כלל פיננסים ברוקראז' מעלים המלצה לבזק: תשואת יתר במחיר 7.4 שקל - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כלל פיננסים ברוקראז' מעלים המלצה לבזק: תשואת יתר במחיר 7.4 שקל

צחי אברהם: "הכול כלול, הרגולציה והסלולר, ונשאר עודף. הפסימיות פה – זמן להיות חיובי"

צחי אברהם, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז' מעלה היום המלצה לבזק לתשואת יתר במחיר 7.4 שקל.

"במחיר הנוכחי, הפחד מהרגולציה והתחזית השלילית לזרוע הסלולר מתומחרים אבל לא צריכים להשכיח את היתרונות של בזק, ובמרכזם תזרים חופשי חזק, ויתרון טכנולוגי מול המתחרים", אומר אברהם.

יתרון טכנולוגי – תשתית התקשורת המובילה בישראל

בזק רשמה התקדמות משמעותית ברשת ה-NGN (FTTC), רשת הסלולר המתקדמת ביותר (פלאפון), כבל אינטרנט תת ימי שזה עתה נפרש ומרכז Data Center בבזק בינלאומי שחשיבותו רק תלך ותעלה בשנים הבאות. מהזווית הפיננסית, הירידה בהשקעות ההוניות תתרום לגידול ב-FCF.

פלאפון –הורדת מחיר היעד היא "באשמת" הסלולר

"אנחנו מציגים מודל חדש, שמאמץ תסריט קודר למדי, אולי אף מידי, לחברות הסלולר, ופלאפון בתוכן, ומניח שחיקה הולכת ונמשכת ב-ARPU, במכירת הציוד ואף איבוד נתח שוק לטובת המתחרים לאורך ארבע השנים הקרובות", מציין אברהם. "בסך הכול אנחנו שוחקים את ה-EBITDA של פלאפון אל מתחת לרמה של 1.5 מיליארד שקל.

הפעילות הקווית – הרגולציה מתומחרת

תקופה ארוכה שוק המניות התכחש לרגולציה המתרגשת על השוק הקווי אולם משעה, שמשרד התקשורת הבהיר את כוונותיו באופן רשמי, הנושא הפך קונצנזוס ומשתקף במחיר המניה, באופן יותר ממלא, סבורים בכלל פיננסים.

"בעבודות הקודמות התייחסנו כבר לרגולציה בתחום הקווי וההשפעות הצפויות מתוך מסקנות וועדת חייק והתמחור הצפוי של וועדת פרונטיר על השוק הסיטונאי, דמי הקישוריות וה-Naked ADSL שהיוו את הטיעונים להורדת מחירי היעד", אומר אברהם. "ואנחנו לא עושים שינויים משמעותיים במודל למגזר זה מלבד העלאה קלה של היקף ההשקעות הצפוי."

YES – לקראת איחוד?

דיווחים בעיתונות על שינוי כיוון בהתייחסות הרגולציה, שעשויה להתיר לבזק לרכוש את מלא האחזקה בחברת הלוויין מידי הבעלים. שינוי זה עשוי לתרום לבזק הן על ידי הורדה נוספת בעלויות והן על ידי שימוש בהפסדים הצבורים של YES כמגן מס.

לסיכום – תמחור המניה עבר מאופוריה לדיפרסיה

"לאחר תקופה לא קצרה, מחיר המניה הנוכחי חזר להיות זול ומשקף בצורה טובה את יחס הסיכון/סיכוי שעומד לפני החברה", מציין אברהם. "התזרים החופשי גבוה מ-2 מיליארד שקל לשנה, מצוי במגמת עלייה והוא ימשוך את מחיר המניה כלפי מעלה."

"הדיבידנד בתשואה של 11.4% בגין מחצית שנייה של 2011 וראשונה של 2012 (ללא חד פעמי) בהחלט לא יזיק."



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#