בזק מרוויחה המון - אך לא לאורך זמן - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בזק מרוויחה המון - אך לא לאורך זמן

אותו סיכון שהתממש בשוק הסלולר ב-2012, מרחף ב-2013 מעל בזק

13תגובות

2012 היתה השנה שבה נוקז הרווח העודף שריפד במשך מחצית העשור את תעשיית הסלולר המקומית. התחרות הקשה הפכה את שירות הסלולר לסחורה (קומודיטי) שמחירה קרוב הרבה יותר לעלויות הייצור שלה, ולפיכך חלה ירידה חדה ברווחיות החברות.

למעשה, הסיכון האינהרנטי הקיים בכל תעשייה שאינה תחרותית התממש בשוק הסלולר ב-2012 וגרם למניות של החברות להתרסק ולרשום תשואות חסר של 36%-54% מול מדד ת"א 100. אמנם הסלולר היה בור השומן העיקרי בשוק התקשורת, אבל לא היחיד. הפעילות הקווית של בזק הניבה בשלושת הרבעונים הראשונים של 2012 רווחיות תפעולית (EBITDA) של 55% ביחס להכנסות. לשם השוואה, תעשיית הסלולר המקומית הניבה בשיאה רווחיות תפעולית של 43%.

בזק היא אחת מחברות התקשורת הרווחיות ביותר בעולם. פעילותה הקווית צפויה לייצר ב-2012 EBITDA של כ-2.5 מיליארד שקל, כאשר חלק לא מבוטל מרווח זה הוא תוצר של התחרות החלשה בתחומה. רפורמת "השוק הסיטוני" שהכין משה כחלון, אבל לא יישם, מחכה לשר התקשורת הבא שצפוי להשתמש בה כדי לשחזר את הפופולאריות של קודמו. אותו סיכון שהתממש בשוק הסלולר וגרם לקריסת המניות של החברות, מרחף כיום מעל בזק. כפי שחברות הסלולר נאלצו להיפרד מהרווחיות העודפת, גם חברת התקשורת של המדינה לא תוכל להתהדר ברווחיות עודפת לאורך זמן.

מוטי מילרוד

הנהלת בזק ובעל השליטה בה מודעים לסיכון הגובר, ולפיכך הם כבר נערכים לתחרות במשך תקופה לא קצרה. הם מתכוונים למזג את זרועותיה הרבות של בזק - מיזוג שיחסוך להם הוצאות של מאות מיליוני שקלים בשנה, ואולי אף מיליארד שקל.

אנליסט אישי  בזק

מוגש בחסות המפרסם

אם סלקום ופרטנר הצליחו להפחית כ-400-500 מיליון שקל מההוצאות השוטפות השנתיות, לא מן הנמנע שפוטנציאל ההתייעלות בבזק גבוה יותר, שכן לחברה יש ארבעה מטות גדולים שאותם ניתן למזג למטה קבוצתי אחד ויעיל; במסגרת המיזוג הזה בזק תבלע את בזק בינלאומי בשלב ראשון ותאוחד עם yes ופלאפון בשלב השני. אלה תהליכים ארוכים, קשים ליישום ודורשים אישורים של כמה רגולטורים.

לפי הניסיון שנצבר בשוק הסלולר, התהליך התחרותי צפוי להיות מהיר יחסית, כך שמרגע פרוץ התחרות בשוק התקשורת הקווית, צפויה ירידה מהירה בהכנסות של בזק. מנגד, תהליך ההתייעלות המקביל יהיה אטי הרבה יותר, מאחר שבזק אינה נהנית מאותה גמישות רגולטורית שיש לחברות הסלולר. הסיכון שמרחף מעל בזק בתחילת 2013, מזכיר את הסיכון שריחף מעל חברות הסלולר בתחילת 2012.

עד כה הצליח בעל השליטה בבזק, שאול אלוביץ', להימלט מקללת המינוף שהפילה את שני מתחריו. האם הוא יצליח לעשות זאת גם ב-2013?

עשו לנו לייק לקבלת מיטב הכתבות והעדכונים ישירות לפייסבוק שלכם



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#