ארז סופר מ-BDO: "חברות נדל"ן ממונפות יתקשו לגייס מהמוסדיים" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ארז סופר מ-BDO: "חברות נדל"ן ממונפות יתקשו לגייס מהמוסדיים"

פירמת רואי החשבון BDO זיו האפט בתחזית ל-2012: "הקושי בגיוס חוב יפגע בצמיחת החברות ובתוכניות ההשקעה"

4תגובות

"אנו צופים כי החברות הישראליות יתקשו לגייס חוב בשנת 2012, והקושי הזה יפגע בצמיחת החברות ובתוכניות ההשקעה שלהן ויביא לקיטון ברכישות ממונפות", כך טוען רו"ח ארז סופר, שותף-מנהל פירמת רואי החשבון BDO זיו האפט, במסגרת ניתוח כלכלי שערכה הפירמה על גיוסי חוב בשנים האחרונות ועל ההשפעות הצפויות של ועדת טרכטנברג ומשבר החוב באירופה על הכלכלה הישראלית.

"התשואות הגבוהות בהן נסחרות אג"ח מסוימות מצביעות על קושי צפוי במיחזור חובות, חלקם בעלי עלויות משמעותיות העומדות לפירעון בשנה הקרובה", מציין סופר. "מרבית איגרות החוב הונפקו ללא בטחונות וללא שעבודים. בהקשר זה, חברות התמודדו עם דרישות ועדת חודק (שבחנה השקעות של גופים מוסדיים באג"ח הקונצרני - ע"א) באמצעות הרחבות סדרות קיימות, שאינן כפופות לרגולציה זו. ככל שחולף הזמן והמח"מ של סדרות שהונפקו טרום ועדת חודק הולך ומתקצר, היכולת להשתמש בכלי זה הולכת ופוחתת".

לדברי סופר, חברות אשר נהנות מתזרים מזומנים מפעילות שוטפת יציב וחזק ימשיכו למחזר את חובותיהן ב-2012 באמצעות הנפקות אג"ח חדשות. אולם הוא מסייג כי גם הן יידרשו למתן התניות פיננסיות (קובננטים) שונות. "הפרתם של הקובננטים תגרור בתחילה לעליית הריבית הנקובה ובמקרים חמורים יותר אף לעילה לפרעון מיידי", הוא מסביר. "מעבר לכך, המוסדיים ידרשו בהנפקות חדשות - בעיקר מחברות הדרג השני בבורסה - בטוחות ושעבודים שונים על נכסים ומניות של החברות הבנות וכן יטילו מגבלות על חלוקת דיבידנדים".

סופר מדגיש בדבריו כי ענף הנדל"ן צפוי להתמודד במהלך השנה עם מחסור באשראי, בין השאר בשל המגבלות שהטיל בנק ישראל על הבנקים. "חברות הנדל"ן צפויות לנסות ולבלוט בגיוסים של חוב בצורות שונות ב-2012, וזאת במקביל לגידול בהשתתפות גופים מוסדיים בהלוואות פרטיות לייזום פרויקטים. עם זאת, החברות הממונפות הנדרשות לתוכנית השקעות אגרסיבית או למיזם נדל"ן שאפתני יתקלו בקשיים אובייקטיביים מצידם של המוסדיים לממן מיזמים אלו ללא בטוחות מספקות".

ביחס למשבר באירופה מציין סופר כי בעיית החוב הציבורי במדינות המפותחות לא צפויה להיעלם בזמן הקרוב. "כתוצאה מכך, משבר החוב עשוי ללוות אותנו תקופה ארוכה והריביות הנמוכות של הבנקים המרכזיים בעולם - כולל בנק ישראל - צפויות אף הן להישאר ברמות נמוכות בהשוואה היסטורית".

יוסי צבקר


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#