"חברות נדל"ן ממונפות יתקשו לגייס מהמוסדיים" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"חברות נדל"ן ממונפות יתקשו לגייס מהמוסדיים"

פירמת רואי החשבון BDO זיו האפט בתחזית ל-2012: "בהנפקות חדשות המוסדיים ידרשו בטוחות, שעבודים על נכסים ומניות של חברות בנות, ויטילו מגבלות על חלוקת דיווידנדים"

תגובות

>> "אנחנו צופים שהחברות הישראליות יתקשו לגייס חוב ב-2012, והקושי הזה יפגע בצמיחתן ובתוכניות ההשקעה שלהן, ויביא לקיטון ברכישות ממונפות" - כך טוען רו"ח ארז סופר, שותף-מנהל בפירמת רואי החשבון BDO זיו האפט, במסגרת ניתוח כלכלי שערכה הפירמה לגיוסי חוב בשנים האחרונות - ולהשפעות הצפויות של ועדת טרכטנברג ומשבר החוב באירופה על הכלכלה הישראלית.

"התשואות הגבוהות שבהן נסחרות איגרות חוב מסוימות מצביעות על קושי צפוי במיחזור חובות, כשחלק משמעותי מהן עומדות לפירעון בשנה הקרובה", מציין סופר. "מרבית האיגרות הונפקו ללא ביטחונות וללא שעבודים. בהקשר זה, חברות התמודדו עם הדרישות של ועדת חודק (שבחנה השקעות של גופים מוסדיים בשוק איגרות החוב הקונצרניות, ע"א) באמצעות הרחבות סדרות קיימות, שאינן כפופות להמלצותיה.

"ואולם, ככל שחולף הזמן, ומשך החיים הממוצע של סדרות שהונפקו טרום חודק מתקצר, היכולת להשתמש בכלי הזה פוחתת והולכת", הוא מסביר.

לדברי סופר, חברות שנהנות מתזרים מזומנים יציב וחזק, ימשיכו למחזר את חובותיהן ב-2012 באמצעות הנפקות חדשות של איגרות חוב. ואולם, הוא מסייג ומציין כי גם הן יידרשו להתניות פיננסיות (קובננטים) חמורות יותר. "הפרתם של הקובננטים תגרום בתחילה לעליית הריבית הנקובה, ובמקרים חמורים יותר אף לעילה לפירעון מיידי", הוא מסביר.

"מעבר לכך, המוסדיים ידרשו בהנפקות חדשות - בעיקר מחברות הדרג השני בבורסה - בטוחות ושעבודים שונים על נכסים ומניות של החברות הבנות, ויטילו מגבלות על חלוקת דיווידנדים".

סופר מדגיש כי ענף הנדל"ן צפוי להתמודד השנה עם מחסור באשראי, בין השאר בשל המגבלות שהטיל בנק ישראל על הבנקים. לדבריו, "חברות הנדל"ן צפויות לנסות לבלוט בגיוסי חוב בצורות שונות ב-2012, וזאת במקביל לגידול בהשתתפות של גופים מוסדיים בהלוואות פרטיות לייזום פרויקטים.

"עם זאת", הוא מסייג, "החברות הממונפות הנדרשות לתוכנית השקעות אגרסיבית או למיזם נדל"ן שאפתני - ייתקלו בקשיים אובייקטיביים מצד המוסדיים לממן את המיזמים האלה ללא בטוחות מספקות".

ביחס למשבר באירופה מציין סופר כי בעיית החוב הציבורי במדינות המפותחות אינה צפויה להיעלם בזמן הקרוב. "רוב האינדיקטורים באירופה מצביעים על מיתון - צמיחה שלילית בתוצר המקומי הגולמי - ועל צמיחה מתונה בלבד בארה"ב, עד 2% בשנת 2012, אשר יחדיו הן יעד יצוא מרכזי של המשק הישראלי.

"לנוכח העובדה כי התלות של המשק הישראלי ביצוא עדיין גבוהה, קשה לראות איך המשק הישראלי יימלט מהאטה בולטת בצמיחה בשנה הקרובה. כתוצאה מכך, משבר החוב עשוי ללוות אותנו תקופה ארוכה והריביות הנמוכות של הבנקים המרכזיים בעולם - כולל בנק ישראל - צפויות אף הן להישאר ברמות נמוכות בהשוואה היסטורית".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#