עסקת פוטאש-כיל: עידן עופר בעקבות רווח של 24 מיליארד שקל - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

עסקת פוטאש-כיל: עידן עופר בעקבות רווח של 24 מיליארד שקל

(עדכון) רווח ההון של החברה לישראל ייווצר כתוצאה מאבדן השליטה בחברת כיל ■ החברה לישראל מחזיקה כיום ב-52.3% ממניות כיל ובעקבות מיזוג עם פוטאש באמצעות הקצאת מניות היא תחזיק ב-15% ממניות פוטאש

35תגובות

לצפייה בסמארטפונים ובטאבלטים - לחצו כאן

(עדכון) מיזוג אפשרי בין חברת פוטאש הקנדית לבין כיל עשוי לייצר לחברה לישראל רווח הון של 6.1 מיליארד דולר לפחות, כלומר 23.8 מיליארד שקל. רווח ההון בפועל צפוי להיות גבוה יותר שכן סביר להניח שחברת פוטאש תידרש לשלם פרמית שליטה עבור מניותיה של כיל.

אליהו הרשקוביץ

רווח ההון של החברה לישראל ייווצר כתוצאה מאבדן השליטה בחברת כיל. החברה לישראל מחזיקה כיום ב-52.3% ממניותיה של כיל ובעקבות מיזוג עם פוטאש שיתבצע באמצעות הקצאת מניות היא צפויה להחזיק ב-15% ממניותיה של פוטאש על בסיס מחירי השוק של שתי החברות.

רו"ח שלומי שוב, סגן הדיקן לעניני חשבונאות בבית הספר אריסון למינהל עסקים, מסביר שעל פי פרשנות מקובלת לתקן החשבונאות הבינלאומי (IFRS), תהיה החברה שבשליטת עידן עופר רשאית להכיר ברווח חד פעמי בגין הפער שבין השווי ההוגן של מניות כיל שברשותם לבין יתרת ההשקעה בכיל כפי שהיא רשומה במאזניה של החברה לישראל, כלומר חלקה בהון העצמי של כיל. ההכרה ברווח מבוססת על ההנחה שהחברה לישראל תאבד את השליטה בכיל ותקבל השפעה מהותית בחברה הממוזגת אך לא תהיה שותפה לגרעין השליטה בו.

שוב מסביר שהחשבונאות מתייחסת לעסקת המיזוג שבמסגרתה תאבד החברה לישראל את שליטתה בכיל כעסקה דו שלבית, שבמסגרתה מוכרת לכאורה החברה לישראל את מניותיה בכיל לפוטאש, ואחר כך רוכשת את מניות פוטאש כשמרגע זה ואילך תרשום החברה לישראל את השקעתה בפוטאש על פי שיטת השווי המאזני, כלומר על פי חלקה ברווחיה או הפסדיה של פוטאש.

השווי של מניות כיל שבידי החברה לישראל עומד על 7.8 מיליארד דולר בעוד שחלקה בהון העצמי של כיל הוא 1.7 מיליארד דולר, כך שפוטנציאל הרווח המינימלי הוא 6.1 מיליארד דולר.

האם העסקה תעבור את מכשול רשות ההגבלים?

העסקה המתוכננת היא מיזוגה של כיל לתוכה של פוטאש, היצרנית הגדולה בעולם המערבי של אשלג, באמצעות הקצאת מניות פוטאש לבעליה של כיל. פוטאש נסחרת בבורסה של ניו יורק בשווי של 35 מיליארד דולר ואילו כיל נסחרת בבורסה בת"א לפי שווי חברה של 15 מיליארד דולר, כך שבעלי המניות של כיל צפויים להחזיק ב-30% ממניותיה של החברה הממוזגת, והחברה לישראל שבשליטת משפחת עופר תחזיק ב-15% ממניותיה של פוטאש ותהפוך לבעלת המניות הגדולה בחברה.

בלומברג

עם זאת, הנתח של בעלי המניות של כיל בחברה הממוזגת צפוי להיות  גבוה יותר משום שפוטאש תידרש ככל הנראה לשלם פרמיה על מחיר השוק של כיל שנסחרת בדרך כלל לפי מכפילי רווח נמוכים מאלו של מתחרותיה.

ביל דויל, מנכ"ל פוטאש, נפגש באחרונה עם בנימין נתניהו ומנכ"ל משרדו הראל לוקר כדי לקדם את העסקה, בנוכחות אמיר אלשטיין יו"ר החברה לישראל. פוטאש שמחזיקה ב-13.9% ממניותיה של כיל, לא הסתירה מעולם את כוונתה להשתלט על החברה, ובדצמבר 2011 פנתה לרשות החברות הממשלתיות בבקשה להגדיל את החזקתה בכיל מעבר ל-14%.

אישורה של רשות החברות הממשלתיות נדרש משום שהממשלה קיבלה מניית זהב עם הנפקתה של כיל בבורסה ב-1992. מניית הזהב נועדה להגן על האינטרסים של המדינה במשאבי הטבע של ים המלח ואחת הזכויות שמקנה מניית הזהב למדינה היא זכות וטו על אחזקה של יותר מ-14% ממניות כיל, כשגם הגדלת ההחזקה מעבר ל-25% דורשת את אישורה של רשות החברות הממשלתיות.

פוטאש נסוגה מניסיונה להגדיל את החזקתה בכיל ביוני 2012 לאחר שרשות ההגבלים העסקיים הביעה הסתייגות מהעסקה בשל החשש שהגדלת החזקתה של פוטאש בכיל תגדיל את הריכוזיות בשוק האשלג המקומי ותשפיע לרעה על התחרות בו. כיל מספקת 400 אלף טונות לשוק המקומי, מהן 300 אלף טונות מכך לחיפה כימיקלים שמצויה בסכסוך עסקי איתה בנוגע למחיר ההספקה.

קבלת אישור רשות ההגבלים העסקיים צפויה להיות מכשול גם הפעם בדרכה של פוטאש לשליטה בכיל ולא פחות מכך מהביקורת הציבורית על השליטה של גורמים פרטיים במשאביה הטבעיים של המדינה והתחושה שמשאבים אלו נמכרו בנזיד עדשים על ידי המדינה והעשירו מעטים.

המיזוג עם פוטאש ישחרר את עידן עופר בעל השליטה בחברה לישראל מלחץ ציבורי משמעותי ויעניק לו דרך קלה יחסית לממש את ההשקעה הרווחית ביותר שעשה מימיו. כיל היא ספקית הדיבידנדים הגדולה ביותר של החברה לישראל. החברה חילקה 6 מיליארד דולר מתחילת 1999, כשהחברה לישראל קיבלה 50% מסכום זה. דיבידנדים אלו תמכו בהשקעות מפסידות של החברה כמו צים,טאואר, ובטר פלייס.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#