לאחר שהפסידה כ-200 מיליון שקל - סטרלינג מקבוצת אי.די.בי תימכר לפנסוניק תמורת 13 מיליון דולר - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

לאחר שהפסידה כ-200 מיליון שקל - סטרלינג מקבוצת אי.די.בי תימכר לפנסוניק תמורת 13 מיליון דולר

החברה תבצע פירעון מוקדם לאג"ח מסדרה א', שכ-77% ממנה מוחזקים ע"י החברה האם אלרון וכלל פיננסים מקבוצת אי.די.בי

14תגובות

בספטמבר 2008, קצת יותר משנה לאחר שסטרלינג, שבשליטת (60%) אלרון תעשיות מקבוצת אי.די.בי (בצורה ישירה 38.5% ובשותפות שווה עם רפאל 44%), הונפקה בבורסה לפי שווי של כ-88 מיליון שקל, פנה נוחי דנקנר, מבעלי השליטה בחברה, אל היו"ר דאז הרמטכ"ל לשעבר דן חלוץ, ואמר: "אני מקווה שהעניינים בסטרלינג נרגעו". חלוץ, שמונה כשנה קודם לכן לתפקיד היו"ר ונאלץ להתמודד על עם הערת "עסק חי" בדו"חותיה הספיים של החברה ועם חששות בעלי האג"ח שלא יקבלו את כספם בעתיד, ענה לו ברוגע: "אל תדאג - הכול תחת שליטה".

אלא שהדברים מעולם לא היו תחת שליטה בסטרלינג. החברה, שמפתחת אנטנות להעברת תקשורת בפס רחב למטוסים ולכלי רכב צבאיים ואזרחיים באמצעות לווין, דיווחה בסוף החודש האחרון על מכירת פעילותה לחברה בינלאומית גדולה. ההחלטה על המכירה התקבלה לאחר שמאז הנפקתה ב-2007 רשמה סטרלינג הפסד נקי של יותר מ-140 מיליון שקל, ובעלת השליטה - אלרון - חברה נכדה של אי.די.בי אחזקות - נאלצה להזרים לה יותר מ-112 מיליון שקל.

אי פי

כעת נודע כי החברה הבינלאומית עמה באו בעלי השליטה בהסכם הינה פנסוניק, שמערכותיה הקודמות של סטרלינג הותקנו בעבר על ידי פנסוניק במטוסי לופטהנזה. הסכם המכירה נקבע אמנם רק למוצריה האזרחיים של סטרלינג, אך עם זאת בהודעה לבורסה כתבה החברה כי תחדל מפעילותה גם בשוק הביטחוני. הרכישה תבוצע תמורת כ-13 מיליון דולר, כשבמועד השלמת העסקה תקבל סטרלינג 8.6 מיליון דולר, ושארית הסכום, 4.5 מיליון דולר, תוזרם לאחר שש שנים מיום השלמת העסקה ובפריסה מדורגת עד שנת 2020.

מצבה הקשה של סטרלינג ערב המכירה בא לידי ביטוי היטב במאזנה כפי שמופיע בדו"חות הכספיים האחרונים שפרסמה. בששת החודשים הראשונים של 2011, הפסידה החברה כ-29 מיליון שקל, ורשמה תזרים שלילי מפעילות שוטפת בהיקף של 17 מיליון שקל. סך הגרעון העצמי תפח כבר ל-120 מיליון שקל, לעומת גרעון של 2 מיליון שקל בעת הנפקתה בבורסה ב-2007. בקופת החברה נותרו מזומנים בהיקף זניח של 3.2 מיליון שקל. כל אלה הביאו את רואי החשבון של החברה לציין גם ברבעון זה, כי קיימים ספקות משמעותיים בדבר המשך קיומה כ"עסק חי".

ההפסדים הכבדים של סטרלינג לאורך השנים לא הפריעו למנהליה למשוך שכר חודשי של אלפי דולרים ובונוסים. ב-2007 מונה חלוץ ליו"ר במשרה חלקית תמורת שכר חודשי של 7,500 דולר, כ-90 אלף דולר לשנה. עלות שכרו של למחליפו של חלוץ - שמעון אקהוז - הסתכמה ב-2010 ב-360 אלף שקל בשנה עבור יום עבודה אחד בשבוע.

גם בימים האחרונים - במקביל לדיווח על ההסכם על פנסוניק - המשיכה החברה לחלק בונוסים למנהליה: כ-1.25 מיליון שקל חולקו לארבעה בכירים בחברה, וביניהם מנכ"ל החברה, בני יצחק, שקיבל 550 אלף שקל בנוסף לשכר שנתי של 849 אלף שקל (ללא אופציות). הבונוס הוגדר כ"מענק שימור", שנועד "לייצור אצל נושאי המשרה תמריץ כלכלי להישאר בחברה". בונוס בהיקף דומה חולק גם לכלל העובדים הזוטרים בחברה.

למרות הכישלונות, סטרלינג, שנמצאת בתחתית הפירמידה העסקית של אי.די.בי, נהנתה מהזרמה מתמדת של הלוואות על ידי קבוצת אי.די.בי. מאז 2009 הספיקו בעלי השליטה להזרים כבר כ-112 מיליון שקל. מאז חישוב משורשר של האחזקות במורד הפירמידה עד לסטרלינג, מגלה שאי.די.בי אחזקות מחזיקה רק ב-20% מההון של סטרלינג, למרות שהשיגה שליטה מלאה בחברה.

בעלי המניות לא יראו את הכסף

מה שהביא הבטחה עסקית גדולה כמו סטרלינג, שהוקמה ב-2003‏ כחברת סטארט אפ ביוזמה משותפת של אר.די.סי רפאל (חברה פרטית בה מחזיקה אלרון) ואלביט מערכות, לכישלון כה צורם הוא צירוף נסיבות ייחודי. במהלך השנים ניסתה החברה לעניין חברות תעופה רבות באינטרנט הלווייני למטוסים, אך ללא הצלחה משמעותית. באותו העת חברה אמריקאית מתחרה פיתחה מוצר דומה המספק אינטרנט למטוסים באמצעות אנטנות קרקעיות, דבר שהקשה על גיוס לקוחות וחדירה לשוק. שורת ההכנסות של החברה עמדה בדו"חות הרבעוניים ריקה לאורך שנים, מבלי שייחתמו חוזים משמעותיים לאורך זמן.

גם לקוחות שהחליטו בסופו של דבר להצטייד במערכות של סטרלינג דיווחו לא פעם על בעיות בנוגע למוצריה. כך, באחרונה נטען על ידי לקוח אסייתי כי המערכות הקרקעיות של החברה הסבו לו נזקים של כ-6 מיליון דולר. קודם לכן, חברת EMS, שסיפקה את מוצריה של סטרלינג לפנסוניק, העלתה טענות כי סטרלינג הסבה לה נזק של 1.8 מיליון דולר. מאידך טענה סטרלינג כי מדובר בטענות שווא.

בניגוד למנהלי סטרלינג שזכו מידי חודש למשכורות גבוהות ולבונוסים עם ביצוע המכירה, המפסידים הגדולים מהכישלון של החברה הם דווקא מחזיקי המניות. מאז שהונפקה ב-2007 לפי שווי של ב-88 מיליון שקל, נחתך שווי השוק של החברה ביותר מ-90%. המזל הרע של בעלי המניות החל כבר בזמן הנפקה, שבמהלכה נרשמו ביקושים נמוכים, דבר שאילץ את החברה להיעזר בגופים הקשורים לקונסורציום החיתום ובבעלי השליטה להשלמתה. כעת החברה נסחרת לפי שווי זעום של כ-6.3 מיליון שקל בלבד.

לעומת מחזיקי המניות, מחזיקי האג"ח של סטרלינג יזכו לראות את הכסף שהשקיעו. במהלך 2007 גייסה החברה יותר מ-30 מיליון שקל של אג"ח להמרה (ערך נקוב), כאשר במחזור היום נמצאות אג"ח בהיקף של כ-21 מיליון שקל (ערך נקוב). כעת עם השלמת המכירה, התחייבו בעלי המניות להעמיד לרשות סטרלינג קו אשראי של 11 מיליון דולר כדי לבצע פירעון מוקדם של החוב. החלטה זו על ידי בעלי השליטה מובנת, שכן רוב איגרות החוב (77%) מוחזקות על ידי אלרון והנוסטרו של כלל פיננסים (מקבוצת אי.די.בי); בעוד שבעלי האג"ח מהציבור מחזיקים רק ב-4.7 מיליון שקל ערך נקוב.

בסטרלינג סרבו למסור כל פרטים או להגיב על העסקה, מעבר לדיווח שהוצא על ידם.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#