נייס הורידה תחזית רווח ואיבדה מיליארד שקל משוויה בתוך יומיים - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

נייס הורידה תחזית רווח ואיבדה מיליארד שקל משוויה בתוך יומיים

(עדכון) הבוקר דיווחה נייס על הכנסות שיא של 217 מיליון דולר אולם חתכה ב-40 מיליון דולר את תחזית ההכנסות שלה לשנת 2012 ■ דש: "מורידים מחיר יעד למניה ב-5% ל-39 ד'

12תגובות

לראשונה מזה עשר שנים חתכה הבוקר (ד') נייס, מפתחת תכנות ההקלטה וניתוחי מידע הישראלית, את תחזיות ההכנסות והרווחים שלה להמשך. ארבע החברות שרכשה נייס בשנת 2011 בסכום עתק של 290 מיליון דולר, לא עזרו לה לעמוד בתחזיות ההכנסות והרווחים שלה לשנת 2012, שעמדה על טווח של 930-950 מיליון דולר.

החברה הורידה ב-40 מיליון דולר את תחזית ההכנסות שלה לשנת 2012 לטווח של 890-910 מיליון דולר. "כשאנו מסתכלים קדימה אנו רואים שיש האטה בקצב הסגירה של העסקאות שלנו ולכן החלטנו להיות זהירים יותר בתחזיות שלנו לעתיד" אמר הבוקר זאבי ברגמן, מנכ"ל החברה בשיחה עם The Marker.

בלומברג

ואולם האנליסטים בשוק סבורים כי החשיפה של החברה למדינות אירופה (25%), כמו גם ההתפתחות המהירה של המתחרות שלה, הם אלו המקשים על החברה לייצר צמיחה דו ספרתית, כפי שייצרה בימי הזוהר של חיים שני, מנכ"לה הקודם של נייס. 

הבוקר דיווחה נייס על תוצאותיה לרבעון השני של 2012. התוצאות פגעו בדיוק לתחזיות האנליסטים,  אולם התמונה להמשך נראית שחורה יותר. החברה דיווחה על הכנסות שיא של 217 מיליון דולר, עלייה של 10% מהתקופה המקבילה ובהתאם לתחזיות האנליסטים. הרווח הנקי (Non Gaap) של החברה הסתכם בכ-35.7 מיליון דולר, עלייה של 10.5% מהתקופה המקבילה ובהתאם לתחזיות האנליסטים על פי בלומברג. 

מנית החברה הגיבה בירידה חדה של 10.8% והשלימה ירידה של 12% ברבעון האחרון. הירידות האחרונות מעניקות לחברה שווי שוק נוכחי של 7.9 מיליארד שקל בבורסות ת"א ונאסד"ק. תחזית הרווח של החברה (non gaap) לשנת 2012 עומדת כעת על 2.28-2.38 דולר למניה, זאת לעומת תחזית קודמת של 2.32-2.5 דולר למניה.

האנליסט ערן יעקבי מבית ההשקעות דש הוריד המלצתו למניה עם פרסום הדוחות. יעקבי   הוריד את מחיר היעד ל-39 דולר למניה, נמוך ב-4.8% ממחיר היעד הקודם שעמד על 41  דולר למניה. "תזרים המזומנים החלש ברבעון והורדת התחזיות קדימה מאכזבות מאוד" הסביר יעקבי את הורדת מחיר היעד.

מתקשה להשיג צמיחה ללא רכישות 

אם מנטרלים את ההכנסות מהרכישות שביצעה נייס בשנת 2011 , המסתכמות מידי שנה בכ-75 מיליון דולר, מקבלים הכנסות שנתיות של 825 מיליון דולר בשנה. זאת בהתאם לתחזית ההכנסות המעודכנת של החברה לשנת 2012 שטווח הביניים שלה עומד על 900 מיליון דולר. התוצאה שאנו מקבלים היא צמיחה אורגאנית של 5% (חלק מההכנסות של הרכישות נזקפו גם בשנת 2011) ללא התרומה של החברות הנרכשות.

"נייס מתקשה להשיג צמיחה בנטרול הרכישות שביצעה" אמר אתמול אורי ליכט, אנליסט התקשורת של IBI . ליכט הסביר כי המשבר הכלכלי העולמי הגיע לדוחות של נייס. "מדובר בצמיחה חד ספרתית נמוכה, ברמה שלא נראתה בנייס כבר תקופה ארוכה. המשקיעים בהחלט צפויים להתאכזב מהדוח" אמר ליכט. 

מניית נייס בתל אביב בשנה האחרונה

מניית נייס בתל אביב בשנה האחרונה

צחי אברהם, אנליסט התקשורת של כלל פיננסים, הסביר כי "פעילות הבסיס של נייס לא צומחת מספיק מהר כדי לפצות על הרכישות שלה". החשש הגדול לטענתו הוא שהיכולות של נייס בשוק יורדות לעומת המתחרות שלה. "יש חברות שמורידות מחירים ומפתחות טכנולוגיה לא פחות טובה מזו של נייס" הסביר אברהם את הירידה ברמות הצמיחה של נייס.

מעבר לירידה בצמיחה האורגאנית הצביע אברהם גם על ירידה ברמת הצמיחה הכוללת של החברה:"נייס לא מצליחה לתרגם את הרכישות שלה לסינרגיה עם הפעילות הקיימת. החשש הוא שהושק ייתן מכפילים של חברות שצומחות בקצב כזה ולא מכפילים כפי שראינו בעבר" הסביר אברהם. 

מחיל המודיעין הישראלי לבורסת נאסד"ק

נייס היא אחת מחברות ההיי-טק הוותיקות והמוכרות בישראל. היא נוסדה בשנת 1986 על ידי קבוצה של יוצאי חיל המודיעין הישראלי: דוד ארזי, בני לוין, יואב אבטליון, מרדכי גולן, אברהם לזר ונסים אברהם. עם השנים התברגה נייס בזירת ההיי-טק הישראלית והגלובלית כמובילה עולמית לאספקה של פתרונות לניתוח מידע הנאסף מערוצי מדיה שונים (וידיאו, אינטרנט, VoIP וטלפון) ומיצוי התובנות מהמידע המתקבל מערוצים אלה.

בעקבות העבר הצבאי של מייסדיה פנתה בתחילת דרכה לגופים ביטחוניים וצבאיים. מייסדי החברה ניצלו את הידע שרכשו במהלך השירות הצבאי בכדי לייעל את עבודת השמירה והאבטחה של מוסדות שונים. מאוחר יותר פיתחה נייס את המודל העסקי שלה אל עבר השוק האזרחי והחלה במכירת מוצריה לחברות מסחריות. 

נכון להיום פעילות החברה מחולקת לשתי חטיבות מרכזיות: האחת ביטחונית, תחום העיסוק הראשוני של החברה, ששילב לתוכו את הסטארט-אפ אורסוס שנרכש תמורת 22 מיליון דולר בשנת 2010. בתחום זה מספקת נייס טכנולוגיה של ניתוח הקלטות (קול וודיאו) למוסדות בטחוניים גדולים. כך למשל, במקרה שאדם יניח חפץ על הקרקע בשדה תעופה גדול ויתרחק ממנו מרחק מה, מצלמה חכמה של נייס תשלח התרעה למנהל האבטחה של המקום שיזעיק מיד צוות של מאבטחים.

החטיבה השנייה של נייס היא חטיבת הארגונים הגדולים. חטיבה זו מציעה טכנולוגיה של הקלטות קול ווידאו למרכזי שירות (Call Centers) גדולים. לאחרונה איחדה נייס את חטיבת הפיננסים שלה (העוסקת במניעת ניסיונות להונאות במסחר והלבנת הון בשוק הפיננסי) אל תוך חטיבת הארגונים שלה וביחד הן מהוות 75% מסך ההכנסות של החברה. את יתרת ההכנסות (25%) מייצרת נייס מהתחום הביטחוני. 

בשנת 96 הונפקה נייס בבורסת נאסד"ק לפי שווי של 100 מיליון דולר. מאז ועד היום הגדילה החברה משמעותית את היקף הפעילות שלה וכתוצאה מכך עלה שוויה בנאסד"ק לסכום של 2.2 מיליארד דולר (9 מיליארד שקל). עיקר הפעילות של נייס ממוקד כיום בשוק האמריקאי. 58% מהמכירות שלה הן בארה"ב, 30% באירופה ו-13% באסיה. נכון להיום לחברה כ-24 אלף לקוחות בלמעלה מ-150 מדינות. 

מדיניות הרכישות של חיים שני

עם השנים הלכה נייס וצמחה הודות למספר גורמים. הראשון - מעבר הדרגתי מחברת חומרה המוכרת מוצרי תשתית בתחום התקשורת, לחברה שמספקת פתרונות מתוחכמים מבוססי תוכנה. את התהליך הארוך והמורכב הזה, שהביא באופן עקבי לשיפור ברמת הרווחיות הגולמית, הוביל בהצלחה מנכ"ל משרד האוצר היוצא, חיים שני, שכיהן כמנכ"ל נייס בשנים 2001-2009. 

שני קיבל לידיו את שרביט הניהול באחת התקופות הגרועות ביותר בתולדותיה של נייס. שני נאלץ להשקיע מאמצים רבים בשיקום החברה, אבל גם בשיקום האמון מצד המשקיעים. בעבודה קשה שכללה הרחבת פעילות המכירות מארה"ב לאירופה ואסיה, לצד הרחבת סל הפתרונות וצמצום התחרות בשוק באמצעות מדיניות אגרסיבית של רכישת מתחרות, צמחו המכירות מ-153 מיליון דולר בשנת 2000 ל-797.7 מיליון דולר בשנת 2011.

הצמיחה המרשימה של נייס מיוחסת במידה רבה להצלחתו הניהולית של חיים שני, שזכה בשנת 2008 בתואר המנכ"ל המצטיין בתחום ההיי-טק של המרכז הישראלי לניהול על פועלו בנייס. מאוחר יותר זכה שני לקריאה מצד שר האוצר, ד"ר יובל שטייניץ, ומונה למנכ"ל המשרד ביולי 2009.

מנוע צמיחה שני של נייס הוא התרחבות המידע בעולם והצורך של המוסדות הפיננסיים לייעל את עבודתם. מנוע זה סיפק לנייס צמיחה בתחום הארגוני גם בתקופה של האטה, מאחר והיתה דרישה גבוהה לכלים של נייס בארגונים הפיננסים שדאגו להגן על עצמם מפני הונאות. כל זה בצירוף הרצון של ארגונים להשקיע במערכות שיסייעו בשימור הלקוחות שלהם לאורך זמן. 

גורם נוסף שהיטיב עם החברה היה המו"פ הפנימי לצד צעדים אגרסיביים של רכישות לאורך שנים. שני גיוסי הון שהחברה ביצעה בנאסד"ק לאורך השנים בצירוף הרווחים שגרפה, הכניסו לקופת המזומנים שלה סכום של 600 מיליון דולר. מדובר בהון שנייס מטפחת ושומרת עליו, אולם החברה מוכנה להיות אגרסיבית ולבצע רכישות לשיפור הטכנולוגיות בפיתוחה.

בשנת 2011 ביצעה נייס ארבע רכישות של חברות בהיקף של 290 מיליון דולר. את הרכישה המשמעותית ביותר ביצעה נייס בדצמבר האחרון כשמיזגה לתוכה את Merced Systems האמריקאית, העוסקת באספקת פתרונות לניהול ביצועים בארגוני שירות ומכירות, תמורת 150 מיליון דולר. ואולם מתחילת שנת 2012 ועד היום לא ביצעה נייס שום רכישה של חברה.

האנליסטים חלוקים בדעתם להמשך הדרך

הטכנולוגיה של נייס בתחום הקלטות הווידיאו והקול היא הטובה ביותר היום בעולם". כך סבור סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר בבית ההשקעות אופנהיימר, שהעניק מחיר יעד של 45 דולר למניה, גבוה ב-28% ממחירה הנוכחי בשוק.

לדברי וסצ'ונוק, העלייה המתמשכת בכמות המידע בעולם תביא לגידול בביקוש לטכנולוגיה של נייס - מה שיתבטא ב"עלייה דו-ספרתית במחיר המניה". וסצ'ונוק מסביר כי לנייס שני יתרונות מרכזיים על פני מתחרותיה. "לנייס קופת מזומנים של 600 מיליון דולר, שמאפשרת לה לרכוש טכנולוגיות חדשות התורמות משמעותית לצמיחה שלה". יתרון נוסף לטענת ויסצ'ונוק, נובע מפעילותה המאוזנת של נייס: "כשהתחום הביטחוני של נייס חלש, התחום הארגוני מפצה על החולשה, ולהפך".

צחי אברהם, אנליסט התקשורת של כלל פיננסים, בשונה מויסצ'ונוק סבור כי קצב הצמיחה של נייס צפוי לרדת. "היתרונות שהיו לנייס בתחום ההקלטות לאט לאט יורדים לעומת המתחרות שלה". כך הסביר אברהם את הורדת ההמלצה שלו למנית נייס, שלושה שבועות לפני פרסום הדו"חות. אברהם הוריד המלצתו לנייס "לתשואת שוק" עם מחיר יעד של 40 דולר למניה (לעומת מחיר קודם של 43 דולר למניה).

לטענת אברהם, נייס הייתה מודל לחיקוי של המתחרות שלה, אולם כעת הן סוגרות את הפער."נייס תצטרך לתת פתרונות מאוד מקיפים אם היא רוצה להתחרות עם המתחרות שלה. אם היא רוצה להישאר במחיר הנמוך ובטכנולוגיה הטובה ביותר בשוק, היא תצטרך להשקיע הרבה מאוד כסף ואני לא רואה את זה קורה" הדגיש אברהם. "קצב הצמיחה של נייס צפוי להתמתן בעתיד" התריע אברהם.

פעילות הרכישות של נייס הפכה בשנים האחרונות לפעילות שוטפת של החברה. בעשור האחרון ביצעה נייס 14 רכישות מהותיות בהשקעה של למעלה ממיליארד דולר. כל זאת על מנת להמשיך ולהוביל את השוק כמובילה טכנולוגית בעלת המחירים הנמוכים בשוק. ואולם בשנה האחרונה (2012) תנופת הרכישות של נייס נעצרה. לא ברור אם מדובר בהחלטה אסטרטגית או שפשוט החברה אינה מוצאת טכנולוגיות חדשות המתאימות לפעילות שלה.

הפסקת הרכישות של נייס בצירוף העובדה כי 25% מהכנסותיה חשופות למדינות אירופה, המצויות במשבר כלכלי עמוק המלווה במדיניות צנע, מעידה כי נייס תתקשה לייצר צמיחה דו ספרתית - כפי שסיפקה בשנות ההתרוממות שלה בעשור האחרון.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#