מיטב: אופטימיות לגבי ירידת מחירים עתידית בנדל"ן - זירת היועצים - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מיטב: אופטימיות לגבי ירידת מחירים עתידית בנדל"ן

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות: ירידת סעיף הדיור במדד והשילוב עם סקר הלמ"ס מצביעים על כיוון אפשרי בנדל"ן; התחזקות באג"ח ממשלתיות

13תגובות

השילוב של ההוזלה במחיר שכר הדירה במדד נובמבר וסקר הלמ"ס על הוזלה גם במחירי הדירות בחודש אוקטובר מפיחים אופטימיות להתייצבות במחירי הנדל"ן - ואולי לגבי ירידת מחירים בעתיד, כך כותב היום בסקירתו רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות מיטב. עוד כותב אייכל כי נמשכות הידיעות שמחזקות את אפיק האג"ח הממשלתי על חשבון הקונצרני וכי השנה צפוי להירשם גירעון בחשבון השוטף.

מחירי הדיור במדד נובמבר

"מדד המחירים לצרכן לנובמבר 2011 ירד באופן מפתיע למדי ב-0.1% וב-12 החודשים האחרונים (עד נובמבר 2011) עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 2.6%. מתחילת השנה עלה המדד הכללי ב-2.2%", כותב אייכל. לדבריו, גם במדד הנוכחי נרשמה אותה "הפתעה" אשר נרשמה בחודש הקודם - הוזלה במחירי שכר הדירה המתחדשים (שירותי דיור בבעלות הדיירים). עם זאת, אייכל כותב כי לא ניתן להסיק רק מנתון זה כי מחירי שכר הדירה יוזלו עוד בחודשים הקרובים. לחיזוק דבריו, הוא מראה כי גם בשנה הקודמת, בחודשים אוקטובר ונובמבר, מחירי שכר הדירה ירדו ב-1.6%. לדבריו, הירידה יכולה להיות מיוחסת לתנודת מחירים עונתית במחירי השכירות. כמו כן, אייכל צופה כי בדצמבר מחירי חוזי השכירות המתחדשים ייוותרו ללא-שינוי.

נקודת אור שכן מוצא אייכל היא בשילוב עם סקר מחירי הדירות של הלמ"ס, אשר הצביע גם כן על הוזלה של 0.9% במחירי הדירות בחודש אוקטובר (חודש קודם נרשמה ירידה של 0.2%). לדבריו, הנתונים מפיחים "אופטימיות להתייצבות במחירי הנדל"ן במשק ואולי גם לגבי גבי ירידות מחירים בעתיד".

וקנין עופר

עוד מעריך אייכל, "מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר צפוי לעלות בשיעור של 0.2%. המדד בחודש זה יושפע מהתייקרות במחירי הפירות (5%), התייקרות עונתית של 7.5% במחירי הלבשה והנעלה והוזלה של 11 אג' במחירי הבנזין".

אייכל צופה כי מדד המחירים לצרכן יעלה בשיעור של 2.4% בשנת 2011 וב-2.5% ב-12 החודשים הקרובים.

שוק האג"ח - האפיק הממשלתי מנצח

"השבוע נמשכה התנודתיות בשוק האג"ח המקומי", כותב אייכל. "אם בשבוע שעבר מדדי התל-בונד היו הרווחים ביותר, לאחריהם האפיק הממשלתי הצמוד, ולבסוף האפיק הממשלתי השקלי - השבוע קיבלנו תמונת ראי, והיה זה האפיק הממשלתי השקלי הרווחי ביותר, כאשר מדדי התל-בונד רושמים הפסדי הון".

אייכל כותב כי שתי חדשות עולמיות השפיעו לחיוב השבוע על המסחר בשוק האג"ח הממשלתי ולשלילה על הקונצרני. הראשונה: שתי סוכנויות הדירוג, פיץ' ומודי'ס, העניקו הערכה שלילית לגבי עתיד כלכלת גוש היורו. השנייה היא הותרת הריבית ללא שינוי על ידי הבנק המרכזי האמריקאי ואי-ההכרזה על תכנית נוספת של תכנית אג"ח למרות השמועות שהיו בנושא. בנוסף, פרמיית ה-CDS של ישראל ל-5 שנים נותרה ברמתה הגבוה של 200 נ"ב.

עוד כותב אייכל כי "דווקא הודעת הבנק המרכזי האמריקאי הביאה לתפנית חיובית במחירי איגרות החוב הממשלתיות השקליות, כך שמהפסדי הון באיגרות הממשלתיות אשר נרשמו עד אמצע השבוע, רשמו האיגרות רווחי הון בסיכום השבועי. האיגרות הממשלתיות הצמודות רשמו הפסדי הון בטווחים הקצרים ורווחים קלים יותר באיגרות בעלי טווח פדיון ארוך".

לדבריו, שינויים אלה הביאו את ציפיות האינפלציה לרדת בטווחים הקצרים (19 נ"ב לשנתיים) ובטווחים הארוכים (4 נ"ב לעשר שנים).

על שוק האג"ח קונצרניות, כותב אייכל כי "סיבה אחת לסנטימנט השלילי היא ככל הנראה הורדת דירוג החוב השבוע למספר חברות בבורסה, בעיקר מתחום האנרגיה".

לסיכום אייכל ממליץ למשקיעים:

  • להתמקד במח"מ בינוני, כ-4 שנים.
  • עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות ברמות דירוג של '+A' וגם 'A', במח"מ של 4-3 שנים. איגרות אלו משלבות לדעתו בצורה הטובה ביותר בין תשואה לסיכון.

מאזן התשלומים של ישראל - מגמות בשער החליפין

"באופן די מפתיע, החשבון השוטף ברבע השלישי הסתכם בעודף של 0.6 מיליארד דולר (מנוכה עונתיות), לאחר שברבע הקודם נרשם בו גרעון", כותב אייכל. "הגורמים עיקריים שהביאו למעבר לעודף בחשבון השוטף היו עלייה של כ-0.3 מיליארד דולר ביצוא סחורות ושירותים, וירידה של כ-0.2 מיליארד דולר ביבוא סחורות ושירותים".

הנתון המעניין לדבריו הוא החשבון הפיננסי, הכולל את העסקאות הפיננסיות של תושבי ישראל בחו"ל ושל תושבי חו"ל בישראל. בסעיף זה נרשם גרעון של 0.95 מיליארד דולר (נתונים מקוריים) - כלומר, יציאה של כספים מחוץ למדינה.

עוד מוצא אייכל כי ממוצע השקעות הרבעוני של תושבי ישראל בחו"ל מאז 2008, היה כ-5.2 מיליארד דולר לרבעון. ברבע הנוכחי השקיעו הישראלים נטו בחו"ל רק כ-0.6 מיליארד דולר. מנגד, ממוצע השקעות הזרים בארץ היה כ-3.6 מיליארד דולר וברבע הנוכחי עמד נתון זה על כ-0.3- מיליארד דולר - יציאת כספים. בסעיף המניות, הזרים מימשו נטו כ-1.5 מיליארד דולר ברבע הנוכחי.

מראשית השנה הסתכם החשבון השוטף במאזן התשלומים בעודף של כ-0.7 מיליארד דולר. לאור הגירעונות המסחריים הגבוהים שנרשמו בחודשים אוקטובר ונובמבר (כ-2 מיליארד דולר לחודש), צופה אייכל כי השנה  יירשם גירעון בחשבון השוטף.

וקנין עופר


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#