מה מלמד שיעור החשיפה למניות בגמל? - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מה מלמד שיעור החשיפה למניות בגמל?

אם ההיסטוריה תחזור על עצמה - המשבר עוד לפנינו

5תגובות

<<"קופת גמל היא מכשיר חיסכון לטווח בינוני וארוך ומומלץ לבחון את ביצועיה לאורך זמן ולא לטווח של כמה חודשים". הודעה זו מקבלת את פני הגולשים לאתר "גמל נט" של משרד האוצר, שבו ניתן להשוות בין קופות הגמל. במלים אחרות, באוצר אומרים כי קופות גמל הן השקעות שגם מנוהלות לזמן ארוך.

האמונה בשוק ההון גורסת כי הציבור מוכר בשיא וקונה בשפל. הציפייה היא שמנהלי קופות הגמל יפעלו אחרת - ולא יבצעו שינויים קיצוניים בתיק בתקופות שפל ושיא. הרי אף אחד לא יודע ממש כיצד לתזמן ירידות. ואולם העשור האחרון לכאורה מלמד אחרת. בסוף 2002 הגיעה האחזקה במניות של קופות הגמל וההשתלמות הגדולות בממוצע לשפל של 14%, בדיוק לפני שהתחילה הבורסה חמש שנים של עליות. בסוף 2008, אחרי הירידות החדות שגרר אחריו משבר הסאבפריים, התכווצה אחזקתן ל-18%.

זה עבד גם הפוך. בשנת השיא של 2007, אחרי ארבע שנים של עליות, היו ידיהן של קופות הגמל מלאות במניות (28% בממוצע). כך גם היה בסוף 2010, ערב משבר חדש, כאשר שוב היו ידיהן עמוסות במניות - 30% בממוצע. אגרסיוויות במיוחד היו קה"ל וגדיש, עם אחזקה של 35%-33% במניות. כשהבורסה יורדת מתכווץ גם מרכיב המניות, וכשהיא עולה עולה מרכיב המניות במקביל.

אז האם המתאם הבולט בין הרכיב המנייתי בקופות למצב הבורסה מלמד שמנהלי ההשקעות בגמל פועלים אף הם כעדר? מנהלי קופות הגמל אומרים שבהם לא מבצעים שינויים מהותיים בכמות המניות שהם מחזיקים, וכי העלייה באחזקה נובעת בעיקר מעלייה וירידת ערך של המניות.

למרות זאת, משקיע מתוחכם יודע כי איזון מחדש של תיק ההשקעות הוא דבר מהותי - וכאן קופות הגמל פיספסו. למה הכוונה? כדי לאזן את התיק בתקופת ירידות, למשל, היו אמורות הקופות לקנות מניות, ולמכור אג"ח ממשלתיות וקונצרניות כדי לשמור על הרכב אחיד של מניות ואג"ח, ולהפך. מנגנון כזה מאפשר להם לקנות מניות בזול ולמכור מניות ביוקר. כפי שרואים - זה לא היה בהכרח כך.

"קשה מאוד להעביר החלטות השקעה בתקופה של ירידות. כל נזילות שיש בקרן בתקופה של ירידות מיועדת לפדיונות, אם יהיו", מצטדק אחד המנהלים של אחת קופות הגמל הגדולות. "בתקופת עליות צימצמנו בשוליים", הוא מוסיף.

אז מה שווים דמי הניהול? הצורך בניהול שוטף, לדידו של אותו מנהל, בא במיוחד במרכיב האג"ח הקונצרניות שגם הוא הגיע לשיא ערב המשבר האחרון. שיעור האג"ח הקונצרניות שהיה 10%-15% בתחילת העשור - אז שוק ההון המקומי החל להתפתח - גדל במהירות ל-50% מהתיק ב-2008. ואולם מאז היא נמצאת במגמת ירידה מאז, ולא רק בגלל ירידת ערך.

מה עוד אפשר ללמוד מבדיקה קצרה של 12 שנה שמאפשר האתר "גמל נט"? אם שיעור המניות בתיקי הגמל מגיע לאחזקה של 30% ואף יותר, זה לא זמן טוב כנראה להשקיע בבורסה. בדרך כלל אחרי מצב כזה - מגיעות הירידות. אם הוא יורד מתחת ל-20% תתחילו לאסוף בכמויות גדולות. היום, דווקא ערב משבר עולמי נוסף הוא מגיע ל-27%. אם ההיסטוריה תחזור על עצמה - מחירי המניות עדיין רחוקים מלשקף משבר.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#