ברננקי מחליף דיסקט - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ברננקי מחליף דיסקט

הבנק הפדרלי נוקט בגישת אי התערבות, ומכאן השווקים יאלצו להתמודד לבדם

4תגובות

הודעת הבנק הפדרלי ביום שלישי, על כך שהוא אינו עתיד לצאת בהרחבה כמותית נוספת אולי הייתה רעה למשקיעים שדווקא כן ציפו להתערבות שכזו, או לפחות להצהרת כוונות, אבל לדעתנו מדובר בריח של שינוי, אולי אפילו הודעה משמחת. אמנם, לא כדאי להתחיל ולרקוד על השולחנות, אבל בשלב זה כל שינוי, בעיקר בגישה, מתקבל בברכה.

קיימות היום שתי גישות מרכזיות למצוקת החוב הפיננסי בעולם - הראשונה היא הקנסייאנית הוותיקה שדוגלת בהמשך התערבות ממשלתית, יצירת מקומות עבודה, הגדלת הגירעון ובקיצור משכון עתיד ילדנו. הגישה השנייה היא של Austrian School of economics, מוסד כלכלי שנוסד בווינה, וגישתו שוללת התערבות ממשלתית.

האם יו"ר הבנק הפדרלי של ארה"ב הפך את עורו והבין לבסוף, כפי שאנו הבנו מהיום הראשון, שהתערבות לא מובילה לשום מקום ואולי גם מעצימה את הבעיה?

הגישה האוסטרית טוענת שהצלת בנקים בעייתיים מצד הממשלה רק מגבירה את הסיכון שהם במשבר הבא. הבנקים יודעים שהממשלה תספק להם גב בכל עת ולכן צריך פשוט לתת להם ליפול.

המוסדות הפיננסיים ממשיכים לשלם בונוסים ומשכורות מנופחות ללא כל פרופורציה, גם בשנים של הפסדים כואבים, כאשר כל העול נופל בסופו של דבר על הציבור. עד כמה שזה נשמע קשה לעיכול, הרי שיש בגישה הזו המון גיוון. משברים פיננסיים תמיד היו ותמיד יהיו, אבל כדי ליצור חדשנות מסוימת וגישה מרעננת יותר לטובת ציבור המשקיעים הרי שאלו שכשלו (ולא פעם אחת ולא פעמיים), חייבים להיעלם על מנת שמוסדות חדשים ורעננים יכנסו.

יצליח או לא, הבנק הפדרלי החליט לשנות גישה, ומכאן ואילך השווקים יאלצו להתמודד לבדם. לפחות בתקופה הקרובה.

קל לומר קשה לבצע

יישום הגישה האוסטרית אפשרית בארה"ב, אבל כמעט בלתי אפשרית באירופה. עשרות מדינות, חלשות וחזקות, שאוגדו לייצור כלאיים בלתי מובן, נמצאות במאבקים פנימיים וחיצוניים לצורך מציאת פתרון ובינתיים גסיסתו של היורו רק נמשכת. מבנה המחירים שציינו אותו לפני מספר שבועות הפך למציאות והיורו שבר את קו התמיכה שלו בדרך ל-1.2 דולר ליורו אחד, ובחזרה לרמות שבהן נסחר ביוני 2010, עת המשבר עם יוון פרץ לראשונה.

ההתנהלות של היורו בשנה האחרונה בנתה תבנית של ראש וכתפיים, הנחשבת מאוד אמינה בקרב מנתחים טכניים, ושבירת אזור התמיכה סביב ל 1.32 דולר אירו סימנה את הייאוש הגובר באירופה.

יחד עם זאת, לחולשת היורו, על רקע הורדת הריבית בגוש לפני שבוע, יש גם אלמנטים חיוביים:הגברת התחרותיות והיצוא והורדת יוקר המחייה המטורף ששורר באירופה המערבית. אירופה, שהלכה והזדקנה משך עשרות שנים, תיאלץ בסופו של דבר לאמץ את הגישה האוסטרית – מדינות חלשות יעופו מהגוש ומדינות חדשות ייכנסו אליו, ורצוי כמה שיותר מהר, אחרת אי הוודאות תוסיף לרחף מעל השווקים עוד זמן רב.

ואצלנו – ימים של חיפוש אחר הכיוון. ככל שנתקרב לסוף השנה סביר שמחזורי המסחר בבורסה המקומית ילכו וידעכו, בעיקר בגלל שעונת החגים מעבר לים נמצאת מעבר לפינה, ושם, אנחנו מעריכים, לא יירצו לנקוט עמדה חד משמעית לפני ש-2012 תתחיל. הראש של מרבית המוסדות באירופה ובארה"ב נמצא כבר ב-2012 והרבה משקיעים ירצו לחגוג את החגים בראש שקט.

ההתנהלות של מדד המעו"ף (ת"א 25) ממשיכה להיות תחת מגמה שלילית כל עוד המדד יהיה מתחת לקו המגמה היורד. אמנם קיימת למדד תמיכה חזקה סביב ל-1,000 הנקודות, אבל אין זה אומר כרגע דבר. אנחנו עדיין תחת הסנטימנט השלילי ולכן לא היינו ממליצים בשלב זה להגדיל את החשיפה למניות.

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי בחברת ההשקעות שקדי שוקי הון. הכותב עשוי להחזיק בניירות ערך שונים, לרבות בניירות ערך המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך.
 

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#