לאחר הורדת הדירוג: תשואת אג"ח דלק ישראל טיפסה לכ-12.9% - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

לאחר הורדת הדירוג: תשואת אג"ח דלק ישראל טיפסה לכ-12.9%

כלכלני מעלות S&P הורידו היום את דירוגה של חברת דלק ישראל, בניהולו של אבי בן אסייג, בשתי דרגות לרמת BBB ■ לחברה ארבע סדרות אג"ח בהיקף כולל של 1.2 מיליארד שקל

תגובות

איגרות החוב של דלק ישראל נסחרו היום (ד') בירידות שערים חדות על רקע הורדת דירוג שספגו מוקדם יותר מידי סוכנות הדירוג מעלות S&Pסדרה ג' וכן סדרה ד' איבדו עד 4.3%, כשהתשואות טיפסו לכ-12.5%. כלל ארבעת הסדרות של החברה נסחרו בתשואה שבין 9.7%-12.9%. איגרות החוב של החברה האם - קבוצת דלק - נסחרו בירידות שבין 0.7%-2.4%, כשהתשואה המקסימלית מגיעה ל-9.62%.

דודו בכר

חברת הדירוג מעלות S&P הורידה היום את דירוג האשראי של דלק ישראל בשתי דרגות לרמה של BBB (רמה בינונית), והעניקה לדירוג אופק "שלילי". במעלות הטילו ספק משמעותי בדבר יכולתה של החברה לפרוע את חלויות איגרות החוב בשנתיים הבאות ללא תמיכה מהותית של החברה האם. במסגרת כלל חובותיה, לדלק ישראל ארבע סדרות אג"ח בהיקף כולל של 1.3 מיליארד שקל (ערך נקוב).

קשייה של דלק ישראל החלו לאחר שבחודש ספטמבר החליטה הממשלה על הפחתה של מרווח השיווק ב-25%. מרווח השיווק הינו החלק מתוך מחיר הדלק שנותר בידי החברות כרווח, כפי שנקבע על ידי הממשלה.

בנימוקים להחלטת הדירוג, ציינו האנליסטים אלעד זלסקו וצבי בוימלר כי החולשה המאפיינת את ענף שיווק הדלקים התעצמה לאחר החלטת הממשלה להפחית את מרווח השיווק של הבנזין. בנוסף הם ציינו כי הסביבה הענפית והכלכלית צפויה להוות עבור דלק ישראל אתגר משמעותי ותקשה על מחזור החוב במחצית 2012. "החברה תתקשה לגייס אג"ח חדשות בעלויות מימון סבירות ותגדיל את הישענותה על מערכת הבנקאית המקומית", נכתב בסקירה.

בחינה של מקורות הנזילות העומדים לרשותה של דלק ישראל, בניהולו של אבי-בן אסייג, מציירת תמונה מאתגרת במיוחד. בצד המקורות, לרשותה של דלק יתרות מזומן בהיקף של 56 מיליון שקל, תזרים שוטף של 140-150 מיליון שקל, ופירעון של הלוואה שניתנה לחברה האם קבוצת דלק בהיקף של 285 מיליון שקל - סה"כ כ-500 מיליון שקל. לעומת זאת, בצד ההוצאות עליה לפרוע הלוואות לזמן קצר בהיקף של 1.3 מיליארד שקל, השקעות שוטפות של 100 מיליון שקל, וחלויות לזמן ארוך בהיקף של כ-345 מיליון שקל (בשנת 2012) וכ-522 מיליון שקל בשנת 2013. בסך הכול, מדובר על הוצאות של יותר מ-2 מיליארד שקל בשנתיים הקרובות.

הורדת מרוחי השיווק צפויה לפגוע בצורה משמעותית בתוצאותיה של דלק, ולהרע את מצבה הפיננסי. בסמוך לעדכון המרווחים עידכנה דלק ישראל כי מבחן שערכה על בסיס תוצאות 2010, העלה כי בעקבות החלטת הממשלה הרווח הגולמי צפוי לרדת ב-80 מיליון שקל או כ-61 מיליון שקל לאחר מסים. בדומה לשאר החברות, גם דלק ישראל הודיעה כי היא מתכוונת לבצע מגוון תהליכי התייעלות להפחתת הפגיעה הצפויה, וביניהם סגירת תחנות שאינן רווחיות, פיטורים ועוד.

מדובר בחברה שנייה של תשובה שנמצאת בקשיים תזרימיים. בימים אלה מגבש תשובה הסדר חוב בחברה נוספת שבשליטתו - דלק נדל"ן. החברה הגיעה לקשיים מהותיים בעקבות השקעות ממונפות שביצעה בימי הגאות בשווקים וצניחה בשווי נכסיה בשנים שלאחר מכן. החברה פועלת בימים אלה לקידום הסדר חוב כולל בחברה. בין השאר, ההסדר כולל הזרמת מאות מיליוני שקלים על ידי בעל השליטה, וכן "תספורת" של 900 מיליון שקל למחזיקי האג"ח.

במקביל להורדת הדירוג לדלק ישראל, הורידה מעלות גם את דירוג החוב של חברות דלק נוספות: הדירוג של גרנית הכרמל, שבשליטת דוד עזריאלי, הורד מ-A ל- A מינוס (דרגה אחת) עם תחזית "יציבה" והוצאת החברה מרשימת מעקב. גם הדירוג של פז, בשליטת צדיק בינו, הורד מ-AA מינוס ל-A פלוס (דרגה אחת), תחזית הדירוג נותרה "יציבה". לעומתם, מעלות אישררה את דירוג האג"ח של טן, בשליטת אליעזר פישמן, ברמה של BBB פלוס. תחזית הדירוג הינה "יציבה".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#