אקסלנס: התחרות בשוק המזון תצטנן - רווחיות החברות תעלה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אקסלנס: התחרות בשוק המזון תצטנן - רווחיות החברות תעלה

בבית ההשקעות אקסלנס מעריכים כי שוק המזון יציג תוצאות טובות ב-2013 ביחס לשנתיים הקודמות - וכי מניות החברות במגזר כבר משקפות זאת. אקסלנס מעלה את ההמלצה לשופרסל ל"תשואת יתר" - ומוריד את ההמלצה לרמי לוי ל"החזק"

תגובות

>> מניות רשתות ויצרניות המזון עלו בחדות בחמשת החודשים האחרונים. מניות קמעוניות המזון המובילות, שופרסל ורמי לוי, עלו ב-39% וב-64% בהתאמה, ומניות של אסם ושטראוס עלו ב-42% וב-56% באותה תקופה. זאת הסיבה שבאקסלנס נותנים למניות של ארבע החברות הבולטות בענף המלצות ומחירי יעד פושרים, אף שלהערכת ליאת גלזר, אנליסטית בבית ההשקעות, התקופה הקשה שלחצים משמעותיים על רווחיותם על רקע המחאה החברתית כבר מאחוריהן.

גלזר מעריכה שהחברות בשוק המזון יציגו ב-2013 תוצאות כספיות טובות מאלו שהציגו ב-2012 בעקבות העלאות מחירים והתייעלות, אם כי השנה הנוכחית תהיה פחות טובה מ-2011. זאת בשל העלייה במחירי התשומות, כמו החשמל והמים, ורגישות הצרכנים למחירים. עם זאת, גלזר סבורה שמניות יצרניות המזון כבר מגלמות חלק ניכר מהשיפור הצפוי בתוצאותיהן. להערכתה, צפויה ירידה בעוצמת התחרות בשוק רשתות המזון ב-2013, שתתבטא בהאטה בקצב פתיחת הסניפים, התמתנות במלחמת המחירים, התייעלות והעלאות מחירים.

להערכת גלזר, התגובה האגרסיבית של שופרסל לאתגר התחרותי של רמי לוי במיקומים כמו מעלה אדומים, היא שהחזירה את הרציונליזציה לשוק רשתות המזון. היא מציינת כי בשילוב עם מהלכי התייעלות, הם יביאו לשיפור ברווחיתה של החברה ב-2013, אם כי עדיין לא תגיע לרמתה בעבר. גורם נוסף שתומך בהמלצה הוא הצפת ערך באמצעות פיצול הנדל"ן. גלזר מעלה את המלצתה למניית שופרסל ואת מחיר היעד ל-12.5 שקל, שמשקף מכפיל 8.3 על הרווח ב-2013, 9% יותר ממחיר השוק.

גלזר מורידה את המלצתה למניית רמי לוי ל"החזק", לאחר שהציגה תשואה עודפת של 31% על מניית שופרסל ב-2012. היא מעלה את מחיר היעד של מניית רמי לוי ל-147 שקל, שמשקף מכפיל 8.7 על הרווח ב-2013 - 3.5% יותר ממחיר השוק לאחר עלייה של 4.6% אתמול. להערכתה, רמי לוי תמשיך ליהנות מהמעבר של צרכנים לרשתות דיסקאונט ותפתח סניפים נוספים, כך שתמשיך לצמוח בקצב מהיר, אלא שלהערכתה החברה תתקשה לעמוד ביעד שקבעה - 50 סניפים עד 2015 - ללא רכישה. להערכת אקסלנס, המהלך הדרמטי הבא של רמי לוי צריך לבוא דווקא בגזרת ההתייעלות.

גלזר מעריכה שיצרני המזון ימשיכו להציג שיעורי צמיחה נמוכים יחסית לעבר, אך גבוהים בהשוואה ל-2012, וישפרו את רווחיותם. גלזר צופה שהמגבלות שיוטלו על היצרניות הגדולות בנוגע לרכישות בישראל יעיקו על צמיחתן ויחייבו אותן להשקיע בחדשנות ובהתרחבות.

גלזר מותירה המלצת "החזק" למניית שטראוס, אך מעלה את מחיר היעד ל-56 שקל - 14% יותר ממחיר השוק. היא סבורה שהעלאת מחיר המטרה של החלב, חומר הגלם בייצור מעדני חלב, הביאה לשחיקה ברווחיות ברבעון הרביעי ובמחצית הראשונה של 2013. ואולם העלאת המחירים בידי החברה תביא לשיפור הרווחיות בהמשך השנה. היא מעריכה שפעילות הקפה הבינלאומית תפצה את החברה על החולשה הקלה בישראל, עקב ירידה החדה במחיר פולי הקפה, שיפור ברווחיות בברזיל, ועלייה במשקל הפעילות בשוק הקפה הרוסי.

אסם תיהנה יותר משטראוס מהעלאות המחירים, ותצמח בקצב מהיר ממתחרתה בשוק המקומי ב-2013, במקביל לשיפור ברווחיות ביחס ל-2012. העלייה בתחרות ולחצי המחירים בשוק המזון המוכן, בעיקר בשל התחרות שבה נתקלת טבעול, יעיבו על צמיחתה של אסם גם ב-2013. מה שיעיב עוד על הצמיחה הוא מזון התינוקות שבו נכנסה טבע כמתחרה.

באקסלנס צופים שאסם תגדיל את תשלומי הדיווידנד, בין השאר בשל המינוף הנמוך של החברה. גלזר מותירה המלצת "החזק" למניית אסם במחיר יעד של 60 שקל - 6.4% פחות ממחיר השוק.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#