הנס של חנוכה לא הגיע - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הנס של חנוכה לא הגיע

ומה שיותר כואב: 2012 לא תהיה רגועה יותר מהשנה הנוכחית

9תגובות

השבוע האחרון של 2011, גם אם יהיה חיובי, לא באמת ישנה את התמונה הכוללת של 2011, ומה שברור הוא שנס חנוכה לא הגיע. זה מה שכנראה נזכור מהשבוע האחרון של 2011: בן דב משחק בספינים עם טדי שגיא, דנקנר מצא דרך חשבונאית למחוק את ההפסדים באי.די.בי, יוסי מימן קיבל 'צינור' במצרים ותשובה כהרגלו נחבא אל הכלים. תמונת מצב של הבורסה התל אביבית. אכן תמונה קשה, אבל מעל לכל הבעיה האמיתית היא השתיקה הרועמת של הגופים המוסדיים. אלו ככל הנראה התרגלו לאכול חצץ כי ממילא החשבון מוגש לציבור וזה כמובן אובד עצות.

עוד לא יבש הדם מהפצע של 2011 וכבר יוצאים המוסדיים בהמלצות חדשות וטריות לשנת 2012. מכונת השיווק חייבת להמשיך בעבודת הקודש ומי שיפציץ הכי הרבה המלצות הוא ככל הנראה השחקן הכי טוב בשכונה. וזו באמת שכונה. מה היתה המניה המומלצת ביותר ל-2011? איך לא - ספינת הדגל הישראלית, החברה הכל-יכולה, המפלצת העולמית בשוק התרופות - טבע (שירדה אגב ב-18% בדומה לת"א 25). המומלץ הבא בתור היה בנק הפועלים עם ירידה של 30%. היו כאלו שהרחיקו לכת והמליצו על פרוטליקס (ירדה 50%), דלק רכב (שירדה 47%) ואמפל של יוסי מימן...שירדה ב-80%.

אחרי שנה שכזו איך אפשר לבוא בטענות לציבור על אובדן העשתונות. למי יש חשק לקרוא את ההמלצות ל-2012 כאשר ברור, לפחות לנו, ש-2012 לא תהיה פשוטה וקלה יותר. הציבור, שקיבל 3 סטירות חזקות במהלך 10 השנים האחרונות (מפולת ההיי-טק של 2001, המפולת של 2008 והמשבר הנוכחי) פשוט עייף, ובצדק חייבים לומר, וכל מה שהוא מבקש זה לדעת את האמת, גם אם היא קשה.

אז הנה האמת, והיא אכן לא קלה לעיכול - 2012 לא תהיה יותר רגועה מ-2011. גם אם אנחנו חושבים שאנו יודעים את הכל והמצב הוא קשה, הרי שתמיד ייתכנו אכזבות נוספות וכמה שננסה להיות אופטימיים, וזו חובתנו, הרי שצריך להיות ערוכים לתרחיש של סטגנציה מתמשכת בשווקים.

מדד ת"א 25 בשמונת החודשים האחרונים

מדד ת"א 25 ממשיך להיסחר בתוך המבנה המתיש שלעיל - בין 1,000 נקודות ל-1,150 נקודות וחוזר חלילה, כאשר המגמה הראשית היא עדיין יורדת (יש ספק בכלל?!). אין ספק ששוק המניות מבצע ניסיונות הולכים וחוזרים לצאת למהלך עליות משמעותי ובכך להשתחרר מהתרדמת שבה הוא שוהה כעת, אבל הבעיה היא שמחזורי המסחר משקפים מחזורים של קיוסק שכונתי. אם לא יגיע הכסף הגדול, זה שיצא לפני כמה חודשים וממשיך לצאת גם כעת, כל ניסיון עליות יהיה זמני, אבל גרוע מכך - הוא יאותת שהמהלך היורד הבא יהיה חזק יותר ולכן יש לתת על כך את הדעת - אם יהיו עליות שערים שילוו במחזורי מסחר נמוכים הרי שתהיה זו עליה לצורך ירידה ואנו מבטיחים לעדכן. נכון שאין אלטרנטיבה להשקעות, אבל סבלנות ושוב סבלנות. אין ברירה.

גם סנטה קלאוס לא הגיע

אחד מבכירי האנליסטים של בנק אוף אמריקה ציין השבוע במאמר שכדאי לשכוח מסנטה קלאוס. הוא לא יגיע לחלק מתנות. יתרה מכך - אותו אנליסט הכריז כי סנטה קלאוס החליף את השק שהוא נושא דרך קבע על הגב במצנח, לקראת מהלך ירידות של לא פחות מ-25% במדד S&P 500 ברבעון הראשון של 2012, והסיכוי שהוא נותן לזה? - 50%.

כשאנליסט של BoA יוצא במסמך ללקוחות שבו הוא נותן 50% סיכוי למהלך ירידות של 25% אין פלא שמניות הבנק שבו הוא עובד נסחרות בשפל של כמעט 3 שנים. בימים שכאלו, כאוס חובות עולמי, אנליסטים חייבים ללקוחות שלהם הרבה יותר מאשר בימים כתיקונם. לתת אנליזה בסיכוי של 50% זה כסת"ח, וזה הדבר האחרון שהציבור רוצה לשמוע. מי שלא עושה לא טועה ומותר לטעות, אבל לכסות את הישבן על כל מקרה שיבוא זה מזכיר את התנהלות חברות דירוג האשראי לאחרונה - הורדות דירוג גורפות כל מי שהנפיק אי פעם אג"ח על מנת לצאת ידי חובה ובאיחור של חודשים רבים, אם לא שנים.

האמת עדיפה על כל כסת"ח. אסור לדאוג מהתוצאות של האמת כי בסופו של דבר הציבור, גם אם הוא נחשב כפראייר, מעניש מהר מאוד את אלו שבגדו בו פעם אחר פעם, ולראיה מצב המערכת הפיננסית העולמית שזוכה למקלחת קרה משך חודשים ארוכים מציבור המשקיעים העולמי.

S&P 500 בשנה האחרונה

S&P 500 הוא ללא ספק המדד המפתיע של השנה עם תשואה אפסית ב-2011, שזה הכי טוב מכל בורסות המערב השנה. השאלה שכולנו צריכים לשאול היא לא כמה יעלה או ירד המדד ב-2012, אלא כמה (באחוזים) שווה משבר החובות העולמי הנוכחי והשפעתו על ארה"ב?

איי פי

האופטימיים שבינינו יעדיפו שלא לענות על השאלה. עבורם לא משנה מה יקרה - יהיה בסדר. אבל הפסימיים חייבים לענות עליה. האם המשבר שווה תשואה אפסית במדד המניות המוביל? האם הוא שווה ירידה של 5%? 10% או 30%? אחרי שעונים על השאלה, קל להחליט מה עושים עם הכסף ב-2012 וכמו שאמרנו - ההחלטה היא החשובה ביותר בכל הסיפור, היא האמת של כל אחד ואחד מאיתנו והיא נמצאת בקצה השני של הסקאלה מהחלטה שיש בה אלמנט של הסתברות בן 50%, כמו אותו אנליסט שהזכרנו.

שוק ההון הוא לא כמו משחק כדורגל שבו ההגנה הטובה ביותר היא ההתקפה. בכדורגל אחרי הפסד אחד יש עוד משחק, אבל בשוק ההון אם תקפת מוקדם מדי והיית אגרסיבי הפסדת כסף שלא בטוח שיספיק לך, אם בכלל, בהתקפה הבאה ואם אחרי עשור אבוד הציבור לא הפנים את זה אז כדאי להזכיר כאן שוב - דפנסיביות עד לרגע המתאים זו האסטרטגיה ל-2012.

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי בחברת ההשקעות שקדי שוקי הון. הכותב עשוי להחזיק בניירות ערך שונים, לרבות בניירות ערך המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#