על שלושה סוסים ועז אחת - זירת הדעות - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

על שלושה סוסים ועז אחת

את כל אלה צריך לרתום לעגלת הכלכלה האמריקאית המקרטעת כדי לחלץ אותה מהבוץ

2תגובות

ארבעה סוסים בריאים וחרוצים יידרשו כדי למשוך את עגלת הכלכלה האמריקאית המקרטעת קדימה, או לפחות חזרה לנקודת השיא האחרונה של סוף 2007. המלכוד במטאפורת הסוסים הוא שכל הרמכים צריכים למשוך יחדיו ובאותה עצמה, אחרת כל העניין מאבד מהתנע שלו, או מקבל נטיות ימניות או שמאליות קיצוניות כדי לכפר על בהמה עייפה כזו או אחרת.

אי–פי

1. סוס הנדל"ן: בערך 25% מהבתים בארה"ב עדיין שווים פחות מהמשכנתא שבעליהם לקחו כדי לרכוש אותם. כן, פשע הסאבפריים עדיין רחוק מלגבות את קורבנו האחרון. כדאי להוסיף לכך את העובדה שברוב המכריע של אזורי ארה"ב מחירי הנדל"ן לא עלו, ולא מספקים שום אינדיקציה שבכוונתם לעשות כך בקרוב או בכלל, ובאזורים רבים המחירים ממשיכים דווקא לרדת. ירידה של 20% נוספים במחירי הנדל"ן תביא לסך של 40% של נכסים ששווים פחות מהמשכנתא שלהם, ושווי אחזקותיהם של בעלי הנדל"ן יירד לכ-8% משווי הנכסים - לעומת שיעור של 50% בשנות ה-80.

כדי "לתקן" את נזקי הסאבפריים שהם בעצמם גרמו, סגרו הבנקים את הברז עם מפתח שוודי גדול במיוחד, וכרגע אי אפשר לקבל משכנתא בארה"ב, אלא אם יש ברשותך נכסים ונזילות ברמה שבעצם מייתרת את ההלוואה עבורך. התוצאה? קולות שקוראים ליצירת "אלטרנטיבות הלוואה פשוטות יותר". לדוגמה: לואיס רניירי, אחד מנערי הפלא שהגו והמציאו את התחום, ומי ששמו נקשר בעבר למושג Liar loans ולניירות ערך מגובי משכנתאות, פתח באחרונה חברה חדשה שמטרתה "להקל על לווים ראויים להיות בעלי בתים". נראה שההיסטוריה אכן חוזרת על עצמה.

2. סוס הצנע: למרות הפצרות הממשל הפדרלי, המדינות והרשויות המקומיות מקצצות בהוצאותיהן ללא הפסק ב-18 החודשים האחרונים. התוצאה היא השפעה שלילית ומתמשכת על שוק התעסוקה ועל התוצר הגולמי. התוצאה המהותית יותר היא האטה משמעותית של קצב הצמיחה וההתאוששות של הכלכלה האמריקאית; מתברר שלו רק היה השלטון המקומי שומר על קצב הוצאה דומה לזה שהיה ב-2009, היו נוספות לשוק האמריקאי יותר מ-300 אלף משרות בשנה וחצי האחרונות וגם כ-8 מיליארד דולר לתוצר. המספרים האלה משפיעים גם על ביטחון הצרכנים ועל מצב הרוח הכלכלי הכללי.

3. סוס התעסוקה: בפעם השנייה השנה, הוריד יו"ר הבנק המרכזי בן ברננקי את תחזיות התעסוקה של הפד, והודה שהוא "מתוסכל מאוד" מכך שארה"ב נמצאת מרחק שנים ארוכות ממצב של תעסוקה מלאה (ההגדרה האמריקאית ל"תעסוקה מלאה" היא 5.5% אבטלה - כיום המספר הרשמי קרוב ל-9%). ברננקי השאיר את הריבית בשאול תחתיות, אבל גם הודיע שאזלו חבילות הסיוע הפדרליות. אני מניח שהוא התכוון לכך שהן נגמרו עד הבחירות הקרובות. בקיצור, אין לך מקום עבודה? הנחמה היחידה שלך היא כנראה שאתה לא לבד בעניין.

4. האורווה עצמה: רוברט שילר, מייסד מדד הנדל"ן קייס-שילר, צופה שתחתית שוק הנדל"ן בארה"ב עדיין לפנינו, וזו תייצג ירידה של כ-45% מול מחירי השיא של 2006. התוצאה של הירידות הנוכחיות הם כשני מיליון בתים למכירה בשוק שבו איש אינו מעוניין לקנות, וכזכור בשנתיים האחרונות עוקלו כ-3.5 מיליון בתים שבעליהם לא עמדו בתשלומי המשכנתאות. אם המחירים ימשיכו לרדת, מלאי הבתים מיד שנייה למכירה ימשיך לצמוח דרמטית, תוך שהוא ממשיך להשמיד את ערכן של התחלות בנייה חדשות. לא בטוחים? בניית בתים חדשים היוותה כ-6% מהתוצר האמריקאי בסוף 2005. כיום? סביב 2% ובהאטה.

5. הסוס האחרון, ואולי בכלל כדאי לקרוא לו עז, הוא כמובן וול סטריט. לאחר המתקפה האטומית של הסאבפרייים והנגזרים, נראה היה לרגע שוול סטריט עשויה להשתנות, ואולי אפילו לטובה. אבל הזמן החולף מחק את זיכרונם הקצר ממילא של אנשי שוק ההון האמריקאים, ואלה חוזרים לסורם בקצב מרשים. הרגולציה והניסיון לחקור מה בדיוק קרה שם נעלמים תחת כוחם המכריע של התאגידים האמריקאים הגדולים, ובהובלתם של הבנקים החוששים (ובצדק) פן ייחשפו מעלליהם. כל אלה, יחד עם שנת בחירות בארה"ב, מבטיחים ששום דבר מהותי גם לא ישתנה. אולי בשל התסכול נוכח כל זאת זועקים הכלכלנים חמס בזמן שהרכבת ממשיכה קדימה לתאונה הבאה - קראו את פול קרוגמן כדוגמה למישהו שהחליט לוותר לתמיד על ניסוחים דיפלומטיים. הזעקה בטלה בשישים מול הדעה הרווחת בוול סטריט, שלפיה מי שבוחש היטב בערב שבת יאכל היטב ברבעון הבא.

לסיכום, סוס הדיור שבק חיים, וממשיך לגרור אתו את שאר העסק במורד המצוק. לא נוסיף לדיון את מחירי הסחורות, אסונות הטבע, עתידו של הנפט ואפילו לא את יוון וסין. גם ללא כל אלה לא מפתיע לשמוע תחזיות הצופות מיתון אמריקאי טרי כבר ב-2012. לא "דאבל-דיפ", שהרי המיתון הקודם הגיע לתחתיתו כבר לפני שנתיים, אלא מיתון חדש ואמיץ, שאולי אפשר לראותו כ"אפטר שוק" של זה הקודם והמסיבי. מה יהיה? נראה שלא משהו מצוין, אבל למזלנו הקולקטיבי כלכלה היא כנראה ענף של מדעי החברה ולא החיים, ולכן התשובה הנוכחית היא error, טו מאץ' דאטה טו קומפיוט. אנא נסו שנית מאוחר יותר.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#