מגדל שוקי הון מפחיתים המלצה ומחיר יעד לאלביט מערכות - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מגדל שוקי הון מפחיתים המלצה ומחיר יעד לאלביט מערכות

ערן יונגר: "המשבר הכלכלי העולמי עשוי להביא לקיצוץ נוסף בתקציבי הביטחון גם במדינות אותן סימנה אלביט כמנועי צמיחה"

במגדל שוקי הון מפחיתים המלצה לאלביט מערכות ל"החזק" ומורידים את מחיר היעד ל-162 שקל. ערן יונגר, אנליסט במגדל שוקי הון, צופה שאת שנת 2011 תסיים אלביט מערכות בעליה קטנה בהכנסות ועלייה נמוכה ברווח.

טואג אייל

לדבריו, "אנו סבורים כי מגמה זו של שיפור קל במרווחים ובמכירות תאפיין גם את שנת 2012 ואנו צפויים לראות רבעונים פושרים יחסית. נוסף על כך, המשבר הכלכלי הפוקד את אירופה וזה הנמשך בארה"ב עלולים להביא לקיצוץ נוסף בתקציבי הביטחון גם למדינות המהוות מנועי צמיחה עבור החברה. שקלול נתונים אלו למודל הכלכלי מביא אותנו להפחית את מחיר היעד ל 162 ₪ ולאור הדיסקאונט הנמוך אנו מפחיתים את המלצתנו להחזק".

לפני ירידה אפשרית נוספת בתקציבי הביטחון

"תקציבי הביטחון חוו קיצוץ משמעותי במהלך השנים 2008-2009 וראינו את הדבר בא לידי ביטוי כסטגנציה בצבר ההזמנות של אלביט באותן שנים. כעת עם המשבר הכלכלי באירופה ובמשך המשבר הכלכלי בארה"ב אנו סבורים כי אנו עלולים לראות ירידה נוספת בתקציבי הביטחון באירופה, תקציבים שממילא היו בירידה בשנים האחרונות. אנו סבורים לא מן הנמנע כי מדינות אותן סימנה החברה כיעדים לצמיחה, דוגמת אוסטרליה, יחוו גם הן ירידה בתקציבי הביטחון. נוסף על כך, חילופי ההנהגה בצפון קוריאה עשויים להוביל לשינוי הסטטוס-קוו עם אחותה שמדרום ולהוביל דווקא להתחממות היחסים, דבר העלול מבחינת אלביט להביא לשינוי תפיסתי בדרום קוריאה, מדינה בה פועלת החברה רבות. אין אנו מנבאים שינוי צורת משטר שם ושלום אזורי אולם גם חומת ברלין נפלה ביום אחד.

הנמכת תחזית

"בהתאם לתחזיות בואינג ולוקהיד מרטין אנו סבורים כי החברה תציג בשנת 2012 צמיחה נמוכה ועיקר השיפור יגיע מהעלייה במרווחים. כבר ברבעון השלישי ראינו התאוששות במרווחים ואנו מעריכים כי החברה תציג שיפור במרווחים הן כתוצאה של תמהיל מכירות רווחי יותר והן מירידה בהוצאות עם תהליכי אינטגרציה של החברות הבנות.

"את שנת 2011 אנו צופים כי החברה תסיים עם צמיחה מזערית במכירות וברווח, זאת לאור רבעון רביעי חריג בשנת 2010 אותו, אנו מעריכים, תתקשה החברה לשחזר. בהמשך להערכותינו לקיצוץ בתקציבי הביטחון אנו מעדכנים כלפי מטה את הערכותינו לצמיחה של החברה זאת בשנים 2012-2013 ובהתאם לכך מעדכנים את מחיר היעד.

הורדת המלצה

"מאז המלצתנו האחרונה הציגה החברה תשואה עודפת על מדד ת"א 100. כעת, עקב הנמכת תחזיות, העלייה בהון החוזר וירידה בתזרים תוך תרחיש אפשרי להרעה בסביבה העסקית בהינתן ירידה נוספת בתקציבי הביטחון, אנו מעדכנים את תחזיותינו. וצמצום הדיסקאונט לעומת השווי הכלכלי מביא אותנו להמלצת החזק.

"ניתוח צבר ההזמנות הנוכחי מצביע על מגמה די ברורה של שינוי בתמהיל המוצרים. ניתן לראות כי צבר ההזמנות הקיים משקף גידול בפרויקטים של התחום האווירי מול ירידה בצבר של ביתר חטיבות החברה. היות וצבר ההזמנות הנוכחי משקף את הפרויקטים שאושרו והוזמנו בעבר ועתידים להיות מסופקים בטווח של כשנתיים אנו מקבלים תמונה די ברורה הן על תמהיל המכירות בעתיד הקרוב והן על המגמה המאפיינת את התעשיות הביטחוניות.

"אנו מעריכים כי בשנים הקרובות תגדיל החברה את מכירות חטיבת האוויר ומנגד צופים סטגנציה ביתר חטיבות החברה בטווח הקרוב. אנו מעריכים כי חטיבת ה C4ISR עשויה להוות מנוע צמיחה בעתיד בעיקר במדינות המתפתחות וסבורים כי לכך אין ביטוי בצבר הנוכחי.

"אנו צופים כי תמהיל המכירות העתידי של החברה ימשיך את מגמת צבר ההזמנות הקיים אולם צופים כי גם בחטיבת C4ISR תרשום החברה עלייה במכירות בשנים הבאות עם התפתחות נוספת בתחום המל"טים, אפשרויות ה"אזרוח" של טכנולוגיות בחטיבה זו ופוטנציאל של חטיבה זו בשווקי היעד דוגמת אוסטרליה וברזיל.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#