"הסיפורים שאני מוכר לחבר בצורה לא מסודרת זה קשקוש, וזה פגע בי מאוד" - Markerweek - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

"הסיפורים שאני מוכר לחבר בצורה לא מסודרת זה קשקוש, וזה פגע בי מאוד"

אלי פרוכטר על מסע השיכנועים המפרך והטענות שהדף בדרך למכירת איזיצ׳יפ

תגובות

לאחר מסיבת העיתונאים בתחילת אוקטובר, שבה הודיעה איזיצ'יפ על העסקה עם מלאנוקס, החלו באיזיצ'יפ לעבוד על השלב הבא: שכנוע בעלי המניות בכדאיות העסקה והשגת הרוב הדרוש לאישורה — 75% מבעלי המניות שהשתתפו בהצבעה. ספק רב אם מנכ"ל איזיצ'יפ, אלי פרוכטר ומנכ"ל מלאנוקס, אייל ולדמן, חשבו שתהליך השכנוע יהיה ארוך כל כך, ולפרקים היה נראה שהעסקה לא תעבור.

את ההתנגדויות לעסקה הובילה קרן הגידור רייג'ינג קפיטל, שנכנסה להשקעה באיזיצ'יפ במאי 2015, אז היתה מניית החברה בשפל בעקבות הודעת סיסקו כי היא לא תרכוש את המעבד החדש שפיתחה איזיצ'יפ. פרוכטר מודה שהיה מעדיף שהקרן לא היתה נכנסת להשקעה בחברה, שכן היא כמעט הצליחה לגרום לביטול העסקה. הקרן טענה, מצדה, כי השווי שלפיו נמכרת איזיצ'יפ נמוך מדי ולא משקף את הפוטנציאל של המעבד החדש שפיתחה, שאמור להגדיל את השוק שאליו היא פונה. בנוסף, הקרן טענה כי זו "עסקה בין חברים".

מי שעוד הקשו על העסקה היו קבוצת המשקיעים הפרטיים שבאו לחברה בעקבות גורו הטכנולוגיה ג'ורג' גילדר. "זו קבוצה של משקיעים שהשקיעה בחברה בעקבות המלצה של גילדר", אומר פרוכטר. "אלה אנשים אמידים, חלקם היו מנכ"לים או סמנכ"לים שיצאו לפנסיה. במשך השנים פגשתי אותם הרבה פעמים בכנסים, הם אוהבים מאוד את איזיצ'יפ ונקשרו אליה. הדבר גרם לכך שכשליש ממניות איזיצ'יפ הוחזקו על ידי המשקיעים הללו".

מנכ"ל מלאנוקס איל וולדמן (מימין) ומנכ"ל איזיצ'יפ אלי פרוכטר
תומר אפלבאום תומר אפלבאום

גילדר הביע דעה על המיזוג?

"כן, כבר בהתחלה הוא הביע את הדעה שלו - למכור את מניית איזיצ'יפ ולקנות מלאנוקס. אבל נוצר אצלנו מצב לא מאוזן, שהרבה משקיעים בחברה מעורבים אמוציונלית, אלה שהגיעו לפני שנים רבות בעקבות ההמלצה של גילדר ועשו הרבה כסף מההשקעה הזאת. אחת הדאגות הגדולות שלהם היתה שמכירה במזומן היא אירוע מס בעבורם, ולכן הם העדיפו עסקת מניות.

"רייג'ינג קפיטל ניצלו את ה'גילדרים' כי הם ידעו שהם מעורבים רגשית בסיפור הזה. כך היא רתמה אותם כדי לקבל מחיר יותר גבוה ובזמן הזה הגנה על עצמה באמצעות אופציות פוט (שמאפשרות למכור נכס במחיר שנקבע מראש). זה לגיטימי לרצות להשיג תשואה גבוהה על ההשקעה, אבל לא לגיטימי להכפיש אותי ולספר סיפורים שלא היו נבראו - שאני מוכר לחבר, ועושה את זה בצורה לא מסודרת. זה קשקוש וזה פגע בי מאוד".

פרוכטר רומז בדבריו לכך שהוא וולדמן סיפרו במסיבת העיתונאים שהיו נוהגים לשבת במסעדות ביקנעם, בין השאר, באל־באבור, אך מדגיש כי העסקה לא נרקמה על צלחת חומוס וחמוצים.

באמצע נובמבר 2015, כמה שעות לפני סיום הצבעת בעלי המניות על המיזוג, עלה חשש כי רייג'ינג קפיטל, שכבר הגדילה את אחזקתה ל–8% מהמניות, הצליחה לטרפד את העסקה. מלאנוקס החליטה לדחות את ההצבעה, ולאפשר לאיזיצ'יפ לצאת ל"גו־שופ" של 30 יום, שבמהלכם איזיצ'יפ ניסתה להשיג הצעה גבוהה יותר. מלאנוקס אף הסכימה לוותר לאיזיצ'יפ על הקנס שאותו היתה צריכה לשלם בגין ביטול העסקה. במהלך התקופה פנתה איזיצ'יפ ל–31 חברות בתחום, אך רק אחת הביעה התעניינות, וגם היא נסוגה בתוך זמן קצר.

מנכל איזיצ'יפ אלי פרוכטר
גיל אליהו

למעבד החדש שפיתחתם יש פוטנציאל גבוה, אז איך יכול להיות שדווקא מלאנוקס, השכנה שמעבר לכביש, היתה היחידה שמעוניינת בו?

"השוק שבו אנחנו פועלים כיום, של מעבדי רשת, הוא שוק קטן מאוד של כמה מאות מיליוני דולרים בלבד. יש כיום ארבעה צרכנים פוטנציאליים - סיסקו, וואווי הסינית, ג'וניפר ואלקטל - שמחזיקים ב–90% משוק הראוטרים. שלוש החברות הראשונות עבדו אתנו ועזבו, ככה שהפוטנציאל קטן יותר.

"המעבד החדש פונה לדאטה סנטרס, אבל צריך כמה שנים כדי להיכנס לשם בצורה משמעותית. אחד הסיכונים שדיברתי עליהם בעבר הוא שחברות לא ישתמשו במעבד כמו שלנו בחוות שרתים, וזה סיכון שאכן ראינו שמתממש בחודשים האחרונים.

"מלאנוקס זו חברה שעושה מעבר מאינפיניבנד לאתרנט, ואנחנו בתור מומחים לאתרנט יכולים להפוך את המערכות שלה להרבה יותר טובות ומתוחכמות. הם עושים את החיבוריות, ואנחנו מוסיפים חוכמה באמצעות המעבדים. להרבה חברות אחרות בתחום יש כבר יכולות כאלה, אבל למלאנוקס לא. היכולות האלה יתנו לה הרבה ערך מוסף".

במהלך תקופת הגו־שופ פעל פרוכטר גם לשכנע את המשקיעים הפרטיים להצביע בעד אישור העסקה, ואף ספג ביקורת מרייג'ינג קפיטל, שהוא משקיע את מאמציו בשכנוע משקיעים - במקום בניסיונות להשיג הצעה טובה יותר. "כתבתי בפורום של משקיעי גילדר, ונתתי להם את הטלפון וכתובת המייל שלי כדי שיוכלו ליצור אתי קשר", אומר פרוכטר. "חטפתי שם השמצות וקללות מחלק מהאנשים שחשבו שמה שאני עושה זה לא טוב לבעלי המניות. אבל עניתי שם לכל אחת מהטענות, ואני לא חושב שיש מישהו שדיבר אתי ולאחר מכן הצביע נגד העסקה".

לאחר שאיזיצ'יפ לא הצליחה להשיג הצעה טובה יותר, הודיעה רייג'ינג קפיטל כי השתכנעה שאיזיצ'יפ עשתה תהליך חיפוש רציני. הקרן משכה את התנגדותה לעסקה, והתחילה לממש את מניותיה. "הקרן מסתכלת על הדברים בצורה רציונלית", טוען פרוכטר, "אם העסקה היתה נופלת, די ברור שהמניה היתה צונחת. הקרן אמנם היתה מוגנת מהפסדים באמצעות אופציות פוט, אבל כל המשקיעים האחרים היו נפגעים והמוניטין שלה היו נפגעים. הקרן רוצה להיראות כמי שהצליחה להביא מחיר טוב יותר, והבינה שלא נכון לה להפיל את העסקה, למרות שהיתה יכולה לעשות זאת".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#