דרור רייך

>> בחול המועד של חג הפסח בשבוע הבא יתקצר המסחר בבורסה בשעתיים ויסתיים ב-14:30. ד"ר מחמוד קעדאן, רו"ח ומרצה לכלכלה ולשוק ההון במכללה האקדמית גליל מערבי ואוניברסיטת חיפה, בחן בין השאר את התשואות והתנודתיות בימי המסחר המקוצרים של חול המועד.

קעדאן מצא כי ב-10 השנים האחרונות היו 73 ימי מסחר מקוצרים בחול המועד של פסח וסוכות. בימים אלו היתה תנודתיות נמוכה ביחס לממוצע בימי מסחר רגילים ותשואות גבוהות יותר בהשוואה לימי המסחר הרגילים. התשואה שנרשמה בימים אלה היתה גבוהה פי כמה מהממוצע בימי המסחר הרגילים.

התשואות עולות אחרי החג

קעדאן מכנה את הירידה בתנודתיות לצד תשואות היתר "אפקט הפסח". "הסוחרים לא מצליחים להסתיר את שמחתם בחג ואת העלייה בתיאבון לסיכון לצד העלייה בתיאבון לממתקים נוספים", הוא ציין חצי ברצינות חצי בבדיחות הדעת.

הממצאים לגבי התשואות העודפות בבורסה המקומית בימי חול המועד דומים לממצאים העולים מבחינת הנושא בעולם. ממצאים אלו מצביעים על כך כי ימי מסחר שקדמו לחגים שונים, כגון ה-4 ביולי, חג ההודיה והקריסטמס, אופיינו בתשואות חיוביות יותר.

תופעה זו בלטה בשנות ה-80 וה-90 במאה הקודמת, אלא שחשיפת הממצאים האלו בספרות המקצועית גרמה לדעיכת אפקט החגים ואפקטים אחרים עד כדי היעלמותם.

ד"ר קעדאן בחן אסטרטגיות שונות לפי הנתונים ב-10 השנים האחרונות בבורסה המקומית, ומצא, למשל, כי רכישת מדד ביום המסחר האחרון לפני החג ומכירתו ביום המסחר הראשון שלאחר חול המועד הניבה בממוצע 2% בהשקעה במדד ת"א 25 ו-2.2% במדד ת"א 75. התשואות שהתקבלו מיישום אסטרטגיית "קנה שלושה ימים לפני החג ומכור יום אחד לפני ערב החג" (בערב החג לא מתקיים מסחר), הניב מדד ת"א 25 1.5% ומדד ת"א 75 הניב 0.75%.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker