המדד שמנסה לנבא: אילו חברות יגיעו לפשיטת רגל?

פרופ' אדוארד אלטמן מאוניברסיטת ניו יורק פיתח ב-1968 את "מדד השרידות", המוכר כמדד אלטמן ■ המדד בוחן את החוסן הפיננסי של חברה ואומד את סיכוייה להידרדר עד לפשיטת רגל ■ אז לפי המדד הזה, איפה עומדות בזק, טבע ואל על?

ערן אזרן
שתפו בפייסבוק

פרופ' אדוארד אלטמן מאוניברסיטת ניו יורק פיתח ב-1968 את "מדד השרידות", המוכר כמדד אלטמן (Z score). המדד בוחן את החוסן הפיננסי של חברה ואומד את סיכוייה להידרדר עד לפשיטת רגל. המדד כולל חמישה יחסים פיננסיים, שלכל אחד מהם משקל שונה: רמת נזילות, רווחיות החברה, מבנה ההון, יכולת שירות החוב ויעילות תפעולית. למדד יכולת לנבא אילו חברות עשויות להגיע לפשיטת רגל, על סמך הניתוח הפיננסי.

מדד אלטמן מתאים בעיקר לבחינה של חברות תפעוליות ויצרניות - ופחות לחברות אחזקות, נדל"ן, ביומד או אנרגיה. המדד משמש כלי עזר למנהלי השקעות כדי להשוות בין חברות מאותו המגזר. המדד אמנם בעל יכולת ניבוי - אך מדובר רק בכלי ניתוח פיננסי, שאינו בהכרח מצביע על ביצועיהן בעתיד. בדקנו את הביצועים של שלוש חברות תפעוליות מרכזיות, שמקבלות ציון נמוך מאוד במדד אלטמן (קרוב לאפס). האם המדד צופה את פני העתיד?

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker