מידרוג משנה את אופק הדירוג של כנפיים ל"שלילי": "שחיקה חדה בתוצאות אל על" - שוק ההון - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מידרוג משנה את אופק הדירוג של כנפיים ל"שלילי": "שחיקה חדה בתוצאות אל על"

אג"ח ג' של כנפיים נסחרת בתשואה של 14% ■ "התנודתיות הגבוהה בשוקי ההון מחלישה להערכתנו את יכולת המחזור בטווח הנראה לעין"

תגובות

חברת הדירוג מידרוג שינתה היום (א) את אופק הדירוג של כנפיים, החברה האם של אל על שנשלטת בידי משפחת בורוביץ', מ"יציב" ל"שלילי" ואישרה מחדש דירוג A3 לחברה (דירוג בינוני-גבוה). במידרוג נימקו את שינוי אופק הדירוג בשחיקה החדה של תוצאות אל על, בה מחזיקה כנפיים בכ-40%, ובפשיטת הרגל של ענקית התעופה האמריקאית אמריקן איירליינס - אחת מלקוחותיה העיקריות של גלובל ליסינג - החברה הבת של כנפיים העוסקת בהחכרת מטוסי נוסעים.

כנפיים, בניהולם של יהודה הלוי (יו"ר) ושלמה חנאל (מנכ"ל), נסחרת בתל אביב לפי שווי שוק של 250 מיליון שקל. הורדת אופק הדירוג נוגעת לסדרת אג"ח (סדרה ג') של כנפיים, בהיקף של 80 מיליון שקל (ערך נקוב). האג"ח, שהונפקו באפריל 2008, נושאות דירוג A3 של מידרוג ומיועדות לפירעון בין 2012-2015. הסדרה נסחרת כעת בתשואה דו-ספרתית של 14% - המעידה על חששות המשקיעים בנוגע ליכולת החזר החוב.

אחד הפרמטרים המרכזיים להורדת הדירוג של כנפיים הוא ההרעה במצבה העסקי של החברה הבת אל על.  בתשעת החודשים הראשונים של 2011 רשמה אל על הפסד נקי משמעותי של 42 מיליון דולר, נתח השוק ירד ל-33.7% לעומת 36.7%, ואילו המדד התפעולי העיקרי של החברה (Load Factor) רשם ירידה הדרגתית בשנים האחרונות ל-80.3% השנה. במידרוג לא צופים שההחזקה באל-על תתרום לתזרים השוטף של כנפיים.

בנוסף, במידרוג מנמקים את הורדת הדירוג בפשיטת הרגל של ענקית התעופה האמריקאית אמריקן איירליינס. גלובל ליסינג מחכירה לאמריקן איירליינס שישה מטוסים, כשההכנסות מכך מהוות כ-18% מהכנסותיה של גלובל בשנתיים האחרונות (11 מיליון דולר). המטוסים המוחכרים רשומים בספריה של גלובל ליסינג לפי שווי של 34 מיליון דולר, וכנגדם עומדת הלוואה בנקאית שיתרתה כ-19 מיליון דולר. במידרוג מעריכים כי לחכירה עשויות להיות השלכות שליליות על החברה.

כמו כן, מציינים במידרוג את החולשה והתנודתיות בשוקי ההון, וכן גיוס אג"ח בחברה הבת גלובל ליסינג כגרומים נוספים שתרמו להחלטה להוריד את תחזית הדירוג. "התנודתיות הגבוהה בשוקי ההון מחלישה להערכתנו את יכולת המחזור בטווח הנראה לעין", צוין. "הגיוס מחליש להערכתנו את יכולת השליטה על הדיבידנדים בהשוואה לעבר".

עם זאת, במידרוג מציינים מספר גורמים ממתנים להחלטה להוריד את אופק הדירוג, ובהם רמת הנזילות "הסבירה" של החברה, מעמדה העסקי המשמעותי של האחזקה באל-על, הרווחיות שאותה מציגה גלובל ליסינג לאורך זמן, וכן התזרים היציב בגלובל "המהווה את מקור שירות החוב השוטף עבור כנפיים".

וקנין עופר

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#