בנק אגוד על חברת "רבד": "רעיון השקעה - פוטנציאל ליצירת ערך של כ-20% בשנה" - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בנק אגוד על חברת "רבד": "רעיון השקעה - פוטנציאל ליצירת ערך של כ-20% בשנה"

ממליצים על המניה במחיר יעד של 11.5 שקל, כ-100% מעל למחיר המניה בבורסה

רבד הינה חברת נדל"ן מניב אשר רוכשת נכסים באמצעות הון עצמי וחוב (בדרך כלל מסוג Non (Recourse, משכירה אותן ונהנית מתזרים המתקבל מדמי השכירות בניכוי הריבית על ההלוואה.

באופן זה, התשואה על ההון העצמי הינה גבוהה מכיוון שהיא מורכבת מהתשואה בה הנכס נרכש בתוספת ההפרש בין ההכנסות להוצאות המימון.

"להערכתנו, בשווי החברה הנוכחי, פוטנציאל הוספת הערך צפויה להיות כ-20% בשנה", כך אומר בני דקל, אנליסט מחלקת הברואקראז' של בנק אגוד.

מלבד פוטנציאל הוספת הערך הגבוהה, באגוד ממליצים על החברה מהסיבות הבאות:

• החברה נסחרת במכפיל הון נמוך של 0.47, מכפיל זה משקף לדעת האנליסטים של אגוד תרחיש פסימי לירידה של 20% לפחות בשווי נכסי החברה.

• מרבית נכסי החברה מושכרים לדיירים בדירוג גבוה ובחוזי שכירות ארוכי טווח.

• פיזור סיכונים- באמצעות השקעה בנכסים מניבים במספר מדינות ובמגוון שימושים (מבני מסחר, מבני תעשיה, מבני משרדים ועוד).

• כ-79% משווי כלל נכסי החברה מצוי בגרמניה, שוייץ וישראל, מדינות שהכלכלה בהן הינה איתנה.

• לאורך שנות פעילותה, ידעה רבד לנצל הזדמנויות נקודתיות ולרכוש נדל"ן איכותי במחירים אטרקטיביים במדינות איתנות ויציבות.

• בעת המשבר ניצלה רבד את השפעותיו לשם השבחת נכסיה:
-רכישת נכסים איכותיים בנקודות זמן ובשווקים, אשר נפגעו חזק מהמשבר (דבנהמס,
סולנט, אוריון).
-רכישת חוב על נכסיה במחיר הנמוך באופן משמעותי מהערך התחייבויותיה הרשום.
תוך כדי המשבר השכילה החברה, לממש נכסים ולמחזר חוב בהצלחה.

• כיום, ממשיכה רבד לנצל את השלכות המשבר תוך פנייה לשווקים נוספים, הנמצאים במצב קשה, כדוגמת שוק הנדל"ן באירלנד.

איומים:

• "המשבר הכלכלי עשוי להוביל להמשך מגמת ירידה בדמי שכירות וירידה בשווי הנכסים", אומר דקל. "כבר כיום, אנו מעריכים כי הבנק יעקל את בניין אוניברסיטת ברלין מאחר וגובה ההלוואה על הנכס גדול יותר מהערכת מעריך השווי."

• סיכון גבוה – בשנת 2012 על החברה לפרוע כ-40% מסך החוב של החברה. עיקר החוב מיוחס בעיקר לשלושה נכסים: סוויסקום, אונ' ברלין ומון.

"עם זאת, נציין כי למעט החוב על אונ' ברלין, אנו מעריכים כי החברה תצליח למחזר את החובות", אומר דקל. "נציין בנוסף כי החברה בהסכם מכירת חברת הנכס של אונ' ברלין (הנכס+ההלוואה) ללא תמורה. החברה עדיין לא השלימה את המכירה."

• חוסר במומחיות – החברה פועלת במדינות רבות ונכנסת למדינות חדשות כגון אירלנד. "אנו חוששים כי לא בכל אזורי הפעילות יש בידיה את הידע והמומחיות על מנת לבצע את העסקאות הטובות ביותר."

"לסיכום", אומר דקל, "אנו מוצאים את ההשקעה בחברת רבד כהזדמנות להשקיע בפורטפוליו נכסים איכותיים המניבים תשואה של כ-20%, בשווייה הנוכחי של המניה."

"אנו מעריכים כי החברה תמשיך לתור אחר נכסים איכותיים בתשואות גבוהות, וממליצים על המניה במחיר יעד של 11.5 שקל, כ-100% מעל למחיר המניה בבורסה."



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#