ארה"ב ואירופה מדשדשות - אבל מדינות ה-BRIC לא מפסיקות לצמוח - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ארה"ב ואירופה מדשדשות - אבל מדינות ה-BRIC לא מפסיקות לצמוח

בעוד עתידו של גוש היורו לוט בערפל וארה"ב מתקשה להתמודד עם גירעונותיה, ברזיל, רוסיה הודו וסין - שרשמו לזכותן שליש מהצמיחה העולמית בעשור האחרון - נהפכות למעצמות

תגובות

ניו יורק טיימס

>> תשומת לבם של השווקים הפיננסיים מכוונת כלפי האירועים באירופה, ולא בכדי. גוש היורו נמצא תחת לחץ כבד. פירוק שלו יגרום לתנודתיות האחרונה להיראות כמו פיקניק בחוף הים.

עדיין לא ברור אם ההסכם האחרון בין מנהיגי אירופה ישים קץ למשבר. הפוגה מזעזועי היורו מפנה את המיקוד אל נקודה בעייתית נוספת: וושינגטון - שבה ועדת-על של הקונגרס נכשלה בנובמבר במציאת פשרה לקיצוץ בתקציב, והצעדים להארכת הקיצוץ במס השכר (Payroll Tax), הגיעו למבוי פוליטי סתום. דחייה ממושכת עלולה להחליש את כלכלת ארה"ב, שעדיין לא חזרה לקו הבריאות.

"אם אוזלת היד של הקונגרס והבית הלבן תימשך", אומרת ליסה שאלט, סמנכ"לית השקעות במריל לינץ' וולת מנג'מנט, "אנחנו משחקים באש". הלחץ הדו-קוטבי צפוי להימשך - מלווה בחרדת שווקים שתנוע הלוך ושוב מעבר לאוקיינוס האטלנטי.

מדובר בבעיות הרות גורל. אך ג'ים אוניל, יו"ר גולדמן סאקס אסט מנג'מנט, אומר כי אין אלה הסוגיות החשובות ביותר על סדר היום. להשקפתו, פיתוח בברזיל, רוסיה, הודו וסין - כלכלות צומחות במהירות, שאותן תייג כמדינות ה-BRIC לפני 10 שנים - יתבררו כ"חשובות בהרבה למשקיעים" מהסוגיות המעיקות כעת על ארה"ב ועל 17 מדינות גוש היורו.

מכיוון שהיורו "מעורר עניין כפייתי" ברחבי העולם, אמר אוניל בראיון טלפוני בשבוע שעבר, מנהיגי אירופה צריכים "להבהיר שלא יאפשרו לעידן היורו לקרוס". הצהרה כזאת, הוא אמר, תגרום לאנשים "להירגע ולהתאזן קצת". ובמקום להתמקד בעיקר ב"סיכון זנב" (Tail risk) לגידור מפני נזקים קיצוניים שעלולים להיווצר כתוצאה מהתמוטטות היורו, אמר.

גירעונות מאוזנים, אוכלוסייה צעירה

בספרו החדש של או'ניל, "The Growth Map: Economic Opportunity in the BRIC's and Beyond" (מפת הצמיחה: הזדמנות כלכלית במדינות ה-BRIC ומעבר להן"), הוא טוען שברזיל, רוסיה, הודו וסין - כמו גם אינדונזיה, דרום קוריאה, מקסיקו וטורקיה - הן מעצמות כלכליות שכבר אינן ראויות להיקרא שווקים מתעוררים. הוא מעדיף את המונח "שוקי צמיחה" עבורן, שם שעשוי לסייע למשקיעים להבין את היקף ההזדמנות כאן, ולקובעי מדיניות "לתפוש מה משתנה בעולם".

מדינות אלה, הוא אומר, נהנות מ"חובות ממשלתיים ועמדות גירעון מאוזנים למדי, רשתות מסחר איתנות וכמויות עצומות של אנשים שמתקדמים במעלה הסולם הכלכלי". ממשלותיהן אולי עדיין טעונות שיפור ניכר - הוא מצביע בעיקר על את רוסיה כדוגמה - אך כלכלותיהן עולות במובנים רבים על אלה של האומות המפותחות שנמצאות בקשיים כה רבים בימים אלה.

המדינות האקלקטיות המרכיבות את שוקי הצמיחה מאופיינות באוכלוסיות גדולות שנוטות לדמוגרפיה צעירה. דרום קוריאה היא הקטנה בנפש אך המשגשגת בקבוצה, וכבר החלה לצמוח בקצב מהיר מאוד.

צמיחת סין, הכלכלה הגדולה ביניהן, צפויה להאט מקצב שנתי של שתי ספרות לסביבות 7%-8%. בקצב זה, סין צפויה לעקוף את ארה"ב ככלכלה הגדולה בעולם עד 2027. לטענת אוניל, מדובר בהערכה שמרנית ביותר.

הוא מכיר בכך שלברזיל, להודו, לרוסיה ולסין אין הרבה במשותף. סיבה אחת, לדבריו, לכך שהן אינן צפויות להפוך לגוש פוליטי מגובש. אך הוא הבחין ב-2001 במשהו אחד משותף. "היה שנראה שהן להוטות לעלות לבמה העולמית", וכל אחת מהן נהנתה במידה רבה מהסחר העולמי בעשור האחרון.

בשנים שחלפו, הן היו אחראיות לכשליש מצמיחת הכלכלה העולמית. כדי לראות זאת בקנה מידה נכון, אומר אוניל, העלייה המשולבת שלהן בתמ"ג היתה "יותר מפי שניים מזאת של ארה"ב, והיתה מקבילה ליצירת יפאן אחת בנוסף על גרמניה אחת, או חמש 'בריטניות'". בשנה האחרונה לבדה, הוא טוען, כלכלות מדינות ה-BRIC התרחבו כמעט עד "הוספת 'איטליה'" לכלכלה העולמית. ובהיעדר אסונות, צמיחה זאת צפויה להימשך.

ההזדמנות של ארה"ב

האם מצב זה יוביל לנדידה של משרות אל מחוץ לארה"ב? אוניל, חסיד נלהב של סחר חופשי וגלובליזציה, סבור מהלך כזה עשוי להתרחש בכמה תעשיות ייצור. אך בעוד שוקי הצמיחה מתעשרים ועלויות העבודה עולות, השכר בארה"ב יהפוך תחרותי יותר, וחלק מהמשרות עשויות לחזור. כדי ששוקי הצמיחה יממשו את הפוטנציאל שלהם, הוא מוסיף, יש צורך לשחרר מגבלות סחר ובקרי מטבע במדינות כגון סין.

לדבריו, כולן יצטרכו להימנע מ"עיכובים הרסניים", ורבות מהן יצטרכו להילחם ב"שחיתות". רוסיה, במיוחד, צריכה לוודא שממשלתה קשובה יותר לצורכי אזרחיה, הוא אומר, אך גורס שההשפעה הנקייה של הסחר החופשי באמת, תמיד חיובית בטווח הארוך.

אוניל נותן תקווה לארה"ב, לטענתו בין האומות המפותחות, ארה"ב נמצאת בעמדה טובה יחסית לצמיחה מתונה בעשורים הקרובים, בין היתר משום שאוכלוסייתה צעירה יחסית בהשוואה לאירופה וליפאן, ומשום שתשמור על רבים מיתרונותיה הנוכחיים, בייחוד עוצמת החדשנות שלה. לדבריו, ארה"ב צריכה לנצל את העובדה ששוקי הייצוא המתעוררים ביותר שלה הם סין, ברזיל ומקסיקו, "זו הזדמנות אדירה" לסייע להנדס מחדש את הכלכלה.

שגשוג בשוקי הצמיחה לא יתורגם לרווח למשקיעים אם המחיר אינו נכון, הוא אומר, ובהיעדר הבנה מעמיקה של המדינה, קל לאבד את הדרך. אפשר לקצור רבים מהיתרונות של השקעה ישירה על ידי החזקת מניות בתאגידים בינלאומיים הפועלים מארה"ב. בטווח הארוך, "אמריקה צריכה ללמוד לאהוב את מדינות ה-BRIC".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#