שקלים רבותי שקלים! - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שקלים רבותי שקלים!

האגחים הממשלתיים מהווים אי של ביטחון לא רק למשקיע הישראלי אלא אי של יציבות גם עבור משקיעי חו"ל

בתקופה כל כך תנודתית רבים מאתנו מחפשים את איי הביטחון לכסף שלנו, אך גם כאשר מצמצמים את הרכיב המנייתי בתיק האלטרנטיבות האגחיות אינן תמיד יציבות יותר מהאלטרנטיבות המנייתיות והסיכונים בהם במקרים מסויימים לא פחותים.

לכן, המוצא האחרון שנותר הוא האפיק הממשלתי, ולמרות ירידת התשואות המשמעותית בשנים האחרונות עדיין נותר המון מקום לירידת תשואות נוספת באפיק זה. ברצוני להציג מספר גורמים העשויים לתמוך בהמשך מגמת ירידת התשואות של האפיק הממשלתי בישראל:

- המצב הכלכלי באירופה והריביות הנמוכות בעולם אינן מותירות לוועדה המוניטרית החדשה הרבה מרחב פעולה, וגם אם אצטט מהפרוטוקול האחרון של דיוני הריבית "רוב הנתונים על הפעילות הכלכלית באירופה תואמים את הערכות שלפיהן מדינות גוש היורו צפויות לגלוש למיתון שיחל כבר ברבעון האחרון של 2011 ויימשך עד סוך 2012" לא נראה כי הוועדה מעריכה כי יהיו העלאות ריבית במהלך השנה הקרובה.

- פערי התשואות מול ארה"ב נמצאים ברמה גבוהה ביחס לשנים האחרונות ונמצאים ברמה הקרובה ל 3%, פער התשואות נובע בעיקר מירידת התשואות בארה"ב שהשפעתה על האג"ח הממשלתיות בישראל טרם גולמה במלואה.

אם נבחן את פערי התשואות לחמש שנים ביחס ל-CDS לחמש שנים העומד כיום על כ-195 נקודות בסיס נראה כי פער התשואות לחמש שנים מגלם רמת סיכון גבוהה בהרבה מאשר ה-CDS אשר מגלם גם את הסיכון הגיאופוליטי שעלה בסביבתנו מדרגה, לאחרונה.

כאשר בוחנים את הנתונים הכלכליים ניתן לראות כי בניגוד לרוב המוחלט של המדינות המערביות ישנה ירידה מתמשכת, בשנים האחרונות, ביחס חוב תוצר בישראל וכי התשואות באפיק הממשלתי יורדות ככל שיחס זה יורד.

גם יתרות המט"ח של ישראל אשר הוגדלו על ידי בנק ישראל בשנה שעברה בצורה משמעותית משפיעות לטובה על יציבות האג"חים הממשלתיים. בנוסף, השמירה ההדוקה של האוצר על מסגרת התקציב, למרות המחאות החברתיות, ראויה לציון וזוכה להערכה רבה בקרב המשקיעים הזרים.

לסיכום, האגחים הממשלתיים מהווים אי של ביטחון לא רק למשקיע הישראלי אלא אי של יציבות גם עבור משקיעי חו"ל. נכון, ישנו סיכון גיאופוליטי מסוים אך סיכון זה מתומחר ביתר בשוק אגרות החוב הממשלתיות.

לכן, ההשקעה באפיק הממשלתי מעבר להיותה "עוגן" בכל תיק השקעות צפויה גם בשנה הקרובה להניב תשואות לא מבוטלות.

הכותב הוא גילעד מנו - מנהל השקעות ואנליסט מאקרו מנורה מבטחים ניהול תיקים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#