התחזית לאירופה: ימשיך להיות מעונן - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

התחזית לאירופה: ימשיך להיות מעונן

ניתוח ביניים של הדו"חות: התוצאות של מגזר הפיננסים בולטות בינתיים לרעה

עונת הדו"חות החלה רק לפני שבועיים וחצי, וצפויה להימשך לפחות עד אמצע פברואר. ואולם, חלק לא מבוטל מחברות הענק כבר פירסמו את תוצאותיהן.

עד כה פירסמו יותר מ-80 חברות הכלולות במדד 500 S&P את דו"חותיהן. מהן, יותר מ-50 הפתיעו לטובה. אלא שמהנתונים עד כה נראה שהפערים בין תחזיות האנליסטים לתוצאות שרשמו החברות בפועל אינם גבוהים.

הרווח הממוצע למניה היה גבוה ב-4% מהצפוי. בשורת המכירות, ההפתעות לטובה או לרעה היו מינימליות. נראה שגם הרווחים שהפתיעו לטובה נבעו בעיקר ממאמצי התייעלות של החברות ולא מצמיחה במכירות. ההפתעה הבולטת לטובה נרשמה בענף הטכנולוגיה, שבו הרווחים היו גבוהים בממוצע ב-13% לעומת התחזיות. בענף הפיננסים, לעומת זאת, הרווחים היו נמוכים בכ-8% מהתחזיות.

בשנתיים הקודמות הפערים בין התחזיות לתוצאות היו גדולים בהרבה. באמצע 2009, למשל, תקופה שבה שרר פחד גדול מקריסה של הכלכלה העולמית, ההפתעה לטובה באה לידי ביטוי בפער ממוצע של 9% בין התחזיות לתוצאות בכלל הענפים. בענפים מסוימים, ענף חומרי הגלם למשל, התוצאות עלו על התחזיות בשיעור של 20%. באותה תקופה בלטה במיוחד הצניחה החדה שרשמו החברות בנתוני המכירות שלהן.

ב-2010 היה פער בין תחזית הרווח הנקי לתוצאות בשיעור של 6.5% בממוצע לטובת התוצאות. מנתוני 2011 אנחנו רואים עד כה שחברות רבות המשיכו להפגין צמיחה ברווח, אף שבמגזר הפיננסי הרווחיות הממוצעת ירדה. לאחר כמה רבעונים עם הפתעות חיוביות, התוצאות העסקיות של החברות נמצאות בנקודת מבחן. האם יש בכך כדי להעיד על החרפה צפויה במשבר? ממש לא בטוח. זה רק אומר שכולם, כולל האנליסטים שאמונים על התחזיות, מעדיפים להיות זהירים ולהנמיך ציפיות.

ומה ניתן ללמוד בינתיים על ההערכות לעתיד? אם שואלים את מנהלי חברת המחשבים והמדיה אפל, שהרוויחה כ-13 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, המצב כמובן מצוין, והוא רק ישתפר וילך. הצמיחה המהירה של החברה נמשכת, וברבעון הבא היא מצפה לצמיחה של עוד 31% לעומת הרבעון המקביל. לעומת זאת, אם בוחנים חברות גדולות מתחומי האנרגיה והכימיקלים, הן כבר צופות צמיחה אפסית.

מעניין גם לבחון את התחזיות של סימנס הגרמנית לעומת GE האמריקאית, שתי חברות שמתמחות בייצור ציוד הוני למפעלי תעשייה. סימנס האירופית זהירה הרבה יותר בתחזיותיה, ואילו GE מגלה אופטימיות ומתגאה בצבר הזמנות הגבוה אי פעם. החברה בהחלט מצפה לצמיחה בשנה הקרובה. זה בהחלט תואם את ההערכות הכלליות, שלפיהן באירופה ימשיך להיות מעונן ואילו בארה"ב השמים נראים בהירים מעט יותר.

רן שחם הוא מנכ"ל משותף ומנהל הנוסטרו באלטשולר שחם. יותם עירוני הוא אנליסט. חברות בקבוצת אלטשולר שחם עשויות לסחור או להחזיק ניירות ערך המוזכרים בכתבה. אין לראות בכתוב משום ייעוץ השקעות או המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך. התיק המנוהל הוא וירטואלי



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#