רבינטקס תפורק: בעלי האג"ח יקבלו רק מיליונים בודדים - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

רבינטקס תפורק: בעלי האג"ח יקבלו רק מיליונים בודדים

לאחר שמחזיקי האג"ח דחו את הסדר החוב שהוצע להם, הודיעה יצרנית מוצרי המיגון על פירוק ■ רבינטקס חייבת 136 מיליון שקל לנושיה, ונכסיה מוערכים בסכום של 47 מיליון שקל בלבד

2תגובות

>> לפני כשבוע נערכה אסיפת בעלי החוב של חברת רבינטקס שבשליטת אבי ורטהיים. בעלי החוב, הבנקים ובעלי האג"ח החליטו לדחות את הסדר החוב המוצע וכתוצאה מכך הנהלת החברה הודיעה שלשום על כניסה להליך של פירוק.

רבינטקס, יצרנית מוצרי מיגון מבית שאן, חייבת למחזיקי האג"ח מסדרה ב' 76 מיליון שקל, ולמחזיקי האג"ח מסדרה א' 2.2 מיליון שקל. לפניהם בסדר הנושים נמצאים עובדי החברה, שיקבלו כנראה 3 מיליון שקל מביטוח לאומי, והבנקים הפועלים והבינלאומי, שלהם חייבת החברה 33.1 מיליון שקל ו-11.6 מיליון שקל בהתאמה.

לפי התמונה הנוכחית, כשנכסי החברה מוערכים ב-47 מיליון שקל, מחזיקי האג"ח ייאלצו לספוג "תספורת" של 98% ולהסתפק במיליוני שקלים בודדים, אם בכלל.

קשייה של רבינטקס החלו ב-2008 כשאיבדה כמה לקוחות אמריקאיים מהותיים, ורשמה ירידה של 30% בהכנסותיה והפסד נקי של 30 מיליון שקל. השוק לא איחר להגיב ומניית החברה קרסה ב-85% באותה שנה, ואיגרות החוב של החברה החלו להיסחר בתשואות דו-ספרתיות. מאז ההפסדים בחברה העמיקו, וביולי 2011 הגישה הנהלת החברה בקשה להקפאת הליכים, מחשש שלא תעמוד בתשלומי הריבית למחזיקי האג"ח ולבנקים.

במקביל, החלה החברה להכין עצמה להסדר החוב המתגבש, וחתמה על הסכם למכירת הפעילות של מוצרי המיגון האישי שלה לחברת אחידטקס בתמורה ל-42 מיליון שקל, שישולמו לחברה בחמישה תשלומים שנתיים שווים. בנוסף לכך, אחידטקס הקצתה לרבינטקס 10% ממניותיה של Defense International, החברה האם של אחידטקס, שנסחרת כיום בנאסד"ק לפי שווי שוק של 1.8 מיליון דולר.

עם מכירת הפעילות לאחידטקס, החלה הנהלת החברה לגבש הסדר חובות עם נושיה העיקריים. לפי הצעת ההסדר, היו אמורים הבנקים, המחזיקים בחוב משותף של 44.5 מיליון שקל, לקבל 33 מיליון שקל מכספי התשלומים העתידיים של אחידטקס - כך שלמעשה היו מוותרים על 11 מיליון שקל מחובם. מחזיקי האג"ח מסדרות א' ו-ב', המחזיקים בחוב משותף של 78.5 מיליון שקל, היו אמורים לקבל את 9 מיליון השקלים הנותרים ממכירת פעילות המיגון, כך שהיו נאלצים לוותר על 69.5 מיליון שקל מחובם.

הבנקים התנגדו

מחזיקי האג"ח הסכימו להסדר המוצע, אך הבנקים התנגדו. טענתם המרכזית של הבנקים היתה בנוגע למועדי התשלומים ולאופן החלוקה בין הנושים. לפי ההסדר המוצע, הזרמת הכספים למחזיקי האג"ח ולבנקים היתה אמורה להתבצע בתשלומים, במקביל לקבלת הכספים מאחידטקס. זאת כשכל נושה מקבל את חלקו מהתשלום בהתאם לחלקו היחסי בחוב. הבנקים התנגדו לאופן התשלום, וביקשו לקבל קדימות בתשלומים על פני מחזיקי האג"ח, כפי שהיה מתבצע במצב של פירוק החברה.

יומיים לפני כינוס האסיפה לאישור ההסדר, הציע הנאמן הסדר נוסף במטרה לרצות את שני הצדדים. לפי ההסדר החדש שהציע, הבנקים יקבלו קדימות בתשלומים מאחידקס, כפי שדרשו, ובתמורה הציע הנאמן למכור את השלד הבורסאי של רבינטקס, המוערך בשווי של 5 מיליון שקל, ולהעביר למחזיקי האג"ח שני שלישים מהתשלום.

הבנקים דחו את ההסדר בדורשם את מלוא התמורה ממכירת השלד. גם מחזיקי האג"ח דחו את ההסדר, מאחר שהתנגדו לקדימות בתשלומים לבנקים מחשש שלא יראו את כספם. לאחר דחיית ההסדר, לא נותר להנהלה אלא על להודיע על פירוק החברה.

עם כניסה להליך של פירוק, התמונה קצת משתנה. נכון להיום, נכסי החברה מוערכים ב-47 מיליון שקל. זאת כש-42 מיליון שקל מתוכם מתבססים על הכספים שיועברו ממכירת פעילות המיגון, 5 מיליון שקל מתבססים על מכירת השלד הבורסאי, ו-690 אלף שקל הם שוויין של 10% ממניות Defense שבהן מחזיקה החברה.

בנוסף לכך, מאחר שהחברה הכריזה על פירוק, העובדים יהיו זכאים לתשלום של 3 מיליון שקל מביטוח לאומי. כלומר, אם שווי המניות של Defense לא יירד מערכן הנוכחי, מחזיקי האג"ח יזכו לקבל חלק מהעוגה, ולכן כנראה העדיפו ללכת לפירוק.

לפי התמונה הנוכחית, מחזיקי האג"ח המחזיקים בחוב משותף של 78.5 מיליון שקל, נשארים עם 1.6 מיליון שקל מהעוגה, המגלמים "תספורת" של 98% על חובם המקורי. ואולם סכום זה יועבר למחזיקי האג"ח אם וכאשר תושלם המכירה של פעילות המיגון של רבינטקס ומכירת מניותיה של Defense בשוויין הנוכחי.

רון אלון


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#