מעלות: השנה חלה עלייה משמעותית במספר החברות שביקשו הסדר חוב - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מעלות: השנה חלה עלייה משמעותית במספר החברות שביקשו הסדר חוב

לפי הסיכום השנתי של מעלות, היקף ההלוואות הפרטיות שנתנו הגופים המוסדיים למגזר העסקי ב-2011 זינק פי שניים ■ יותר מ-90% מגיוסי האג"ח ב-2011 דורגו ברמת A ויותר

תגובות

>> ההאטה הכלכלית בעולם, השפעת המחאה החברתית והגברת הרגולציה שגררה פגיעה ברווחיות של החברות העלו את רמות האי-ודאות בשוק - שבאו לידי ביטוי בעלייה בתשואות לפדיון והסתבכות של חברות בהסדרי חוב - ונתנו את אותותיהם גם בשוק האשראי החוץ בנקאי ב-2011.

במהלך 2011 גייס המגזר העסקי כ-40 מיליארד שקל באמצעות הנפקת אג"ח. מדובר בירידה קלה לעומת 2010, שבה היקף ההנפקות היה כ-42 מיליארד שקל. עם זאת, כ-60% מהגיוסים בוצעו במחצית הראשונה של השנה, בעוד שבמחצית השנייה חלה ירידה הדרגתית בהיקף הגיוסים וגידול במשקל ההנפקות של המגזר הפיננסי, במקביל לעלייה ברמות הסיכון ובתשואות לפדיון בשוק. ברבעון האחרון ניכרת ירידה חדה ביותר בהיקף הגיוס, כשכ-60% בוצעו על ידי המגזר הפיננסי.

במעלות טוענים עוד כי יישום המלצות ועדת חודק ותנאי השוק המאתגרים הובילו לשינוי המשמעותי שחל ב-2011 בשוק האשראי החוץ בנקאי.

מהסיכום שביצעה חברת הדירוג מעלות S&P, המנוהלת על ידי רונית הראל בן זאב, עולה כי ב-2011 חל גידול של יותר מפי שניים בהיקף ההלוואות הפרטיות שנתנו הגופים המוסדיים למגזר העסקי, כלומר בהלוואות הניתנות "בחדר הסגור" על ידי גוף מוסדי אחד או כמה לחברה אחת מסוימת.

היקף ההלוואות הפרטיות שניתנו על ידי הגופים המוסדיים למגזר העסקי ב-2011 הסתכם ביותר מ-7.4 מיליארד שקל, לעומת כ-3 מיליארד שקל בכל שנה ב-2009 וב-2010, כלומר גידול של יותר מפי שניים.

60 הסדרי חוב בתוך שנה

במעלות מתייחסים גם לתופעת הסדרי החוב בשוק ההון, שבהם בעלי השליטה מבקשים מציבור החוסכים למחול להם על חלק לא מבוטל מהחובות. במהלך 2011 התרבו הסדרי החוב: יותר מ-20 הסדרים הושלמו וכ-40 נוספים מצויים בעיצומם.

לפי מעלות, כמעט 100 חברות הגיעו למצב של הסדר חוב בשלוש השנים האחרונות. בשנתיים הראשונות מאז החל גל ההסדרים, רוב החברות שפנו להסדר היו חברות קטנות יחסית ולא מדורגות, למעט שתי חברות גדולות: אפריקה ישראל וצים. לעומת זאת, ב-2011 חלה עלייה במספר החברות הגדולות המגיעות למצב של אי יכולת לעמוד בתשלומים ובבקשות חוב, בהן דלק נדל"ן של יצחק תשובה, אמפל של יוסי מימן וטאו של אילן בן דב. במעלות מציינים כי מבין קרוב ל-100 החברות שהגיעו להסדר בשנים האחרונות, כ-15 בלבד קיבלו דירוג.

חברות הדירוג זכו בשנים האחרונות לביקורת נוקבת על כך שאיבדו מהרלוונטיות שלהן, שכן מרבית החברות הגיבו באיחור משמעותי לאירועים (בעיקר שליליים) שקרו בחברות. כך, ב-2011 שבה חלה הידרדרות ניכרת בשווקים, ביצעה מעלות 29 הורדות דירוג לעומת 36 הורדות ב-2010, בעוד שמספר העלאות הדירוג הגיע ב-2011 ל-17 בדומה - ל-2010. חברה אחת שדורגה על ידי מעלות ב-2011, דלק נדל"ן, הגיעה לחדלות פירעון. הנתון שמדאיג את מעלות הוא כי בחמש שנים הקרובות קיים צורך להחזר חוב קונצרני בהיקף של כ-200 מיליארד שקל, כרבע ממנו הוא של חברות נדל"ן, ואחריו המסחר וההשקעות.

לגבי איכות האשראי בהנפקות אג"ח טוענים במעלות כי יותר מ-90% מגיוסי האג"ח ב-2011 דורגו ברמת A ויותר, וכ-4% דורגו ברמה BBB. היקף ההנפקות הלא מדורגות קטן לרמה של כ-4% מסך ההנפקות האג"ח, לעומת שיעור של כ-10% ב-2010.

נוכח אי הוודאות הכלכלית, הצליחו לגייס השנה בעיקר חברות גדולות ובעלות איכות אשראי גבוהה. הנפקות ענק בוצעו על ידי בזק, שגייסה כ-2.7 מיליארד שקל; חברת החשמל שהנפיקה יותר מ-2.5 מיליארד שקל.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#