המניות קרובות לפסגה - אך שוקי האג"ח והמט"ח מצביעים על התהום

שוק המניות בארה"ב נמצא אחוזים ספורים מתחת לשיא, אך עקום התשואות בשיפוע שלילי - ונראה שאנו מצויים ברגע רגיש בשווקים ■ בינתיים, מלחמת הסחר מחריפה ונהפכת למלחמת מטבעות - וחדשות רעות מהודו, איטליה ובריטניה מכבידות אף הן על המשקיעים

יגאל נוימן
יגאל נוימן

כששוק המניות ושוק האג"ח חלוקים בדעותיהם על המתרחש בכלכלה, נהוג לומר ששוק האג"ח (הגדול פי כמה) צודק, אבל מקדים את זמנו. בשבוע האחרון קיבלנו טעימה קטנה מהמתרחש בתהליך ההתאמה של השניים, ויש להניח שקוראי הטור הזה לא היו מופתעים במיוחד, שכן דיסוננס זה הוזכר פה פעמים רבות.

שוק המניות העיקרי בארה"ב נמצא אחוזים ספורים מתחת לשיא ומזמר את זמירותיו של הנשיא דונלד טראמפ, שלפיהן הורדות ריבית חדות יפתרו את הבעיות הכלכליות שעומדות בפני ארה"ב - ויאפשרו לכלכלתה לצמוח. לעומת זאת, עקום התשואות בארה"ב נמצא בשיפוע שלילי (0.3%-) שלא ראינו כדוגמתו מאז 2007, וקשה לפרש את התנהגות שוק האג"ח העולמי (למשל, כלל עקום התשואות הגרמני מצוי מתחת לאפס) אלא כתחזית על מיתון קרוב.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker