ההספק של חברות הדירוג מאוקטובר: 22 הורדות דירוג, רק 7 העלאות - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ההספק של חברות הדירוג מאוקטובר: 22 הורדות דירוג, רק 7 העלאות

האנליסט איציק מאיסי מ-S&P מעלות: "אין מגמה שלילית חזקה בעולם הדירוגים - אלא בענפים ספציפיים כמו ענף הדלק"

תגובות

>> את שבוע המסחר האחרון בבורסה חתמה הודעת חברת הדירוג S&P מעלות, שהורידה את דירוגה של סקיילקס, יבואנית מוצרי סמסונג שבשליטת אילן בן דב, מ-A מינוס ל-BBB פלוס. זו היתה הורדת הדירוג השישית באותו השבוע, וה-22 מתחילת אוקטובר - 26% מכלל שינויי הדירוג שפירסמו מעלות, מידרוג ומודי'ס העולמית שתרמה את חלקה עם הורדת דירוג לחברת החשמל. מנגד, באותה תקופה פורסמו רק שבע העלאות דירוג.

מדובר בהורדות דירוג רבות, ונראה כי המגמה רק מתגברת. חברות הדירוג בכל העולם ספגו ביקורות נוקבות בגין תגובתן המאוחרת במשבר הכלכלי העולמי של 2008, ויש אפילו מי שייחסו להן אחריות לעוצמתו, כשהעניקו דירוגים גבוהים למוסדות שהתגלו בחולשתם מאוחר יותר. לכן, אי אפשר שלא לתהות האם ההורדות האחרונות משקפות הכאה על חטא מצדן, הפקת לקחים או שהן מרמזות על כך שחברות הדירוג חוזות משבר נוסף.

"אנחנו לא יכולים להגיד שאנחנו רואים מגמה שלילית חזקה בעולם הדירוגים, אלא בענפים ספציפיים כמו ענף הדלק, שבו המרווחים השפיעו על כל החברות באחרונה", אומר איציק מאיסי, אנליסט במעלות S&P, שהורידה בשבוע שעבר גם את דירוגן של שלוש מתוך ארבע חברות הדלק. "אנחנו מסתכלים על סיכון עסקי ופיננסי ומשווים לחברות אחרות לפי מדדי ייחוס. מלבד זאת, אלמנט חשוב מאוד הוא נזילות.

"זה מה שהשפיע על הדירוג גם של סקיילקס וגם של דלק ישראל. כיום, לחלק מהחברות שרגילות לגלגל חוב, שוק ההון סגור. בין אם זה אג"ח שנסחרות בתשואות גבוהות, או בעיה עם בעל השליטה שמחלחלת לשוק. אנחנו רואים את זה כל יום, גם במקרה של סקיילקס ובן דב. אנחנו מניחים שזה סנטימנט של השוק והבנקים יכולים להעמיד פחות אשראי - ולכן בחלק מהחברות, במיוחד הממונפות ולאלה שמחכות כדי לגייס, ייתכן שיהיו עוד הורדות דירוג", מוסיף מאיסי.

יכול להיות שהורדות הדירוג האחרונות הן לקח שהפקתם מהמשבר של 2008?

מאיסי: "הורדות דירוג לא מגיעות בגלל אי ודאות, אלא בהתבסס על הערכה שלנו, וזה מה שמוביל אותנו - אבל אי אפשר להגיד שזה לא קשור בכלל. זה הכל עניין של בנצ'מרקים. אנחנו שמים את כל החברות על בנצ'מרק ורוצים לראות איפה הן נמצאות לפי נזילות ויחסים פיננסיים כאלה או אחרים".

אתם מורידים דירוג בעקבות עליית תשואות בשוק - זה לא אמור להיות הפוך?

"דירוג הוא הבעת דעה וצריך לעבור דרך מחזור העסקים. אנחנו לא מעלים או מורידים דירוגים בתדירות גבוהה. אנחנו מנסים להסתכל שנתיים קדימה ולראות איפה החברה תהיה, גם מבחינת אלמנטים אקסוגניים. חברה ששוק ההון סגור בפניה - זה משפיע. אנחנו משנים משהו במודלים שלנו. זה לא אומר שהן לא יוכלו לגייס יותר. סנטימנט משתנה ותיאבון המשקיעים משתנה".

נמשיך לראות הורדות דירוג ב-2012?

"אני מניח שיהיו. אנחנו מבצעים סקירה רבעונית על כל החברות שלנו וההתמקדות העיקרית היא בנזילות. בחו"ל, חברות נוטות לעבוד בחוזה מסודר עם הבנק (קומיטד קרדיט), אבל בישראל זה כמעט לא קיים - ולכן נזילות החברות פה בעייתית יותר ונראה תזוזות בדירוג, אבל אני לא יודע אם באופן רוחבי. אנחנו מסתכלים על חברות אחזקה וחברות עם מינוף גבוה".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#