מדוע בישראל המוסדיים אינם יכולים להשתלט על חברה וליהנות מעליית ערך מניותיה? - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מדוע בישראל המוסדיים אינם יכולים להשתלט על חברה וליהנות מעליית ערך מניותיה?

המחוקק קבע כי קרנות האג"ח לא יכולות להחזיק יותר מ-5% מהשווי הנקי של נכסי הקרן בחברה מסוימת, ולכן במקרה של השתלטות או הסדר בו מחזיקי האג"ח מקבלים מניות, המחזיקים בקרן לא יכולים ליהנות מעלייה בשווי נכסי החברה בעתיד - אלא יאלצו למכור אותה

6תגובות

"הנושים הם בעלי המניות דה פקטו באי.די.בי" אמר חגי בדש, מנכ"ל פסגות וחבר נציגות האג"ח באי.די.בי פתוח, המעוניין להוביל מהלך בו הנושים ייקחו את גורלם בידם, ישתלטו על החברה, ידיחו את נוחי דנקנר ואת שאר המנהלים מתפקידם וימירו את כלל האג"ח שבידם למניות. המהלך יאפשר למחזיקים להשביח את נכסי החברה ולמכור את מנייתה ברווח לאחר תקופה מסוימת, כמו גם למצוא משקיע פוטנציאלי חדש לחברה עם פחות חוב.

מסתמן כי המחוקק הישראלי לא ממש מאפשר למוסדיים להשתלט על החברה. רשות ניירות ערך מעדיפה לשמור על שקיפות, ומבחינתה מדיניות ההשקעה היא חזות הכל. במידה שקרן נאמנות או קופת גמל קבעה מדיניות להשקיע 100% באג"ח, במקרה בו תקבל מניות כחלק מהסדר - יהיה עליה למכור אותן תוך 30 יום. זאת, על מנת לצמצם את החריגה ממדיניות ההשקעה שהיא קבעה.

עופר וקנין

המחוקק קבע כי קרנות האג"ח לא יכולות להחזיק יותר מ-5% מהשווי הנקי של נכסי הקרן בחברה מסוימת, ולכן במקרה של השתלטות או הסדר בו מחזיקי האג"ח מקבלים מניות, המחזיקים בקרן לא יכולים ליהנות מעלייה בשווי נכסי החברה בעתיד - אלא יאלצו למכור אותה.

לדעת הרשות, ב-2011 הצליחה להגיע למאזן בין הגילוי הנאות לשקיפות, בכך שאיפשרה למנהלים לחרוג לתקופה מצומצתת וקצובה ממדיניות הקרן ."אם הקרן רוצה להמשיך ולהחזיק במניות של חברה אותם קיבלה כחלק מהסדר, שיכריזו על שינוי מדיניות. מבחינתנו, מי שרוכש את הקרן רוכש אותה ל-3-8 חודשים ואינו מעוניין להשקיע בקרן תנודתית הכוללת מניות. אם המחזיק התכוון לרכוש קרן אג"ח, הוא לא צריך למצוא את עצמו בקרן שהמדיניות המוצהרת בה לא מאפיינת את המוצר", מסבירה הרשות.

עוד מוסיפה הרשות, כי "אם נטעה את המחזיקים ונאפשר לקרנות האג"ח להמשיך ולהחזיק במניות מעבר לאחוז החשיפה של המדיניות עליה הכריזו, יבואו אלינו אחר כך בטענות שהכשרנו שרץ. לאור ההסדרים הרבים, אם מנהלי הקרנות יסבירו לנו כי ההסדר הנוכחי לא מספק, נבצע חשיבה מחודשת ונבדוק האם נדרש שינוי".

בדש דוגל בשיטה האמריקאית שמייצג ג'רמי בלאנק, נציג קרן יורק בישראל. מבחינתם, אם בעל החוב לא יכול להחזיר את מלוא החוב הוא מאבד את המניות ובעלי האג"ח ממירים את החוב למניות. כך, שאם בעל השליטה רוצה להישאר בשליטה - עליו לרכוש את החברה מחדש.

נראה כי בשביל לפעול בשיטה האמריקאית, דרוש שינוי בחוק היאפשר לכלל הקרנות ליהנות מהסדרים בהם המחזיקים מקבלים מניות במקום אגרות חוב. עד היום, לא ראינו בישראל פרשות מוצלחות של השתלטות מחזיקי אגרות חוב על חברה.


 

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#