אקסלנס: "הקיפאון בשוק האשראי נותן כוח למוסדיים" - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אקסלנס: "הקיפאון בשוק האשראי נותן כוח למוסדיים"

יניב חברון מאקסלנס סבור כי בהשוואה ל-2008, המוסדיים מגיעים מוכנים יותר לגל הסדרי החוב: "יילחמו בשביל כל חוב ויהיו מוכנים לקחת חברות; בעלי השליטה יהיו חייבים לתת יותר"

תגובות

>> "הקיפאון בשוק האשראי נותן יותר כוח למוסדיים להציב דרישות אל מול בעלי השליטה בחברות. לבעלי השליטה אין ברירה. הם יהיו חייבים לתת יותר. נעמיד אשראי רק לחברות שייתנו שעבודים מתאימים" - כך אומר יניב חברון, מנהל מחלקת מחקר ואסטרטגיה באקסלנס, בנוגע לשוק האג"ח הקונצרניות במסגרת ההערכה של בית ההשקעות לקראת הצפוי ב-2012.

לדבריו, "זה לא נכון שכל הנכסים משועבדים לבנקים. יש בהחלט נכסים לשעבד, ובמקרה הגרוע אפשר יהיה לדרוש שעבוד של מניות. היציאה המהירה מהמשבר של 2008 עדיין מתעתעת בחברות בישראל. החברות אינן נערכות לתרחיש של מיתון עולמי והאטה בישראל. חלקן אף חושב על התרחבות", מוסיף חברון. לדבריו, בהשוואה ל-2008, הסיכונים הגלובליים כיום גדולים לא פחות, ואילו התנאים המקומיים טובים הרבה פחות. על רקע זה, חברות הנדרשות ללוות כסף, נתקלות בשוק הון קפוא, במיוחד כשמדובר בחברות חלשות יחסית.

במחצית השנייה הנפקות של אג"ח בדירוגים נמוכים וללא דירוג היו 1% מכלל השוק, לעומת 15% במחצית הראשונה של השנה. כחלק מלקחי 2008, אומר חברון, חברות הדירוג הקדימו הורדות אשראי, מה שהקטין עוד יותר את יכולתן של החברות לגייס בשוק ההון.

"זה בדיוק הזמן שבו המוסדיים צריכים לבוא ולדרוש מהחברה לפעול להגדלת הנזילות. בעלי שליטה לא יוכלו למשוך זמן בציפייה לקבל מחירים טובים יותר על נכסים או מחירים נמוכים יותר לגיוס הון. בעלי השליטה חייבים לפעול כדי להנזיל את החברות גם כשתנאי השוק פחות טובים. אם יש ציפייה שעוד שנה המצב יחמיר, זה מספיק כדי לדרוש מהחברות להתחיל לפעול כבר היום. יש הרבה חברות שהיום היו נמצאות במקום הרבה יותר טוב אילו פעלו לפני חצי שנה", ציין חברון.

לדברי חברון, מתוך חוב כולל של 300 מיליארד שקל בשוק האג"ח הקונצרניות, יותר מ-20 מיליארד שקל נסחרים בתשואות של יותר מ-15%. רמה זו הוגדרה בידי ראש יו"ר רשות ניירות ערך, שמואל האוזר, "חוב בעייתי". נתון זה הוכפל פי חמישה בחצי השנה האחרונה.

חברון מכל מקום סבור כי המוסדיים מגיעים עם הרבה ניסיון צבור מהמשבר של 2008. "כיום, כל השחקנים - בעלי שליטה והגופים המוסדיים - מבינים טוב יותר את כללי המשחק", הוא אומר.

לדבריו, "ב-2008 המוסדיים לא ידעו כמה מהר אפשר לאלץ בעל שליטה לוותר על חלקים מהחברה שלו וחששו לעשות זאת. כיום ברור שהמוסדיים מוכנים לקחת חברות אם צריך. הם יילחמו בשביל כל חוב".

חברון אינו שולל את האפשרות כי בנק ישראל ומשרד האוצר ייאלצו להתערב כדי להפשיר את שוק האשראי. ההתערבות של בנק ישראל, הוא אומר, יכולה להיות באמצעות שלושה כלים: מתן אשראי זול, הקלות לבנקים והתערבות בשוק. בנוגע להתערבות האוצר, אומר חברון, אפשר לחדש את פעילותן של קרנות המינוף שהוקמו ב-2008 והפכו למיותרות כי ההתאוששות מהמשבר היתה מהירה.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#