיר שמשקף רמת תמלוגים של 15% ממכירות האשלג בים המלח.

עשו לנו לייק לקבלת מיטב הכתבות והעדכונים ישירות לפייסבוק שלכם

תגובות

הזינו שם שיוצג כמחבר התגובה
בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שהינני מסכים/ה עם תנאי השימוש של אתר הארץ