מחקר: האיגרות של גוגל ואינטל - המתאימות ביותר לשונאי סיכונים - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מחקר: האיגרות של גוגל ואינטל - המתאימות ביותר לשונאי סיכונים

באופנהיימר בנו מודל של החזית היעילה של אג"ח אמריקאיות בדירוג גבוה - האיגרות הטובות ביותר במושגי תשואה ביחס לתנודתיות המחיר וליציבות ■ עכשיו נותר רק להחליט - כמה סיכון אתם רוצים לקחת?

תגובות

>> אילו איגרות חוב דולריות הן הראויות ביותר להשקעה? על שאלה זו ניסה לענות אביחי שורצקי, אנליסט החוב הבכיר של בית ההשקעות אופנהיימר ישראל. שורצקי יצר מודל שניסה לסנן את האג"ח הכי אטרקטיביות במונחי תשואה ביחס לסיכון. במלים אחרות, הוא ניסה לבדוק אילו אג"ח מעניקות תשואה גבוהה יותר בהתחשב ביציבות הפיננסית של החברה.

בתמחור אג"ח יש כמה גורמי סיכון - המח"מ (משך חיים ממוצע) של האיגרת, התנודתיות וסיכון האשראי של המנפיק. המודל מתחשב בסיכון המח"מ על ידי מדידת המרווח מאג"ח ממשלתית. המרווח הוא התשואה העודפת שנגזרת מהסיכון בהשקעה בחברה לעומת השקעה באג"ח ממשלתית במח"מ דומה. את התשואה הזו חילק שורצקי בתנודתיות, שהיא בעצם סטיית התקן של המחיר (ציר ה-Y בגרף).

כדי להתחשב בסיכון הפיננסי של המנפיק נעשה שימוש בנוסחה המשקללת כמה יחסים פיננסיים של החברה המנפיקה. נוסחה זו מתבססת על מחקרים אקדמיים, ובראשם מחקרו של פרופ' אדוארד אלטמן מ-1968, שבחן מהם היחסים הפיננסיים שמתריעים על חדלות פירעון כמו רמת נזילות או מינוף. ציר ה-X מבטא את היציבות הפיננסית של החברות המנפיקות, כפי שמשתקף מהנוסחה. ככל שהמדד גבוה יותר, החברה יציבה יותר.

המודל הכמותי של שורצקי חוסך מהמשקיע מעקב שוטף וניתוח של כל האג"ח בשוק. כיום יש כ-60 אלף אג"ח בדירוג השקעה, כלומר בדירוג BBB ומעלה. את המודל שלו יישם שורצקי על 820 אג"ח דולריות. כל נקודה בגרף מייצגת איגרת, והאיגרות בחזית היעילה מייצגות את האג"ח הטובות ביותר במושגי תשואה ביחס לסיכון.

השלב האחרון בבחירת האג"ח הוא בחינת הרקע של כל איגרת בחזית היעילה. בחינה שכזו עבור טרנסאושן, מהחברות הגדולות בעולם בתחום אסדות הקידוח, מעלה שהחברה חשופה לתביעת ענק בשל מעורבותה בפיצוץ במפרץ מקסיקו. זו גם הסיבה שהיא מתאימה יותר לחובבי סיכון - ולדידו של שורצקי היא מסוכנת מדי להשקעה.

ניתוח דומה עבור CVS, חברה למכירת תרופות בארה"ב, מעלה שמדובר בחברה יציבה שהציגה בשנים האחרונות ירידה בשיעורי המינוף, ולכן היא בחירה טובה. משקיע נבון יעדיף אותה על פני אג"ח אחרת באותו דירוג של יציבות פיננסית, משום שהיא מעניקה תשואה גבוהה יותר ביחס לסיכון.

כעת נשאלת השאלה: כמה סיכון אתם רוצים? אם אתם שונאי סיכון, תעדיפו לבחור איגרות בסקלה הימנית של הגרף. אורקל, אינטל וגוגל הן בעלות היציבות הגבוהה יותר ומעניקות את התשואות הגבוהות ביותר ביחס לסיכון. NBC יוניברסל מתאימה יותר לחובבי סיכון, וכמוה חברת הנפט הס.

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#